一手跑馬圈地大幅擴張產(chǎn)能，一手通過銀行、資本市場加快募資儲備彈藥，光伏巨頭們閑不下來。12月7日，隆基股份發(fā)布關(guān)于新增借款情況的公告顯示，今年以來新增借款 488045.61 萬元，累計新增借款金額占 2016 年末凈資產(chǎn)的 48.35%，負債率也在同時快速攀升。

具體看來，截至 2016 年末，隆基股份借款余額合計為 339804.79 萬元，凈資產(chǎn)為 1009360.97 萬元。而截至 2017 年 11 月 30 日，公司借款余額合計為 827850.40 萬元，較 2016 年末累計新增借款 488045.61 萬元，累計新增借款金額占 2016 年末凈資產(chǎn)的 48.35%。

其中，新增銀行貸款 190158.57 萬元，新增應(yīng)付債券 214339.83 萬元（其中因公司 2017 年 11 月 發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券新增應(yīng)付債券 214200.69 萬元），新增融資租賃借款 41047.20 萬元，新增其他長期借款 42500.00 萬元。

隆基股份位于西安，為世界最大的單晶硅企業(yè)。面對行業(yè)當前的持續(xù)高漲，隆基、中環(huán)等單晶硅巨頭和通威、協(xié)鑫等多晶硅巨頭一邊進行著產(chǎn)能競賽，一邊進行著持續(xù)融資。

以多晶硅路線的通威為例，從今年1月到11月，通威股份已宣布在四川、內(nèi)蒙古投建多個光伏能源項目，累計投資額高達330億元，按照其預測，項目完全投產(chǎn)后將新增營業(yè)收入在415億元以上，相當于2016年營收209億元的兩倍。

僅以通威宣布的其中兩大多晶硅項目為例，兩大年產(chǎn)能5萬噸的多晶硅項目加上現(xiàn)有的2萬噸產(chǎn)能，上述項目完成后，通威多晶硅年產(chǎn)能將達到12萬噸，超過協(xié)鑫躍居世界第一。

通威的競爭對手協(xié)鑫也不甘落后：今年4月，協(xié)鑫集團旗下保利協(xié)鑫宣布在新疆生產(chǎn)規(guī)模達60000噸之多晶硅廠房項目，項目新增總投資預算為人民幣57億元。目前，全球多晶硅產(chǎn)能前三的排名為：保利協(xié)鑫，7萬噸；德國瓦克，6萬噸；韓國OCI，年產(chǎn)能為5萬噸。新疆6萬噸的規(guī)劃產(chǎn)能，相當于保利協(xié)鑫再造一個瓦克，當時被稱為全球最大多晶硅項目。

中等體量的玩家也不甘落后：12月5日晚，東方日升公告稱，公司與江蘇省常州市金壇區(qū)人民政府簽訂協(xié)議，擬投資80億建設(shè) 5GW 光伏電 池和 5GW 光伏組件的光伏產(chǎn)品制造基地。

隨著產(chǎn)能競賽走向高潮，行業(yè)巨頭的負債率也在快速上升。以隆基股份為例，截止最近三年末的合并口徑資產(chǎn)負債率分別為 49.41%， 44.62%、47.35%。截止今年三季度末，隆基股份負債率上升至 58.57%，比去年底大幅攀升了11個百分點。

隆基股份在今天的公告中表示， 上述新增借款均在公司年度融資預算以內(nèi)，是為滿足公司經(jīng)營發(fā)展需要產(chǎn)生 的，不會對公司償債能力產(chǎn)生重大不利影響。

激烈競爭中，光伏巨頭開始縱橫捭闔式抱團，多晶硅龍頭和單晶硅龍頭進行“錯位”聯(lián)盟，比較引人矚目的是協(xié)鑫聯(lián)盟中環(huán)、通威聯(lián)盟隆基，而聯(lián)盟的主要方式則是股權(quán)融合。

11月28日晚，中環(huán)股份公告稱，協(xié)鑫系旗下的中能硅業(yè)將其在新疆協(xié)鑫的20%的股權(quán)（出資3億元，占注冊資本20%），依法轉(zhuǎn)讓給中環(huán)股份，中環(huán)股份同意接受中能硅業(yè)的股權(quán)。新疆協(xié)鑫即為協(xié)鑫集團在新疆多晶硅項目的建設(shè)單位。

而在更早之前通威公布的年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅及配套新能源項目中，其合作方正是隆基。該項目總投資約80億元人民幣，通威和隆基約定共同成立合資公司作為項目投資主體，合資公司注冊資本為人民幣12億元，其中通威股份下屬的永祥股份持股85%，隆基股份持股15%。