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鳳凰國際iMarkets編譯自紐約時報，上個月，蘋果公司的市值超過9000億美元，這主要得益于公司不斷上升的股價，這也使得蘋果公司成為有史以來市值最高的上市公司。那么，投資者不禁提出疑問，蘋果公司是否將成為首個市值高達1萬億美元的公司？

鑒于股票市場的發展歷史久遠，筆者請求芝加哥大學專家來幫助我們了解蘋果公司的巨大規模。蘋果公司公布的各項數據依然十分驚艷。但是，通過長期觀察發現，蘋果公司的各項數據并不是那么令人咋舌。

今年11月8日，蘋果公司的最高收盤價最終使得市值達到9030億美元，超過互聯網泡沫時期微軟公司的市值。微軟公司的最高收盤價在1999年錄得，按如今的美元價值換算，市值約為9010億美元。

在很長一段時間內，蘋果公司的市值都處于上升態勢。在這十年早期，蘋果公司超越美國煉油公司埃克森美孚，成為當代股市中最有價值的公司。按照當前市場規模計算，蘋果公司的市值要高于整個土耳其的GDP總值。

但是蘋果公司的市場領導地位并不僅僅是通貨膨脹的問題了。按照蘋果公司當前在股市中的份量，美國IBM公司和美國電話電報公司（AT&T）在鼎盛時期的統治地位比蘋果公司的高太多。

自1925年12月以來，芝加哥大學一直在維護一份數據，里面幾乎包含了所有上市公司的交易數據。芝加哥大學布斯商學院股票價格研究中心指數分析助理主任Alexander Poukchanski列出了一份20家美國頂級公司名單。該排名根據公司從1925年到今年11月的最高市值。

意料之中的是，當這份數據沒有根據通貨膨脹進行調整時，蘋果公司排名榜首，其規模大幅超過其他公司。排在蘋果公司后面的分別是谷歌母公司Alphabet和微軟公司。這三家公司的市場規模都在11月創下了記錄高點。11月以來，蘋果公司的股價一直在記錄高點上線浮動。周三收盤時，蘋果公司的市值略高于8950億美元。

這份20家美國頂級公司名單基本上拆分了過去25年中的熱門市場：自2009年3月以來的當前市場和互聯網泡沫時期迅速飆升的股市。通用電氣的總體市值排名第四，這主要得益于公司2000年8月錄得的5940億美元的市值峰值。英特爾、思科和甲骨文等公司也出現在這份排名上。

有趣的是，美國電話電報公司（AT&T）先后兩次榜上有名：第一次是憑借2000年3月錄得的市值；第二次是憑借2016年7月錄得的市值。芝加哥大學解釋道，這是因為“老”美國電話電報公司（AT&T）在2005年11月已經不存在，它被分割成好幾個板塊。之后，一家地方電話公司收購了舊美國電話電報公司（AT&T），隨后就成立了新美國電話電報公司（AT&T）。

如果按照通貨膨脹進行調整，這份排名就會發生變化。

排名第一的蘋果公司的利潤出現大幅下降。

1999年12月，微軟公司的最高市值為6470億美元。該數據足以讓微軟公司在不考慮通貨膨脹因素的前提下名列榜單第三。但在較長時期內，通貨膨脹的復合效應非常明顯。微軟公司1999年錄得的6470億美元的市值如果按照2017年11月的美元計價，市值將增長約40%。由于通貨膨脹水平一直保持積極水平，因此自11月以來，微軟公司的市值可能略微有所上升。

由于公司重組，通用電氣的市值一直在下降。但按通貨膨脹因素調整，通用電氣2000年8月的市值仍在增長，在榜單上的排名上升至第三名。受互聯網泡沫熱潮的股價飆升支撐，思科和英特爾公司在榜單上分列第四和第五位。

根據通貨膨脹調整后的排名提醒了投資者，股市在1999年到2000年互聯網熱潮時期錄得的記錄高點。同時，它也向市場發出訊號，股市仍處于牛市當中。根據該榜單上顯示的最新數據，有史以來市值最大的美國公司中的七家公司的市值分別在今年10月和11月創下記錄高點；其中12家公司的市值在1999年末至2001年初錄得記錄高點。

在市值排名前二十的公司中，埃克森美孚是唯一一家市值不受股市瘋漲提振而入榜的公司。按通貨膨脹因素調整，埃克森美孚在2007年7月錄得最高市值，幾個月之后，其名義美元價值創下高峰。

衡量一家公司的股市地位的另一種方法，是衡量該公司的規模與市場總規模的比例。按這個標準，2017年末，蘋果公司的規模并沒有領先其他公司。事實上，盡管蘋果公司的市值比五年前的市值高出很多，但在2012年9月，蘋果公司在股市中的市場份額要比現在大得多。2017年，蘋果公司并沒有出現在芝加哥大學布斯商學院股票價格研究中心、指數分析助理主任Alexander Poukchanski列出的兩份美國公司前20強名單。

投資者可能很難記住。但正如筆者所寫，上世紀80年代，IBM公司的股市規模要比蘋果公司大得多。1985年12月，IBM公司的股票在整個股票市場中的比例達4.4%，比1980年以來任何一家公司的占比還高。

