11月14日一早，筆者被手機消息推送提示音叫醒，拿起手機一看，竟是血淋淋的恐怖襲擊慘案。看見新聞的那一刻筆者揪心不已，下一刻自己的職業敏感被喚起，意識到這起震驚全球的恐怖襲擊必然會導致安防升級，對國際經濟、中國股市、尤其是安防概念股帶來一定的影響。
首先還是循例交代一下這次事件的最新進展。巴黎13日晚發生的系列恐怖襲擊事件，到目前為止至少已有129人死亡，352人受傷，極端組織“伊斯蘭國”宣稱對此負責。法國總統奧朗德14日表示，這是極端組織的戰爭行徑，在國外策劃，在法國有同謀。
襲擊事件震驚法國及國際社會，有人將其比作法國的“9·11”事件。觀察人士認為，發生這種事件是法國等歐洲國家面臨的恐怖威脅不斷積累后的一次爆發。歐美等西方國家應進行深刻反思，防止類似悲劇重演。
中國國家主席習近平及國務院總理李克強就法國巴黎系列恐怖襲擊事件向法國總統奧朗德、法國總理瓦爾斯致慰問電。習近平指出，中國一貫反對一切形式的恐怖主義，愿同法國及國際社會一道，加強安全領域合作，共同打擊恐怖主義，維護各國人民生命安全。李克強表示，中國政府堅定反對一切形式的恐怖主義，愿同法方和國際社會共同應對恐怖主義的威脅和挑戰，保障中法兩國和世界人民的安寧。
首先，我們看看法國巴黎恐怖襲擊案對全球經濟的影響。引用民生證券研究院執行院長管清友、宏觀朱振鑫的觀點：法國巴黎恐怖襲是“全球文明沖突的起點，不是終點”。
1、全球文明沖突的又一個傷疤，但不是終點，而是起點。和美國的911一樣，法國暴恐不是國與國的沖突，而是西方文明與伊斯蘭文明的沖突。亨廷頓在上世紀末做出的論斷正在成為現實，文明沖突逐步取代種族沖突和國家沖突成為地球上最危險的震源。這種趨勢不可逆轉，因為人口此消彼長的趨勢不可逆轉。一方面是人口增長的差別。率先躋身發達國家的西方文明人口已經開始負增長，而穆斯林人口正在以三倍于非穆斯林人口的生育率增加，他們在法國等歐洲國家的占比很快會超過10%，在俄羅斯的占比已經接近20%。另一方面是人口結構的差別，在歐洲，穆斯林人口的年齡中位數比非穆斯林人口年輕8歲，而年輕人是經濟下行時期最容易受沖擊的群體，歐洲的青年失業率數倍于整體失業率，個別國家超過50%，而他們當中大多數是穆斯林，這意味著什么？想想阿拉伯之春吧。
2、全球政治合作的又一個催化劑，沒有永恒的朋友，只有永恒的利益。歐洲受傷之后，急需要尋找安全感。一方面是與傳統的盟友美國進一步加強合作，美國領銜的全球反恐陣營將更加強硬。另一方面歐洲和俄羅斯之間或有重新合作的可能，俄羅斯目前的穆斯林人口占比最高，之前又飽受歐美經濟制裁的折磨，也存在合作的動力。對中國來說，走出去過程中必然對歐美主導的格局產生沖擊，但借助反恐這樣的共同利益點，或可以尋找新的合作空間：一是加強與歐美之間的經濟合作，參與歐美的基礎設施建設與更新（比如英國的高鐵），輸出過剩產能，同時以市場換取現在經濟轉型亟需的高端技術，二是抓住機會建立負責任大國形象、提升在主要國際組織和金融機構中的話語權，對沖TPP+TTIP的不利影響。
3、全球經濟復蘇的又一個絆腳石，我們從來就沒有進入后危機時代。暴恐事件的背后除了政治文化因素，也和經濟因素的催化脫不了干系。2008年金融危機分為三波，第一波在中心國家美國，第二波在歐洲，第三波在新興市場。美國憑借美元的霸權地位向全球輸出低利率和低匯率，率先實現復蘇（盡管還不穩固，但相對是最好），但對歐洲和新興市場來說，危機還遠遠沒有結束。
（1）對歐洲來說，財政與貨幣的矛盾沒有解決。貨幣是統一的，但財政還無法完全統一。當財政出問題時，貨幣政策無法提供充足的子彈。這導致經濟下行期的去杠桿只能依靠緊縮財政，而這必然沖擊就業。根據歐洲兩位學者的研究，財政整頓/GDP的比率超過2%會導致暴亂激增，歐洲大部分國家已經超過這個警戒線。
