高額的光伏補貼催生了光伏產業的蓬勃發展。然而當前市場需求不旺、回款壓力加大、光伏補貼大幅縮減等因素對光伏企業的生存和發展面臨巨大威脅,對中小型企業而言更是致命打擊。這家老牌光伏企業——清源科技(廈門)股份有限公司(以下簡稱“清源股份”)難逃市場沖擊。

應收賬款畸高 回收風險大

清源股份成立于2007年8月31日,是一家提供太陽能(000591)光伏發電站整體解決方案及相應設備和工程服務的中澳合資的太陽能光伏企業。清源科技的業務以澳洲為起點,在美國、澳洲、英國、日本、香港等國家和地區設立的子公司或分支機構。

數據顯示,清源股份2013年至2016年1-9月實現營業收入分別為45,384.06萬元、52,363.85萬元、59,672.99萬元、51,937.63萬元;實現凈利潤分別為3,698.78萬元、3,969.31萬元、6,968.80萬元、4,713.43萬元;應收賬款期末金額分別為17,522.78萬元、20,263.31萬元、11,368.37萬元 24,744.75萬元,同期實現營業收入分別為45,384.06萬元、52,363.85萬元、59,672.99萬元、51,937.63萬元,占當期營業收入的比例分別為38.61%、38.70%、19.05%和47.64%。

從賬面數據上看,近三年里,清源股份營收和凈利潤都處于緩慢增長態勢,但應收賬款畸高,如果清源股份客戶的財務狀況發生惡化或者經濟形勢發生不利變化,可能會導致清源股份應收賬款存在一定的回收風險。

對此,清源股份表示,2016年9月末庫存商品金額較2015年末增加較多,主要系2016年9月受臺風影響,部分客戶的貨品延遲交貨;此外,公司為江蘇豐縣10MW分布式光伏電站等項目提供總承包服務,期末存在光伏組件及支架等備貨;且公司四季度光伏支架銷售相對較多,公司進行相應備貨。

公司同時表示,總體而言,發行人按單生產、以銷定產,對庫存商品規模進行嚴格管理,公司報告期內庫存商品占存貨比重呈逐年下降的趨勢,且2013年末、2014年末、2015年末及2016年9月末,庫存商品金額占各期營業成本的比例分別為8.77%、9.78%、5.84%及16.26%。

日本市場銷售產品毛利率較高遭問詢

清源股份除了已經在澳洲形成了一定的市場格局,在中國、日本等國家的商業布局也逐步成熟,其在日本市場的高毛利更是引得證監會關注。

2016年6月22日,證監會對清源股份提出詢問。證監會要求清源股份結合產品的市場特點、售價、單位成本及原材料采購價格進一步說明報告期在日本市場銷售產品毛利率較高的原因,是否具有合理性和可持續性,相關的風險是否充分披露。

數據顯示,清源股份2013年至2016年1-9月,日本市場銷售產品毛利率分別為45.56%、40.96%、36.26%、43.32%。而近幾年清源股份在其它國家市場銷售產品毛利率均遠低于40%。

光伏補貼退坡增大經營風險

光伏產業市場一片紅火的景象吸引了大批資本入駐。為了爭奪市場份額,企業之間價格戰打得異常激烈。

數據顯示,2013年至2016年1-9月,清源股份光伏支架產品單價逐年下降,價格分別為0.56元/瓦、0.55元/瓦、0.51元/瓦、0.46元/瓦。

清源股份犧牲利潤以價奪市的效果卻差強人意。招股書數據顯示,2013年至2016年1-9月,公司光伏支架產品在國內市場的收入分別為11,513.92萬元、15,971.22萬元、6,620.77萬元、3,702.26萬元;在日本市場的收入分別為18,303.25萬元、22,279.19萬元、17,395.46萬元、7,411.44萬元;在澳洲市場的收入分別為9,217.87萬元、10,167.87萬元、9,252.49萬元、6,925.15萬元;在美洲市場的收入分別為213.89萬元、50.82萬元、707.81萬元、1.05萬元;在歐洲市場的收入分別為1,126.50萬元、2,467.22萬元、3,735.91萬元、479.98萬元。

近年來,部分優先發展光伏產業的歐美國家紛紛表示將逐步降低對太陽能光伏發電的補貼力度,實現平價上網。據媒體報道,國家發改委也提出大幅下調電價,擬將三類光伏標桿電價下調約三成,縮減分布式發電項目補貼標準近四成,于2017年1月1日起執行。光伏平價上網的大趨勢,這將對部分企業造成強震,對中小型企業更是致命打擊。

目前澳大利亞、日本和中國市場太陽能光伏補貼仍是清源股份重要收入來源,如果這些地區政策扶持力度降低,可能會對清源股份業績帶來不利影響。