公司SPS生產線全部自動化改造完成后,產品成本將大幅下降,品質將得到質的提升,產能將翻兩番,SPS產品競爭力有望大幅提升,從而使其在未來幾年內市場占有率有望得到不斷提升;在各地政府的大力推動下,國內LED路燈未來幾年有望進入加速普及期,作為LED路燈驅動電源龍頭廠商,公司將受益最大。
IPO為公司再次騰飛奠定堅實基礎
由于具有較強的定制化屬性,國內電源行業呈現企業數量眾多而規模不大的特點,難以迅速長大。茂碩電源通過IPO解決了產能瓶頸和品質提升問題,將明顯領先于國內其他競爭對手,公司業績在募投項目量產后有望獲得高速增長。
SPS業務有望迅速崛起,LED電源將明顯受益LED路燈普及
SPS市場規模龐大,但增長較慢,競爭激烈,占主導地位的臺灣廠商正在逐步向利潤率更高的工業設備、醫療設備等領域發展,國內的電源大廠迎來了發展良機,茂碩電源有望脫穎而出。同時,全球LED路燈普及未來幾年呈現加速發展趨勢,作為大功率LED路燈驅動電源的領導廠商,茂碩電源將會受益最大。
盈利預測
我們認為,公司2013年將迎來業績向上拐點,重新進入高速成長軌道,預計公司2013-2015年的EPS分別是0.70元、1.02元、1.42元,目前股價對應的PE分別是22.82倍、15.54倍、11.25倍,維持公司“推薦”評級。
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