芝加哥大學布斯商學院股票價格研究中心的研究數據涵蓋了1985年中的6225支股票，因此，占比4.4%這個比例真的非常高。相比之下，標準普爾500指數占據了500股；而道瓊斯工業指數占據了30股。今年11月，蘋果公司的股票在整個股市僅占比2.5%，遠低于2012年12月3.2%的占比。

換句話說，2011年股市中涌現了新巨頭：谷歌母公司Alphabet、微軟、亞馬遜、伯克希爾-哈撒韋和臉書等等。和IBM公司一樣，蘋果公司在股市中的占比也并沒有高出它們同時代的競爭對手。

從長遠角度看，蘋果公司的市場地位正在進一步下降。

想想看，1932年5月，美國電話電報公司（AT&T）的市場規模在整個股市中的占比為13%，是蘋果公司如今規模的五倍還多。1928年3月，通用汽車在股市占比為8%；1970年，IBM公司占比6.8%。

出現這種現象的解釋是，股市規模本身就在縮小。2017年11月，美國共有6715家上市公司，相比之下，1932年5月，美國只有704家上市公司，1928年3月只有584家。因此，在上市公司數量少的情況下成為大公司的概率比現在大多了。

也就是說，1985年末，IBM公司的市值遠超其他公司的時候，美國有6225家上市公司，幾乎與現在一樣多。因此，股票市場的規模并不足以解釋公司的公司規模大小。類似IBM和美國電話電報公司（AT&T）等公司的市場主導地位比蘋果公司要高得多。

以老美國電話電報公司（AT&T）為例，由于它的市場規模太大，因此標準普爾公司沒有將其列入標準普爾500指數的統計之中。正如賓夕法尼亞大學金融學教授、《股史風云話投資：散戶投資正典》的作者杰里米.西格爾（Jeremy J. Siegel）在書中所述，該公司不希望業績如此顯赫的老美國電話電報公司（AT&T）主導標準普爾500指數。被指壟斷嫌疑，老美國電話電報公司（AT&T）于1984年被強行拆分。

有些曾今市場規模龐大的公司已經不再是股市巨頭了。例如，1932年12月，賓夕法尼亞公用事業公司U.G.I.公司在整體股市中的規模占比為2.6%，但現在，他只能算得上是一家中等規模公司。當時，U.G.I.公司在其官網上表示，該公司是一家控股公司，旗下擁有大量的天然氣、電力及工程公司。

但在1935年，當時的羅斯福政府頒布了一項法令，要求廢除這些控股公司。經過一場漫長的司法斗爭之后，U.G.I.公司的規模變得小多了。在最具統治力公司榜單上，它只能成為舊時代的產物了。

很有可能從現在起80年-90年以后，記者們和歷史學家也會對蘋果公司曾今的巨大規模和主導地位產生費解。他們很可能不能理解，為什么iPhone變得如此重要？為什么在21世紀初，蘋果公司能給投資者帶來如此大的投資利潤？

這種問題如果現在問，看起來會很奇怪。并且，隨著蘋果公司創下股市新紀錄，那些支持蘋果公司股票的人可能會歡呼慶祝。但有一點值得投資者記住，在其他公司湮沒無名之前，它們在股市中一直扮演了相當重要的角色。

截止11月30日市值排名前二十的公司名單

1、 蘋果公司9030億美元（2017年11月）

2、 谷歌母公司Alphabet 6880億美元（2017年11月）

3、 微軟公司6550億美元（2017年11月）

4、 通用電氣5940億美元（2000年8月）

5、 亞馬遜5760億美元（2017年11月）

6、 埃克森美孚5270億美元（2007年10月）

7、 思科5240億美元（2000年3月）

8、 英特爾5020億美元（2000年8月）

9、 伯克希爾-哈撒韋4780億美元（2017年11月）

10、臉書4370億美元（2017年11月）

11、強生3850億美元（2017年10月）

12、摩根大通3650億美元（2017年11月）

13、沃爾瑪3100億美元（1999年12月）

14、輝瑞制藥3080億美元（2000年7月）

15、富國銀行3010億美元（2015年7月）

16、美國銀行2950億美元（2017年11月）

17、花旗集團2860億美元（2001年2月）

18、老美國電話電報公司（AT&T） 2700億美元（2000年3月）

19、新美國電話電報公司（AT&T） 2680億美元（2016年7月）

20、甲骨文公司2610億美元（2000年9月）

截止11月30日市值排名前二十的公司名單

1、 蘋果公司9030億美元（2017年11月）

2、 微軟公司9010億美元（1999年12月）

3、 通用電氣8480億美元（2000年8月）

4、 思科7550億美元（2000年3月）

5、 英特爾7160億美元（2000年8月）

6、 谷歌母公司Alphabet 6880億美元（2017年11月）

7、 埃克森美孚6230億美元（2007年7月）

8、 亞馬遜5760億美元（2017年11月）

9、 伯克希爾-哈撒韋4780億美元（2017年11月）

10、沃爾瑪4540億美元（1999年12月）

11、輝瑞制藥4400億美元（2000年7月）

12、臉書4370億美元（2017年11月）

13、花旗集團4020億美元（2001年2月）

14、老美國電話電報公司（AT&T）3890億美元（2000年3月）

15、強生3850億美元（2017年10月）

16、朗訊科技3780億美元（1999年12月）

17、甲骨文3710億美元（2000年9月）

18、IBM公司3700億美元（1999年7月）

19、摩根大通3650億美元（2017年11月）

20、A.I.G.公司3400億美元（2000年12月）