6月14日晚間，歌華有線公告稱，將聯合中國電影股份有限公司（以下簡稱“中影”）、阿里等巨頭組建中國電視院線運營公司。伴隨IPTV、互聯網電視的迅速崛起，傳統有線電視的市場份額正在被不斷蠶食，作為行業領頭羊，歌華有線聯合幾大巨頭，打造戰略新平臺，意在化守為攻，謀求新突破。

聯手設立電視院線運營公司

最新公告顯示，此次歌華有線與北京北廣傳媒集團有限公司（歌華有線控股股東北京北廣傳媒投資發展中心的母公司）、中影、中國廣播電視網絡有限公司、杭州阿里創業投資有限公司、金磚絲路投資（深圳）合伙企業等6家共同發起組建中國電視院線運營公司。根據公告，運營公司將主要負責“中國電視院線”，在全國簽約省市的運營和推廣，以互動方式在有線電視傳輸網絡、網站中傳播廣播、影視節目及相應市場運營業務。

歌華有線擬采取兩層架構設計，即公司將分別牽頭發起設立中國電視院線控股有限公司和中國電視院線股份有限公司。其中，中國電視院線股份有限公司即中國電視院線的運營公司。該公司注冊資本為5億元，歌華有線出資3.1億元，持股比例為62％。待中國電視院線控股公司成立后，歌華有線將所持有的中國電視院線股份公司的62％股權全部轉讓給中國電視院線控股公司。

在合資公司運營方面，阿里巴巴將作為主運營方負責電視院線運營公司籌備組的運營、實施工作；電視院線運營公司成立后由阿里巴巴選派推薦的人員出任第一任總經理，全面負責公司的運營。

據公告，該運營公司將加速推動“中國電視院線”在全國其他省市的上線落地及業務運營工作，計劃于年內完成“中國電視院線”在30個省市地區有線電視網絡的上線，屆時“中國電視院線”品牌欄目將覆蓋全國2000多萬高清交互用戶，輻射近兩億有線電視用戶，有望成為全球最大的家庭觀影平臺。

受此利好消息影響，6月15日，A股大盤雖然大幅調整，但是歌華有線仍然以漲停報收。自去年底公告“中國電視院線”宏圖以來，歌華有線股價已由15元左右猛升至50多元。而其核心盟友中，中影股份、金磚絲路投資等還享有發行價僅14.95元每股的定增“門票”。

傳統有線電視市場受沖擊

歌華有線之所以大動作建電視院線公司，打造戰略新平臺，與傳統有線電視市場被沖擊不無關系。

自上世紀80年代以來，“看電視”融入了數以億計國人的生活中，電視逐漸成為了最有影響力的媒體。但近年來，傳統的電視媒體，受到了飛速發展的互聯網和智能移動設備的沖擊，唱衰有線電視的聲音不絕于耳，傳統有線電視行業也面臨嚴峻挑戰。

在目前中國的地方廣電格局中，歌華有線作為有線電視運營商整體實力較為突出。相關資料顯示，歌華有線目前覆蓋了北京全市 16 個區縣的大型有線電視傳輸網絡，有線電視注冊用戶超過550萬。然而，這種占有量并不穩固。除了以中國電信和中國聯通為代表的寬帶運營商通過IPTV在爭奪傳統電視用戶外，以樂視、小米、阿里為代表的互聯網企業也正在以低價智能電視機、互聯網機頂盒的終端策略不斷搶占市場。歌華有線自身也坦言：隨著互聯網電視點播內容的日益豐富和用戶體驗的逐步提升，有線電視不斷提高用戶均ARPU仍有一定壓力。

對此，廣電行業專家、融合網執行總編吳純勇在接受媒體記者采訪時指出，留給傳統有線運營商的時間已經并不多了，歌華有線需要通過主動出擊的方式來挽留自己的用戶，同時延緩IPTV和OTT勢力蠶食的速度。

此外，就從業績來看，歌華有線今年一季度營收為53386.51萬元，同比增 2.02％；凈利10754.45 萬元，同比增73.63％；每股收益0.10元，同比增72.95％。而2014年公司實現營業收入24.66億，同比增長9.62％，凈利5.69億，同比增長50.95％，實現每股收益0.536元。不過，有一點要指出的是，在年報出爐之后，有媒體指出，歌華有線業績提升有政府補助的功勞。這也從側面反映出傳統有線電視運營商所面臨的挑戰。

打造戰略新平臺化守圍攻

實際上，歌華有線已經明確了由傳統媒介向新媒體、由單一有線電視傳輸商向全業務綜合服務商進軍的目標。我們看到去年以來這一進程已不斷加快，公司密集公布了多項有關新業務方面的拓展，結合本次公司與中影以及阿里創投等6家企業的合作，公司整個云平臺端生態系統的打造已具雛形，轉向新型媒體集團的步伐正提速。

另外隨著歌華有線加強云平臺內容端的建設以及與多地有線網絡的加深合作，公司相關平臺業務如NVOD點播、多形式廣告投放、數字學校、電視游戲、電視購物和彩票等業務均具備發展空間。結合早前公司聯合多家省市有線網絡公司成立中國電視院線聯盟，切入電影后市場及本次牽頭組建中國電視院線運營公司的角度來看，未來公司的覆蓋人口有望超過 2 億有線用戶，將充分體現出公司用戶需求與平臺業務結合的發展潛力。

對于公司盈利部分，愛建證券發布研報指出，公司設備折舊成本由于業務原因，歷年占比相對較高，但隨著2009年高清機頂盒將基本折舊完畢，相關折舊費有望進入下降期。同時，針對遠郊雙網改造公司正采用C－DOCSIS技術，覆蓋成本也同樣有望降低，這都將利于公司毛利的提升。再加上公司已明確受惠于文化轉制企業的稅收減免政策，在我們預計用戶規模將繼續增長的前提下新媒體與增值業務將迎來快速發展，未來盈利能力有望進一步向好。