3月27日，中興通訊發(fā)布2013年靚麗年報(bào)，以14.34億元的凈利潤一舉扭轉(zhuǎn)上一年虧損28億元的尷尬局面。

分析人士認(rèn)為，受益無線投資的大幅增長，2014年中興通訊將進(jìn)入4G系統(tǒng)的收入確認(rèn)高峰，今年一季度開始便會(huì)展現(xiàn)淡季不淡的態(tài)勢，迎來開門紅。而今年年初進(jìn)行的發(fā)展戰(zhàn)略及高層管理人員大調(diào)整，將成為公司發(fā)展的強(qiáng)大助推力，幫助中興從目前的“行業(yè)拐點(diǎn)+公司拐點(diǎn)” 加速進(jìn)入新一輪上升期。

昨日，大智慧平臺(tái)提供的十家證券機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)顯示，海通證券、中信證券等6家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)買入，招商證券評(píng)級(jí)強(qiáng)烈推薦。

4G業(yè)務(wù)開花結(jié)果

2013年，隨著4G和寬帶建設(shè)的啟動(dòng)，中興通訊開始迎來“開花結(jié)果”的收獲期。

在無線產(chǎn)品方面，隨著Cloud Radio解決方案的成功商用，集團(tuán)在4G產(chǎn)品研發(fā)的持續(xù)投入開始取得回報(bào)，特別是在國內(nèi)市場，在4G產(chǎn)品招標(biāo)中獲得領(lǐng)先份額，國際市場有所收獲并逐步進(jìn)入良性循環(huán)。全球知名咨詢公司IHS的最新報(bào)告顯示，2013年，中興通訊成為全球增速最快的LTE系統(tǒng)供應(yīng)商，全年LTE發(fā)貨占全球近20%的份額，躋身成為全球前三大LTE設(shè)備供應(yīng)商之一。而在傳統(tǒng)2G/3G市場，集團(tuán)則繼續(xù)挖掘網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容、升級(jí)等市場機(jī)會(huì)。

在有線及光通信產(chǎn)品方面，受到寬帶市場迅速發(fā)展及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)配套設(shè)施建設(shè)的推動(dòng)，憑借持續(xù)的研發(fā)投入及較強(qiáng)的產(chǎn)品競爭力，集團(tuán)有線交換與接入產(chǎn)品營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)較快增長。業(yè)務(wù)產(chǎn)品方面，集團(tuán)憑借IPTV及視頻會(huì)議等產(chǎn)品突破全球主流運(yùn)營商，提升市場份額，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

對(duì)于公司業(yè)績的急劇好轉(zhuǎn)，中興通訊認(rèn)為主要是得益于毛利率改善和費(fèi)用管控的加強(qiáng)。中興通訊表示，去年該公司通過加強(qiáng)合同盈利能力管理，嚴(yán)格控制低毛利率合同的簽訂，國際項(xiàng)目毛利率改善，國內(nèi)系統(tǒng)項(xiàng)目營業(yè)收入占比上升;集團(tuán)加強(qiáng)了費(fèi)用管控，提高效率，包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用在內(nèi)的期間費(fèi)用總額較上年同期有明顯下降。

無線系統(tǒng)收入確認(rèn)高峰將至

受累于國內(nèi)4G牌照發(fā)放推遲及三大運(yùn)營商4G投入不達(dá)預(yù)期，中興通訊2013年?duì)I收數(shù)據(jù)不是特別搶眼。

從中興2013年度報(bào)告來看，該公司2013年運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)收入為407億元，同比下滑2.2%，其中無線收入略降，主要是4G基站完成量為2013年計(jì)劃的一半不到，國內(nèi)4G系統(tǒng)收入確認(rèn)延遲，同時(shí)3G、2G收入下滑。

但華泰證券研究員孔曉明分析認(rèn)為，2014年受益無線投資的大幅增長，中興通訊將進(jìn)入4G系統(tǒng)的收入確認(rèn)高峰，今年一季度開始便會(huì)展現(xiàn)淡季不淡的態(tài)勢，迎來開門紅。

華泰證券研究員康志毅也認(rèn)為，中興通訊2014年業(yè)績高速增長確定性強(qiáng)。首先，2014年國內(nèi)運(yùn)營商移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)投資增幅達(dá)到50%，其中4G投入增長136%。隨著運(yùn)營商4G建網(wǎng)競賽白熱化，4G投入還有望進(jìn)一步上調(diào)。作為行業(yè)龍頭以及A股唯一的無線系統(tǒng)設(shè)備廠商，公司業(yè)績快速增長的確定性最強(qiáng)。另外，“大國大T”遺留的歷史壞賬，在2013年大量計(jì)提，負(fù)面影響的高峰已過。

