去年巨虧近12億元，今年一季度資產負債率升至80%以上，對外擔?？傤~超過72億元，占到上市公司最近一期經審計凈資產的190.08%，甚至因被出具“非標”意見再度戴帽，最終跌至一元股的行列，這是*ST海潤所面臨的現狀。

迫在眉睫的還有其內部管理的問題。去年控制的“華君系”謀劃以參與定增的方式入主*ST海潤，其實際控制人孟廣寶在未有股權的情況下已經先行成為公司董事長兼總裁。但目前該方案終止，未來管理層如何變動，企業發展前路如何還未卜，不過一季度的業績情況不太樂觀，有消息稱整改后或引入新的戰略投資者。記者圍繞上述問題致函*ST海潤采訪，但截至記者發稿時未收到回復。

巨虧近12億年報被出具非標意見

4月29日，在原定時間晚了四日，*ST海潤終于披露了2016年財報：當年凈虧損11.79億元人民幣，同比下降1327.09%，這是一份連內部人士都感到詫異的成績單。

其所處的光伏行業在過去的一年可以用“火熱”來形容。在“630”搶裝潮下，上半年國內新增裝機就已超過20GW，截至年底達到34.54GW，而累計裝機容量超過77GW，新增和累計裝機均為全球第一。

對于這樣冰火兩重天的局面，*ST海潤在2016年財報中將原因歸于“在經歷了630搶裝潮后，行業下半年市場形勢急轉直下，市場需求持續下滑、上游原材料硅片及電池片價格快速上漲，組件價格持續下跌，給公司的生產經營造成了較大的影響。”

比巨虧近12億元更有沖擊性的是，這份遲到的財報還被大華會計師事務所出具“無法表示意見”，且內部控制審計報告被出具否定意見。而根據上交所的交易規定，上市公司“最近一個會計年度的財務會計報告被會計事務所出具無法表示意見或者否定意見的審計報告”，該公司將被實施退市風險警示。而此前，該公司因為2013年、2014年連續兩年虧損，就已被“披星戴帽”過。

在專項說明中，其進一步列出了具體的情形，首先是“未能識別資產存在減值的跡象，在估計資產的可回收金額出現嚴重偏差，未能合理確認資產減值損失；也未能按照企業會計準則的要求核算預計負債和政府補助等事項。”而且，*ST海潤此前預告的虧損是4.8億元，這“與實際實現的凈利潤出現嚴重偏差。”

內控的缺陷還體現在其關聯方上海保華萬隆置業有限公司一項16億元貸款的擔保，未經過職能部門申請和管理層審核，直接通過了董事會的審批。而這樣的情形還出現在其他多項關聯交易中。大華會計師事務所專項說明中指出，與*ST海潤董事長孟廣寶有關聯的多家公司，在2016年度與*ST海潤之間有大額的股權轉讓交易、購銷業務和資金往來，截至2016年12月31日，*ST海潤預付給以上關聯方供應商的預付款期末金額合計3.85億元，但與這些公司之間的交易都未經董事會和股東大會的審批。

更甚者，2016年的子公司海潤光伏(上海)有限公司未經海潤董事會審批即簽署《股權轉讓協議》，并隨即支付100%的股權轉讓款1.53億元。此外，大華會計師事務所在測試采購付款流程發現，公司在沒有采購合同的情況下就向關聯方支付了采購與付款。

記者就上述內控缺陷問題致函*ST海潤了解原因和進展，截至發稿未收到回復。此前其公告表示，公司將針對會計師在年審過程中所提出的內控各項重大缺陷整改，爭取2017年中報披露前完成。

現金流緊張負債攀升超八成

風險遠不止于內控缺陷，*ST海潤自身的現金流狀況也異常緊張。“EPC需要提前墊資，我們資金緊張，業務收縮。而且，因為工程業務中大多采購自己的產品，所以也影響到了組件和電池片的銷量，由此致使其主營收入同比2015年縮水近15億元。” *ST海潤內部人士告訴記者。

