“協鑫系”分工明確的光伏資產鏈開始了它的調整。

11月25日，協鑫集成科技股份有限公司公告稱，擬出資10.5億港元（約合8.86億元人民幣），收購兩家境外公司持有的協鑫新能源控股有限公司（下稱協鑫新能源）19.1億股股票，合計占其全部已發行股份的10.01%。

該公司表示，本次收購標的為境外公司股權，尚需獲得政府相關部門備案或審批，能否成功存在不確定性。

公告顯示，兩家境外公司分別為Haitong International NewEnergy VIII Limited（下稱HTNE）及Sum Tai Holdings Limited（下稱STHL）。其中，HTNE由海通國際證券集團有限公司間接全資持有，該公司持有協鑫新能源9.67％的股份，為其第二大股東。

本次交易完成后，協鑫集成將取代HTNE成為協鑫新能源的第二大股東。第一大股東為杰泰環球有限公司，持股62.28％，由保利協鑫能源控股有限公司（下稱保利協鑫）全資持有。

保利協鑫、協鑫集成、協鑫新能源均為國內最大新能源企業協鑫集團旗下的光伏上市公司。作為國內唯一一家擁有從硅料及裝備制造、系統集成、再到電站建設運營的一體化光伏產業鏈的公司，協鑫集團分工明確、“三游一體”的經營模式為業內所知。

目前該集團上、中、下游業務分屬于三家上市公司平臺主體，負責提供硅料及硅片的保利協鑫是全球最大的多晶硅及硅片生產商，負責提供電池片、組件及系統集成的協鑫集成，以及從事下游光伏電站開發與運維的協鑫新能源，“協鑫系”的光伏業務由此構成。

此次協鑫集成收購協鑫新能源10.01%股權，“協鑫系”中游組件制造業務入股下游電站業務，標志著其分工明確、“三游一體”的光伏資產鏈開始調整。

協鑫集成表示，通過此次收購，將投資下游光伏電站業務，并配合EPC業務，符合公司“圍繞新能源行業進行資產或者資本整合的戰略，也符合公司的長遠發展戰略”。

近來“協鑫系”在資本市場上十分活躍，除了協鑫集成，其“兄弟”公司協鑫新能源則通過出售股權賺了個“盆滿缽滿”。

協鑫新能源作為“協鑫系”下游電站業務的上市主體，該公司是中國最大的民營光伏發電企業。截至2017年上半年，該公司總裝機量達約5079MW，位居全國第一、全球第二，同比大幅上升約44%，期內凈利實現4.81億元，同比上升187.88%。

但由于下游光伏電站運營對資金需求高，且國家可再生能源補貼缺口大，國內電站運營者一直面臨著不小的融資壓力。截至2017年上半年，協鑫新能源總資產為461.66億元，總負債為392.63億元，資產負債率高達85%。

11月20日，協鑫新能源公告稱，太平金融控股或旗下聯署公司牽頭設立投資基金，募資約80億港元（約合67.66億元人民幣），用于認購協鑫新能源新股和可轉股證券，新股數不超過已擴大股本的30%。該合作生效后，保利協鑫對協鑫新能源的持股比例將從絕對控股的62.28%稀釋至不再并表。

公告顯示，協鑫新能源表示擬使用可能認購事項所籌集之資金償還未凊算貸款，繼續擴大集團的可再生能源行業，及用作一般流動資金。

11月22-23日，協鑫新能源附屬公司蘇州協鑫新能源建議向中國國家銀行間債券市場的機構投資者發行本金總額不超過30億元的票據；后又獲得了私募股權投資基金蘇民睿能15億元的增資。短短四天內，該公司共募資約112.66億元。

但關于協鑫集成、協鑫新能源各自的資產將如何整合，未來中游組件制造業務及下游電站運營業務將如何分配，公告尚未給出進一步說明。

早在今年年初，協鑫集團目前唯一的A股上市公司平臺協鑫集成就傳出戰略重組的消息。當時，協鑫集成在業績承諾和組件行業競爭激烈的緊張態勢下，迎來了集團“一把手”朱共山接任公司董事長的消息。他明確表示，此次變動是為了“調整（協鑫集成）雙主業經營”。

在協鑫集團布局海內外的資產中，其埃塞油氣項目、智慧交通項目的動力電池及生態儲能系統資產、以及金融板塊等資產在未來均有可能注入上市公司。其中，正受國家政策大力扶持且在資本市場中業已形成關注熱點的“智慧交通”業務率先入市或成為大概率事件。

從資本運作的角度來看，此次協鑫集成入股“兄弟”公司另有用意。

雪球“大V”錢真理對記者表示，此次的股權變換不會給（協鑫的光伏）業務帶來任何實質性的變化，但倒是在資本市場上會成為利好消息，“這么做都是想讓市值做上去”。

原標題:協鑫集成入股下游光伏電站業務 “協鑫系”的光伏資產整合之路要怎么走？