導讀：有些人會質疑，冬天太陽照射少，屋頂太陽能發電量不到夏天的三分之一，如果使用電網,電力公司在那個時候高價勒索，怎么辦？一個電動車，就是一個巨大的儲能電池。特斯拉2016年的最高配置的電車可以儲存100度電，夠一個普通家庭四天的用量了。
（1）
美國的電力事業公司（electricutilities）是一個有趣的物種。大多數人每月支付電費賬單，但并不了解電價背后的復雜機制。
巴菲特曾經評論，“電力公司通常是一個必需品的唯一供貨商，（監管機構）允許他們調整定價，給他們投入的資本，予以一個事先約定好的回報率。
他們不需要效率很高，恰恰相反，業界流傳的笑話是，電力事業公司，是世上唯一的生意，如果花錢裝修老板的辦公室，那么公司就自動賺更多的錢。不少電力公司老總，就是這樣經營的。”
加州最大的兩家投資者擁有的電力公司，一個是太平洋電氣公司（PGE），服務五百三十萬戶家庭，相當于40％的加州人口，2015年收入一百六十八億美元，運營利潤十五億美元，其中一半用于支付債務利息，負債近一百七十億美元。
另一個是南加州愛迪生公司（SCE），服務近五百萬戶家庭，加州36％的人口，2015年收入一百一十五億美元，運營利潤二十億美元，四分之一用于支付債務利息。負債達一百二十億美元。
2001年初的加州能源危機之后，兩個公司的股價過去十五年里上漲了四到五倍，這還不包括每年2％－3％的股息分紅。
（2）
欣欣向榮的背后，掩蓋不住這樣一個尷尬的事實：兩個公司的電量銷售，過去幾年沒有任何增長。
PGE的電量銷售2015年比2013年下降了1％（從86500Gwh到85860Gwh，Gwh相當于一百萬度電）。SCE同期只增加了0．2％，可以忽略不計。
實際上，整個美國的電力消耗，從2004年的3900Twh到2015年的4230Twh（1Twh相當于十億度電），十一年只增加了8％。
同期美國人口增加了10％，所以人均耗電實際略有下降。這背后原因錯綜復雜，其中之一，是各種電器設備，能源使用效率提高了。
不能賣更多的電，要拿錢繼續裝修老板的辦公室，就只好到監管機構那里哭窮，靠抬價來維持利潤。
PGE2015年商業和住宅用電均價在每度電16－17美分左右，在硅谷的居民電價起價為每度18美分，超過一定用量則提高為24美分。過去四五年平均電價漲幅每年約3％－4％。
SCE也不甘落后，2016年電價起價現為每度16．5美分，預計到2019年上漲到18．2美分。
但新技術的發展，將迅速徹底地打破電力公司價格壟斷的格局。
這個技術，就是太陽能＋儲能電池。
（3）
以筆者所在的硅谷為例，目前一個屋頂太陽能板安裝的費用大約在每千瓦3．4－3．6美元左右。系統越大，單價就會越便宜。
一個六千瓦的系統，每年發電7700度，假設成本21000美元（按每千瓦3．5美元計），如果保守估計系統只有二十年的壽命，折算成二十年還清的貸款，年利息4％，那么一年的費用就是1524美元，折合一度電19．8美分。
這個數字還完全沒有考慮到美國聯邦政府給予太陽能安裝的30％的退稅補貼，等價的電費相當于一度電14美分。但這還不是重點。
問題的關鍵是整體太陽能系統安裝的費用，正在以每年高于10％的速度下降。
下降的原因很多，主要是技術的發展導致光電效率的提高，產品規模化之后單位生產成本的下降，等等。
實際上大規模太陽能電廠的建造成本，下降速度比屋頂太陽能板還要快。
2016年九月在中東的一個1170兆瓦的項目獲得的最低投標，折合每度電2．3美分，比兩年前下降了50％以上。
即使按照每年下降10％的保守估計，四年之后的2020年，加州屋頂太陽能的價格，將會降到每度電13美分以下。
考慮到2020年聯邦政府還有對太陽能系統26％的退稅補貼，這等價于每度電9．6美分。
這比屆時PGE，SCE的18美分的電價起價還要低將近50％。
（4）
但太陽能有個缺陷，只有白天發電，中午發電高峰時電力過剩，晚上六點用電高峰開始，太陽又落山了。供需的錯配，迫切呼喚廉價的儲能技術。
你一定還記得特斯拉在2016年五月推出的能量墻，折合每度電儲能成本將近27美分。
而將在2017年一月推出的能量墻第二版，體積更小，包含逆變器和安裝費用總共約6500美元，可以存儲14度電，是第一版的兩倍。
保質期10年，按照3650個充放電的周期計算，折合每度電12．7美分。
