在進行了高送轉之后，海潤光伏近期又拋出了一個巨虧8億元的預告。這讓人有些大跌眼鏡。而此前公司第二大股東減持則讓人質疑送轉方案背后到底是公司的暗箱操作，還是確實為了回報股民。

海潤光伏的公告顯示，該公司預計2014年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8億元人民幣，而上年同期的虧損額為-2.02億元，虧損額加大了3倍之多。海潤光伏解釋稱，之所以出現如此大的虧損，有兩點原因：一是受資金影響，該公司的項目啟動較晚，同期開工建設的項目推進力度受到了限制；另外，受國家能源局2014年下半年出臺相關政策的制約，延遲了項目的出售進度，極大地減少了當期項目的可實現利潤。

對此，一位行業分析師告訴《第一財經日報》記者，第一個理由可能是成立的，因為國家從“審批制”改為“備案制”之后，不少光伏項目的實際啟動時間是在今年9、10月份，短短2個月建成并網的可能性很小，因此推進速度顯得比較緩慢。但是，此前海潤光伏應該有一些儲備項目，不能完全指望國家給你的大量批文，畢竟人們也知道，即便是建成并網后，電站的轉讓也未必能在當年出現結轉。

而第二個理由，海潤光伏稱“受相關政策制約”，延遲出售進度。其所指的“相關政策”，是否與國家打擊“路條”有關，還很難說。因為從去年下半年來看，多數政策都是正面積極的，唯一有影響的就是“路條”轉讓收緊，而海潤光伏手上的路條數量，暫時并沒有詳細統計。假設其手上路條眾多，轉讓出現一些問題也不排除存在可能性。

不管怎么說，8億虧損讓很多人都有些不可思議。就在去年前三季度，海潤光伏的業績雖還沒有扭虧，但同比也有所好轉。當時就有分析報告指出，2014年前三季度，該公司的營收為48.43億元，同比增長32%，而實現歸屬于上市公司股東的凈虧損是4198萬元，同比2.21億元的虧損已大幅減虧。而第三季度單季，這家公司的實際營收也為15.18億元，同比減少了5.58%，凈虧損為4730萬元。但這家公司在第四季度居然虧了7億以上。

值得尋味的是，事實上，每年第四季度，是國內電站、并網和結算的高峰期，很多企業都在第四季度業績大漲。去年國內的并網量從前三個季度的3.79G瓦猛增到全年的10.52G瓦，完全是靠著第四季度的業績拉升，唯獨海潤光伏反其道而行之。

海潤光伏的電站布局情況到底如何？根據紅塔證券的梳理，2013年該公司開發的電站為150兆瓦的EPC、174.2兆瓦的并網電站，帶來了8.8億元的收入，比其他上市公司如東方日升、向日葵等都要高。而在2014年，除了其自己開發、全資持有的96兆瓦項目并預計帶來1.2億元收入之外，該公司與順風清潔能源（01165.HK）合作的項目有499兆瓦，今年確認收入的是369兆瓦；此外，其本身的項目開發規模也在430兆瓦左右，分布于云南、山東、河北等地。

“海潤的收益不完全來自于電站，還有EPC和其他的，所以海潤的上述兩點解釋，也存在一些疑問。”前述分析師指出。

而此前，海潤光伏的一系列動作也讓人看不懂。1月23日，海潤光伏發布公告稱，公司前三大股東楊懷進、九潤管業、紫金電子提議，公司2014年利潤分配及資本公積金轉增股本預案為，以資本公積金向全體股東每10股轉增20股。消息傳出后，當天股價漲停，而此前多個交易日其也一路猛漲。

但在高送轉的同時，公司大股東又在計劃減持。據公開消息，海潤光伏的股東楊懷進將自2015年1月22日起未來12個月內減持股票數量不超過3453萬股；股東九潤管業自2015年1月22日起未來十二個月內將通過協議轉讓、大宗交易、二級市場交易等方式或全部減持；股東紫金電子自2015年1月22日起未來12個月內將通過協議轉讓、大宗交易、二級市場交易等方式或全部減持。隨著這些消息的釋放，海潤光伏從24日起連續大跌。