公司簡介

東方網力是國內領先的平安城市視頻監控管理平臺專業提供商。

公司致力于視頻監控領域軟、硬件技術的研究和開發,在視頻聯網與控制、嵌入式系統、海量信息存儲與調用、視音頻編解碼、視頻智能算法、視頻云計算及存儲平臺、視頻應用軟件開發等技術領域積累了豐富的經驗。目前公司擁有12項專利、64項軟件著作權和12項已登記注冊的軟件產品。2009~2012年公司營收CAGR66.10%,凈利潤CAGR51.10%。

亮點行業經驗豐富,技術實力強,差異化競爭確立優勢。公司在視頻監控管理平臺領域擁有超過10年的專注開發經驗,在視頻聯網與控制、嵌入式系統、海量信息存儲與調用、音視頻編解碼、應用軟件開發等技術領域積累了豐富的經驗,具有明顯的核心技術優勢。憑借多年的項目實踐積累,公司的行業需求理解能力強,差異化競爭確立優勢。

充分受益于安防行業高增長。我國視頻監控行業市場規模2007—2013年預計年復合增長率為19.6%,預計未來年復合增長率將達到23%左右;視頻監控管理平臺的市場規模在2010年約為52.2億人民幣,預計到2015年將達到162億人民幣,2010至2015年復合年均增長率為25.4%。

公司本次擬公開發行人民幣普通股不超過1,750萬股,占發行后總股本的25%。募集資金投向PVGPlus平臺建設項目、NVR研發及產業化項目和公司營銷服務體系建設項目。其中,PVGPlus分布式智能視頻監控管理平臺建設項目和NetPosaNVR網絡硬盤錄像機產品研發及產業化項目是在現有兩類產品的基礎上通過持續研發和技術升級,在功能和性能上都有較大提升的新一代產品。

我們預計公司2013/2014/2015年歸屬于母公司凈利潤分別為1.02億/1.41億/1.94億元,增速分別為30.57%/37.79%/37.7%,假定發行比例為25%,新股發行509.24萬股,則公司2013/2014/2015年全面攤薄后EPS分別為1.28/1.76/2.42元。

選取可比安防公司,2014年PE平均值在25X左右,考慮一級市場折價,我們建議詢價對應公司2014年估值區間為20-25倍。

風險

(1)公司在較高程度上依賴于國內各級政府對平安城市項目中視頻監控管理系統的投入狀況,如果政府對平安城市項目的投資規模大幅下降,將會對公司產生較大的不利影響。(2)公司客戶集中度較高,可能對公司的持續經營產生一定的不利影響。(3)如果公司的研發不能及時跟上行業技術更新換代的速度,或不能及時將新技術運用于產品開發和升級,將削弱公司的市場競爭優勢。