中信建投近日發布陽光電源（300274）的研究報告稱，公司是光伏逆變器行業的絕對龍頭。面對激烈的行業競爭,公司的策略是加大研發、加快新產品的推出進度、加快產品的更新換大,從技術上擺脫對手。公司的技術領先戰略很快將見成效,行業競爭的拐點將至,分析師預測2013年開始,逆變器價格的下跌或將開始慢于成本的下降,公司逆變器毛利率將開始抬頭。
積極發展光伏電站EPC業務是公司目前的重大戰略之一,公司就目前已經在甘肅地區深度布局。公司在酒泉項目儲備179MW,嘉峪關政府每年為公司配置200MW項目資源。此外,公司還在安徽省內積極發展地面電站和分布式項目,儲備超過200MW。2013年公司至少確認199MW的EPC項目收入,貢獻5000萬左右的凈利潤。
風電和光伏的上網電價政策都經歷了政府定價、特許權招標定價、資源分類的標桿上網電價等幾個環節,政策的推進都伴隨著行業的成熟、發電成本的下降。光伏上網電價目前處在分類標桿電價實施的前夜,參照風電的發展歷史,行業目前處在快速成長期,2013年國內市場預期10個GW。此外,歐盟對中國光伏產品的“雙反”也將倒逼國內市場的擴容。
預測公司2013-2015年可分別實現營業收入26.5億元、31.9億元和36.4億元,分別實現每股收益0.51元、0.76元和0.97元,維持“買入”評級。
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