（2）對新興市場來說，貶值與資本外流的矛盾還沒有解決。過去幾年新興市場依靠全球央行寬松帶來的資本流入和需求擴張過了幾年好日子，但美聯儲加息是大勢所趨，美元流動性將隨著美元債務的償還逐步消失，新興市場貨幣將加速貶值，這雖然有助于恢復出口競爭力，但短期來看，很多國家會扛不住資本外流的壓力，尤其是在暴恐事件頻發的避險時代。
（3）不管是財政緊縮還是資本外流，經濟動蕩永遠都是社會動蕩的震源。
4、全球金融市場的又一顆炸彈，全面開啟避險模式。波動率上升是今年全球市場今年最重要的變化，VIX指數數度恢復到危機水平，而暴恐事件無疑會加劇全球市場的避險情緒，美元美債黃金等避險資產可能出現同漲的局面，而新興市場等風險資產或遭到拋售。具體來說，歐洲經濟短暫的復蘇或因此夭折，歐央行加大寬松（降息+QE）、歐元貶值是必然趨勢，疊加美聯儲加息預期的催化，勢必導致美元指數繼續強勢，美元美債同漲的避險模式將會開啟。對大宗商品來說，美元升值、全球經濟疲弱、中國經濟輕資產化的背景下，熊市還看不到終點，但作為避險資產的黃金或有短暫的交易性機會。
5、中國經濟換擋的又一個風險，但也是機遇。理論上講，暴恐事件可能加劇全球的信用收縮，對中國的負面影響居多。首先是資本外流的風險，今年以來的大幅貿易順差和資本賬戶逆差并存，表明私人部門結匯的意愿越來越弱，人民幣的貶值預期已經形成，全球避險情緒無疑會加劇美元升值預期和人民幣貶值預期，“借美元投人民幣”的模式可能將向“借人民幣投美元”轉變。其次是貿易萎縮的風險，除了全球需求受到沖擊，還可能導致人民幣實際有效匯率被動升值（對美元貶，對其他貨幣升），擠壓出口。
但在實際運行中，這可能給中國加快政策調整與改革轉型提供機會。一是央行的貨幣寬松或因此加快，外匯占款下滑將加快央行降準的步伐，雖然人民幣兌美元有貶值壓力，但央行可以通過外匯干預和加強資本管制維穩。二是暴恐時代的來臨可能會延緩私人資產轉移和海外消費的趨勢，短期的替代效應可以對內需帶來支撐，也為改革贏得時間。三是前面提到的，中國可以借機拓展國際合作的空間，加快產能輸出，提示國際話語權，對沖全球貿易再平衡的不利影響。
那么，法國巴黎恐怖襲擊對A股有何影響呢? 我們引用民生策略李少君的觀點：“法國遇襲市場避險情緒升溫，A股震蕩加大不改反彈格局”。
1.法國13日晚間遭遇的恐怖襲擊，投資者對國際安全局勢的擔憂將加劇，區域間的資本流動將會加劇，國際資本市場短期震蕩將加劇。避險情緒快速升溫下，風險資產拋售壓力增大，整體承壓，尤其是歐洲股市表現將更為明顯，短期美國國債、黃金等避險資產或受到投資者的追捧
2.對A股影響主要表現為兩個方面：其一、短期美國國債受到投資者追捧，將使得中美利差趨于擴大，有利于減緩中國資本外流壓力；其二、投資者對于美元資產追逐將使得美元走強，人民幣匯率貶值壓力有所增加。11月底人民幣加入SDR評估結果有望公布，市場普遍預期在此之前人民幣將保持堅挺。從拉加德支持人民幣應成為加入SDR籃子的第五種貨幣的聲明來看，中國順利加入SDR將是大概率事件，在短期將有助于提升投資者對于人民幣的信心。綜合來看，法國恐怖襲擊事件對于國內市場實際影響偏中性。
3.回顧歷史，美國911恐怖襲擊事件對于A股影響也不明顯。9月12日，上證收盤較前日微跌0.6%（由于911發生時，中國處于晚間，因此對A股影響應該從9月12日走勢看），美股在911之后急速的下跌和隨后的上漲沒有明顯影響中國股市的走勢。考慮到當前A股市場正處于回調過程中，可能受國際資本市場風險資產拋售壓力加大影響，市場波動將會有所加大。
4、我們重申“911中級反彈”尚未結束，穩增長加碼、流動性改善和管理思路變化三大邏輯繼續發力，市場調整后將重回反彈深化進程中來。從穩增長看，財政支出將進一步擴大，發改委12日表示，11大工程包在順利推進，預計四季度仍然會加大投資力度；從大小流動性看，CPI與PPI剪刀差的擴大提高寬松貨幣預期，股市兩融資金回升，市場風險偏好上升；從管理思路看，習主席50天內5談股市、13日證監會副主席涉嫌嚴重違紀被查，兩融杠桿比率的下調等均將有利于提振投資者對于A股市場中長期信心。