不到兩年，能量墻的儲能成本下降一半以上。
按照這個速度，保守的估計，到2020年，儲能成本再下降50－60％，到每度電6美分，毫無懸念。
（5）
截至到2015年底，PGE和SCE的住宅用戶中，使用屋頂太陽能板的比例還不到5％。
到2020年，七百萬戶擁有獨立屋，可以安裝太陽能板的加州居民將面臨這樣的選擇：
要么，接受電力公司高于每度電18美分的電價起價。
要么，安裝屋頂太陽能板，白天用電成本9．6美分，太陽下山后的用電成本9．6＋6＝15．6美分。
這將滿足自己80－90％的需要，而來自電網的供電只是自己電力不夠時的一個后援而已。
選擇是顯而易見的。（PGE商業用戶用電量和住宅用戶相當，但安裝太陽能板和儲能設施的成本更低，其未來發展和住宅用戶有著類似的邏輯）
（6）
電力公司的運營和傳輸成本大多是固定的，很難壓縮。以PGE為例，電力的成本只占收入的37％，電力的來源有一半是從第三方采購，其中只有7％是一年以內的短期購買合約。
這意味著，短期內PGE最多只能壓縮約37％＊0．5＊7％＝1．3％的成本。
當電力公司的20％用戶突然選擇安裝太陽能板，電力公司的電量銷售下降16％的時候，PGE（運營利潤率9％）和SCE（運營利潤率17％）將面臨空前的危機。
如果不迅速漲電價，將面臨嚴重虧損，沒有資金支付債務利息。
如果迅速漲價，將會把更多用戶推向太陽能和儲能設備，減少電網上的電力銷售，進一步增加電力公司的漲價壓力。
這就是一個經典的死亡螺旋。（DeathSpiral）
不漲價馬上就死。漲價可以獲得幾個月的喘息機會，但還是要死。
這里還有一個重大的問題：PGE每度電的輸電成本接近9美分。
當屋頂太陽能的發電成本馬上就要跌破PGE的輸電成本時，不管電力公司的發電成本有多低，電力公司的現有商業模式將難以為繼。
這，就是美國電力公司的我靠時刻。
這一刻，將在2020年甚至更早，從加州開始上演。然后從西往東，從南往北，從價格高的州到價格低的州，直到徹底改變美國電網的格局。
（7）
電力公司的破產，是有先例的。十五年前加州電力危機中，PGE曾經申請破產保護。
那次危機的主要原因是電力供應不足，短期批發市場電價被投機者操縱漲了好幾倍，而監管者不允許電力公司立刻對居民漲價。
后來監管者允許PGE連續幾年額外收取電費，以補償債權人的損失。
今天電力公司即將面臨的危機，是電力供應過剩，而且用戶有了第二個選擇。即使迅速漲電價，也無法挽回頹勢。
而這個選擇，太陽能＋儲能，還在以每年降價10％以上的速度繼續發展。
在太陽能和儲能將大行其道的時刻，電網還會發揮一定作用，但將只會是配角和后援。
電力公司破產，債務重組，直到運營收入和支出達到新的平衡，這是很有可能發生的情況。
（8）
巴菲特通過其子公司BHE，2013年收購了內華達州最大的電力公司NVEnergy。在2016年二月給投資者的信中，他提到了太陽能對于他所投資的電力事業公司的挑戰：
“今天，政府給予清潔能源的稅務補助和其它幫助，將最終侵蝕現有電力事業公司，尤其是高成本公司的商業模式。
但BHE長期以來對于效率的重視，讓我們在今天和明天的市場上都非常有競爭力。”
2016年十月，兩大賭場，MGM，Wynn在各自支付了數千萬美元的退出費用后，退出NVEnergy的電網。
退出的主要動機是因為自己可以獲得更便宜的替代能源供應方案。這兩家公司代表了NVEnergy的6％的電量。
另一大賭場，Sands，也在蠢蠢欲動，但目前和內華達監管機構還在退出費用上討價還價。
巴老還有余糧裝修辦公室嗎？讓我們拭目以待。
（9）
有些人會質疑，冬天太陽照射少，屋頂太陽能發電量不到夏天的三分之一，如果使用電網，電力公司在那個時候高價勒索，怎么辦？
其實早有一個解決方案埋伏著了：
一個電動車，就是一個巨大的儲能電池。特斯拉2016年的最高配置的電車可以儲存100度電，夠一個普通家庭四天的用量了。
當2020年自動駕駛技術開始被監管者放行后，電車可以在自己選擇的時間，開到自己選擇的充電站，以最優化價格充電，再自己回家。
沒有人將能阻擋，你對低電價的向往。
作者簡介：王川，投資人，中科大少年班校友，現居加州硅谷。
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