證監會主席劉士余上周末在中國上市公司協會第二屆會員代表大會上致辭時說，“10送30”的高送轉方案在全世界罕見，必須列入重點監管范圍。其矛頭直指忽悠式高送轉分紅。

數據顯示，截至4月8日，A股市場有1170家上市公司提出了2016年度分紅送轉預案，有245家轉增股份，擬每10股轉增10股以上的多達147家，擬每10股轉增20股以上有43家。而每10股轉增30股的上市公司有凱龍股份、合力泰、金利科技、贏時勝、大晟文化、東方通、合眾思壯等7家。引人注目的是，2016年才上市的昆侖萬維聲稱公司中期高送轉10轉30，豪氣逼人。2016年度分紅送轉預案，無論公司數量還是送轉力度，都已創歷史新高。

在歐美老牌資本市場，分紅以派發現金為主，送紅股、轉增股較為罕見，市場對其也不感興趣，很少有人借機炒作。而在我國資本市場中，高送轉概念之所以受市場追捧，是高送轉除權后的低股價有利于增強股票的流動性，形成明顯的填權效應。但說白了，高送轉再神奇，也只是概念炒作的游戲，送轉之后公司股本雖說擴大了，但股東權益只是攤大餅，面積變大了，厚度變薄了。況且，由于公司經營情況未有實質性變化，凈利潤不變，股本擴大，每股收益反而縮小。

對投資者而言，高送轉大比拼弄不好會是個陷阱。在信息不對稱的情況下，投資者往往是跟風，跟著概念走，高送轉成為減持的障眼法。有的上市公司把高送轉變成了炒作股價的工具，故意釋放利好的煙幕彈，迷惑投資者，掩護利益相關方套現出逃，成為操縱股價和內幕交易的惹禍根苗。兩年前的海潤光伏高送轉就是一場烏龍：2015年1月22日海潤光伏發布公告，宣布前三大股東同時向董事會提議高送轉“10轉20”，當天大量資金入場，股價漲停。未料，一星期后，上述三位高送轉提議人搖身一變成了減持人，二股東九潤管業減持0.784億股，套現6.89億元，并退出海潤光伏前三大股東席位。過了兩天，海潤光伏發布預虧8億元的公告，股價應聲暴跌。大股東抽身而去，留下一地雞毛，被套的中小投資者欲哭無淚。

異乎尋常的高送轉，除了滿足資本流動性擴張需求，很大程度上是由于股市漲跌無序，上市公司為穩定股價而開出的“自救”的藥方，更多的是一場忽悠式分紅的數字游戲。畢竟，從財務角度看，送轉只是部分改變了股東權益的內部結構，對凈資產收益率及公司盈利能力并無實質性影響。

在市場制度尚不健全的時候，高送轉這種不以業績支撐為基礎的利潤分配形式，很容易與市場其他欺詐行為相互滲透，成為市場炒作的工具。一個純屬數字游戲的高送轉概念被A股市場蜂擁追捧，上市公司和機構爭先恐后加入該陣營，不斷刷新高送轉紀錄，甚至爭當“高送轉王”。這種亂象必須廓清。一段時間來，滬深證券交易所一封封“閃電式”問詢函劍指高送轉：送轉比例是否與公司業績增長相匹配、高送轉相關信息披露是否充分、高送轉預案是否與相關股東的后續減持安排有關、提供相應的內幕知情人信息等。這些問詢的內容把高送轉公司逼入了“墻角”。

滬深股市爆炒“高送轉”概念由來已久，也催生了市場的一種心理定勢。要根本逆轉這種心理定勢，監管部門需加大對高送轉的監管力度，別讓高送轉的虛光迷住投資者的眼睛。一個過硬的標準是，推出“高送轉”預案的上市公司應當有較好的經營業績和足額的資本公積。證監會對上市公司高送轉已有每單必查內幕交易的要求。監管部門將從信息披露規范性、事后監督以及內幕交易核查等多角度多管齊下，嚴防通過高送轉操縱股價和內幕交易等違法行為。此外，監管層更要通過對公司重大事項的全面披露，提醒中小投資者關注“高送轉”提前披露背后的動機。而其中需要把握的內在監管邏輯是：上市公司在披露高送轉方案時，應同時披露在股東大會前公司是否有減持股票的意向，如有減持意向，則應說明具體的減持計劃。同時，上市公司還應披露高送轉方案提議前后六個月內，已經發生和將要處理的特定事項，包括股東減持、股份質押、重組或非公開發行等。

而最終有效增強資本市場投資功能和吸引力的，還是完善現金分紅制度，以吸引更多境內外長期資金入市，從而推動A股走穩走強。因為，在很大程度上，現金分紅是上市公司經營運行狀況良好、盈利能力強、能給投資者帶來“真金白銀”的重要標志。

今年以來，在監管層出重拳嚴厲打壓高送轉后，現金分紅的A股公司日漸增多。據統計，截至3月28日，A股981家公布年報的上市公司中，有713家公布了分紅預案。中國神華日前披露的擬10派4.60元的年報利潤分配方案，可謂滬深股市上市公司現金分紅中“濃墨重彩”的一筆，引發市場各方強烈反響。