股票及配股權配售共計12.99億港元。聯合光伏宣布發行22.33億新股配售，配售價格為每股0.5814港元，其中歐力士將認購14.07億股，招商新能源及新能源交易所則分別認購7.57億股及6900萬股。除股權配售計劃外，公司同時計劃發行8.71億份認股權證予歐力士及招商新能源，行權價為每股0.646港元。預計新股及認股權證發行籌集款項凈額為12.59億港元。緊隨新股配售以后，招商新能源及一致行動人對聯合光伏持股由24.17%上升至28.21%，而歐力士將成為公司第二大股東，并持股19.9%。股權配售將大力緩解聯合光伏目前所處較緊的資金局面。

戰略投資人歐力士，是一家亞洲領先的金融服務企業，由其母公司ORIX Corporation全資擁有。根據公司提供信息，歐力士是日本最大的太陽能電站運營商之一，在多個地區擁有太陽能電站資產組合約900兆瓦。作為配股發行的前置條件，歐力士將協助聯合光伏通過銀團貸款及/或企業債籌措不少于20億港元資金。公司募資所得的32.6億港元(含歐力士協助貸款/債券)計劃用于提前贖回較早前發行的可轉債。我們認為這對聯合光伏將是極好的時機進行資金結構重整，明顯減輕財務成本負擔，并打消市場對于可轉債對于股權稀釋的憂慮。

恢復增長勢頭并以英國收購項目啟動海外擴張之路。在宣布新股配售及購股權發行計劃后，聯合光伏隨即發布位于英國的項目收購計劃，該項目也是聯合光伏首個海外收購，顯示公司重新回到裝機容量增長軌道。英國項目目標資產由6個地面光伏電站組成，共計82.4兆瓦，全部獲得英國可再生能源責任計劃之1.4可再生能源責任認證。我們測算收購價將等同于人民幣8.56元/瓦，同時聯合光伏預期1)項目內部回報率不少于8%；2)項目債務股本比為7比3；3)將用當地貨幣作為融資渠道以獲得自然對沖。我們預期公司海外并購將在未來幾個月內加速進行。

提升目標價以反映基本面轉變。我們認為配股發行及債務置換將能夠大力改善聯合光伏的資產負債表，這將進一步推進公司獲得更高的裝機容量增速，同時更低的債務成本將改善公司的盈利水平。我們據此將這些有利條件置入預測模型當中，并得到16-18年凈利潤預測分別為人民幣1.06億，1.99億以及2.70億元。基于更新后的DCF估值，我們將目標價有每股0.82港元提升至每股0.94港元。