5、反彈空間上，維持我們之前判斷，上證有望進入3800~4200區間，創業板看到3000；行情節奏上三波演進，藍籌搭臺、主題伴奏、成長唱戲；結構方面，堅定看好新經濟相關成長板塊。市場調整結束后，中級反彈深化，未來增量資金如果明顯改善，藍籌板塊將突破“搭臺”范疇，尤其是金融、地產板塊將出現交易性機會。
6、受此次法國恐怖襲擊事件影響，市場波動將會加大，投資者可重點關注三個領域可能出現的結構性機會：一是國家安全相關的國防軍工、網絡安全板塊；二是避險資產相關，主要是黃金相關的投資標的；三是歐洲經濟受到沖擊下，可能出現的區域替代效應催生的投資機會，重點關注商貿零售、旅游中具有鮮明區域屬性的投資標的。
最后，我們關心的是法國巴黎恐怖襲擊對安防概念股的影響如何？引用民生軍工陳龍的觀點：“法國再受傷，安防股價值凸顯”。
1、為什么法國又受傷？
2015年1月7法國巴黎一家諷刺漫畫雜志社曾遭遇受襲擊、多人傷亡。而今法國又受到了建國以來最大的恐怖襲擊，我們不僅要問一下，為什么受傷的總是法國？
（1）對外：打擊IS最積極。法國始終是打擊IS的急先鋒。2014年9月19日，法國對伊拉克境內IS目標進行空襲，成為首個加入美國主導的打擊“伊斯蘭國”國際聯盟的成員國。據法新社報道，一年多以來，國際聯盟在伊拉克實施了共約4500次空襲，其中法國進行了大約215次襲擊。2015年9月27日，法國攪入敘利亞亂局，戰機摧毀了敘利亞東部代爾祖爾省一處IS訓練營，再次成為反恐“急先鋒”。隨后奧朗德強調，這是出于“正當防衛”，因為“伊斯蘭國”組織威脅法國的安全。但值得注意的是，法國的這項軍事行動并未得到聯合國安理會授權
（2）對內：世俗傳統在上升。法國穆斯林人口470萬，約占總人口的7.5%。針對這部分穆斯林群體，法國政府采取了一系列注入禁止在公共場合下佩戴全臉面紗的反激進行動。這些措施讓穆斯林種族在教育、就業等方面受到歧視，更加激發了中性穆斯林向激進的轉化。據統計，在前往IS參戰的3000多個歐洲圣戰分子中，法國人有1430名，其中有200人已返回法國。
2、法國下一步會怎么辦？
恐怖襲擊表面上看是法國和IS的沖突，實質上是西方文明和伊斯蘭文明的角力。當今社會正處在宗教、民族等多元化沖突并存的過程中，矛盾處理不好會產生摩擦，而摩擦又會被不斷放大，并被別有用心的恐怖主義利用，并以經濟上的差距、宗教和民族矛盾去蠱惑更多人加入到恐怖組織中。
從解決問題的方法上看，無非有“前端”和“后端”兩種方法。所謂的“前端”處理，充分認識民族差異、尊重民族信仰，給予穆斯林等少數族裔更平等的發展機會，減少國內穆斯林對待政府的不滿情緒。所謂“后端”處理，一方面加強國內安保，協同歐洲、美國的情報力量，加大對國際恐怖勢力的監聽監控；另一方面是加強國際反恐聯盟的合作，加大對IS打擊力度。
我們認為：戰場勝利不代表戰爭勝利，“前段”處理比“后端”處理更為重要。IS好比一灘污水，不碰時會聚在一起，影響只在局部地區；但一打，會濺人一身，影響范圍會向國際更廣范圍擴張。最有效的解決方法是應立足區域限制，而不是立即消滅。
3、哪些股票會受益？
安防產業是一個市場空間巨大的產業，根據安防行業十二五規劃，2015年視頻監控系統產值將達到1100億元。安防產業、安防概念股因這次事件而短期上漲。筆者根據慧聰安防網專家向良璧先生近日發表的《從百家上市公司2014年報看中國安防市場》的研究報告中整理了一份安防上市公司名單，供大家參考。
我們以為對行業龍頭企業，特別是出口業務增長迅速的監控產品生產企業正面影響更大，
總結：目前全球反恐形勢不容樂觀，各國近年來紛紛加強安保防控，防范恐怖襲擊事件的發生。本次法國暴恐事件的發生，勢必將擴大全球，特別是歐洲對于監控類產品的需求。安防產業是一個市場空間巨大的產業，安防產業安防概念股因這次事件出現交易性機會。
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