但其投資的步伐似乎并沒有減慢。年報顯示，截至2016年底，該公司經營活動現金流量凈額、投資活動現金流量凈額、籌資活動現金流量凈額分別為-9.02億元、-10.08億元、26.65億元。在去年產生的對外投資活動中，海潤光伏累計發布了22份對外投資公告，合計成立了39家子公司(含合資)，投資金額超過54億元。除了光伏主業外，還涉及房地產投資開發等業務。

短期借款成為補血的一大通道。2015年，*ST海潤短期借款僅有不到8億元，但在2016年，這筆數額增加至約32.6億元。在此之下，資產負債率不斷攀高，從2015年的69%攀升至2016年的80.35%，今年3月底已達到80.88%。

擔保比例的提升從另一個側面反映了其現金流的緊張。“通過銀行貸款等途徑不那么順暢，就只能從別的渠道想辦法。”上述內部人士稱。就在5月12日*ST海潤公告，全資子公司句容海潤光伏科技有限公司擬從招行南京分行獲得由華君實業(營口)有限公司提供的10年期的人民幣貸款，貸款總額為人民幣100000萬元，上述貸款分批提款發放，公司擬為全資子公司的委托貸款業務提供連帶責任保證。

這一切背后的風險也在積聚。截至5月12日，不包含上述擔保在內，*ST海潤及控股子公司累計對外擔?？傤~超過72億元，占到上市公司最近一期經審計凈資產的190.08%。而此前證監會發布的有關文件，曾給上市公司擔保比例劃了50%的“紅線”。

內控缺失連續跌停變“一元股”

*ST海潤面臨的還有“華君系”的問題。2015年家由“光伏教父”楊懷進創立的公司面臨退市厄運，還遭遇了高送轉減持套現、與聯合光伏88億元電站交易糾紛等一系列問題。

作為借助外力保殼的措施之一，2016年1月起，其開始籌劃通過非公開發行A股股票的方式引入華君電力、保華興資產以及瑞爾德等三位特定投資者作為戰略投資者，前兩者為一致行動人，均由香港上市公司華君控股有限公司所控股。而該港股公司的業務范圍涉及金融投資、實業投資、地產投資、醫療投資等，隸屬于華君控股集團有限公司，孟廣寶持有這家集團公司高達97.5%的股份。

異于常理的是，在定增未完成、股權未過戶的情況下，不久后孟廣寶就提前取代楊懷進成為*ST海潤的董事長，與其一同入主董事會的還有“華君系”團隊。有消息認為，這一年公司的巨虧和內控缺失，與孟廣寶及其關聯公司不無關系。

而今年5月11日，華君控股發布公告，華君電力和保華興終止有關認購海潤光伏6.30億A股股份的主要交易。就在此前的5月4日，孟廣寶及其配偶鮑樂宣布擬在未來的六個月內增持合計不低于1億元的公司股票。5月8日，孟廣寶所實際控制的公司華君實業(營口)有限公司、華君置業(高郵)有限公司也披露了一份未來六個月內擬增持不低于1億元公司股票的增持計劃。

截至2017年5月15日孟廣寶夫妻合計增持100萬股，約占公司總股本的比例約為0.02%，增持金額為人民幣154.5萬元；華君實業(營口)有限公司增持50萬股，約占公司總股本的比例約為0.01%，增持金額約為人民幣78.2萬元。*ST海潤15日晚間還公告，孟廣寶所實際控制的12家公司計劃不低于1億元增持公司股份。

這一系列增持計劃下，*ST海潤在5月10日結束連續五個“一”字跌停，不過股價依然收跌3.68%。之后在5月15日和5月16日出現兩日連漲，5月18日又再現跌勢，截至收盤時，報收1.61元，跌幅3.01%，仍處于“一元股”的行列。

目前業界關注的是，認購交易終止后，*ST海潤的董事會和管理層會否有變動，孟廣寶夫婦及其控股公司拋出的3億元增持計劃會否繼續執行，有內部人士透露其醞釀引入新的戰略投資者。對此，*ST海潤未給予回復。

“增持計劃既然公告了，應該會執行，除非不擔任董事長了，到時候看監管方面會有什么說法。”有業內人士認為，中長期而言決定公司股價走勢的還是業績，但目前情況并不樂觀，內部管理也比較混亂，后續看整改的結果，還有待觀察。