后續(xù)業(yè)績可期 但B2C轉(zhuǎn)型尚待時(shí)日

近年，全球電信行業(yè)設(shè)備投資逐步放緩，行業(yè)整體進(jìn)入拐點(diǎn)。但3G網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化升級(jí)與4G網(wǎng)絡(luò)部署，尤其是伴隨著國內(nèi)4G牌照的陸續(xù)發(fā)放，中國迎來了4G網(wǎng)絡(luò)投資建設(shè)的熱潮，再加上“寬帶中國”等市場契機(jī)，市場環(huán)境正逐漸好轉(zhuǎn)。

“2014年，面對(duì)日益變化的電信行業(yè)，本集團(tuán)確立‘創(chuàng)新突破與集約化’的核心經(jīng)營思路，將對(duì)資源進(jìn)行科學(xué)整合，特別是技術(shù)整合與商業(yè)模式創(chuàng)新結(jié)合，實(shí)現(xiàn)盈利模式突破，同時(shí)通過創(chuàng)新降低運(yùn)營成本，優(yōu)化效益。”中興通訊董事長侯為貴在闡述2014年工作重點(diǎn)如此表述。

對(duì)于今年的市場，侯為貴認(rèn)為，受4G技術(shù)的全面應(yīng)用、ICT產(chǎn)業(yè)融合和信息化浪潮的沖擊，電信行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)方面，全球4G網(wǎng)絡(luò)部署全面展開，特別是國內(nèi)4G 網(wǎng)絡(luò)規(guī)模建設(shè)，為電信行業(yè)發(fā)展帶來新一輪浪潮，但3G/4G/WLAN多網(wǎng)協(xié)同仍將長期共存，國家寬帶計(jì)劃、用戶需求及產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)推動(dòng)全球?qū)拵ЬW(wǎng)絡(luò)建設(shè)，與無線、有線寬帶化配套的傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)不斷推進(jìn);智能終端方面，下一代智能終端將更加智能、靈活，并向可穿戴方向拓展，消費(fèi)者需求滿足成為關(guān)鍵;政企網(wǎng)方面，行業(yè)信息化、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、智慧城市、信息安全等熱點(diǎn)領(lǐng)域?qū)楸炯瘓F(tuán)帶來市場機(jī)會(huì)。

而隨著今年年初中興通訊組織架構(gòu)及高管的調(diào)整，該公司明顯對(duì)終端、政企網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了加強(qiáng)。一方面在產(chǎn)品市場開拓上攜手境外多個(gè)合作伙伴，搶占當(dāng)?shù)厥袌龊瓦M(jìn)行技術(shù)升級(jí);另一方面小商業(yè)模式上，將銷售終端由B2B向B2C轉(zhuǎn)型，并引入互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營模式。

就目前贏利水平較弱的終端業(yè)務(wù)而言，伴隨著中興通訊對(duì)整個(gè)終端產(chǎn)品線的重新整合，2014 年該公司終端產(chǎn)品線盈利水平也將迎來明顯提升。一是因?yàn)閭鹘y(tǒng)的功能機(jī)、數(shù)據(jù)卡等低毛利率產(chǎn)品出貨呈明顯下降趨勢，客觀上有利于終端毛利率水平的提升;二是中興通訊智能終端出貨快速增長，而隨著中高端手機(jī)的占比提升、供應(yīng)鏈成本的逐漸下降，智能終端產(chǎn)品本身的盈利水平也將明顯提升。另外，今年公司對(duì)終端部門大幅度改革，對(duì)經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)模式、財(cái)務(wù)核算等重新梳理，重燃內(nèi)生動(dòng)力，智能手機(jī)量價(jià)有望齊升。

“但改變并不能一蹴而就”，康志毅表示，推廣Grand系列高端機(jī)及電商渠道的Nubia，彌補(bǔ)B2B時(shí)代的品牌短板，前期都需要消耗中興通訊大量成本，取得品牌優(yōu)勢后方可逐步體現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。政企網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但由于業(yè)績占比較小，短期對(duì)中興通訊整體帶動(dòng)作用有限。

這一點(diǎn)，中興通訊高層似乎也有強(qiáng)烈覺察，該公司首席財(cái)務(wù)官、執(zhí)行副總裁韋在勝在前不久舉行的MWC展會(huì)期間就表示，為了避免以前過于側(cè)重市場規(guī)模而付出很大利益代價(jià)的問題，在中興通訊已樹立了行業(yè)地位、市場規(guī)模普及到相當(dāng)程度的當(dāng)下，將把規(guī)模和利潤作為并重發(fā)展的兩大主線，做到“有的放矢、主抓重點(diǎn)市場”。