在小米在香港IPO之前，關于估值各種爆料和預測，聲稱小米估值將高達1000億美元，甚至一度被傳出估值2000億美元。作為一家玩互聯網營銷起家的企業，對于滿天飛的高估值信息，把小米推向風口浪尖，最終，小米以每股發行價17港元，對應市值543億美元。

盡管首日破發，但雷軍放話稱要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍!(這段話搜索在百度搜素結果高達78萬條記錄)。隨后幾個后面幾個交易日，在2018年7月18日一度沖高至22.2港元/股，5570億港元(710億美元)，當天收盤在21.55元，市值為5406億港元(約690億美元)。

如今，截至1月14日上午，小米市值跌至2539億港元(約324億美元)，相比此前最高710億美元已被腰斬令人唏噓。當然，動蕩劇烈的資本市場，包括蘋果、亞馬遜等全球科技企業都在隨大環境下跌走勢，上述兩家企業作為先后突破萬億美元的巨頭，如今蘋果市值7203億美元，相比此前1.12萬億美元蒸發逾4000億美元，跌幅為35.68%。截至1月11日，亞馬遜市值為8021億美元，跌幅為20%，而小米相比高位此前5570億港元，跌幅高達54.41%。

這樣走勢可以看出小米市值被高估，此時對小米心情很復雜，是否可以守得云開見月明，交給時間。不過，在我看來，智能手機全球下滑以及智能家居競爭壁壘對走勢破局影響力。

首先：智能手機全球下滑是不爭的事實，誰也改變不了大環境，經過十多年的發展，進入殘酷的紅海市場，各手機廠商都在存量市場中搶奪換機用戶，iPhone占據高端市場，其他手機廠商增長面臨很多風險，甚至有下滑的可能。為此，為此推行手機多品牌策略，分別是小米和紅米Redmi，特別是Redmi將死磕極致性價比和電商市場，通過性價比搶奪更多用戶，并向友商放話生死看淡，不服就干，這一話題一出刷爆網絡。

其次，小米強調的物聯網戰略，依托此前培育的生態鏈企業為基礎，把這個IoT平臺分享給產業鏈，希望搶奪智能家居入口。在2019年，小米啟動全新戰略手機 +AIoT雙引擎戰略，全面All in AIoT，雷軍表示未來5年，小米將在AIoT領域持續投入超過100億元。

物聯網高級顧問楊劍勇指出，對于智能家居方向的硬件產品，技術門檻并不高，諸如小米生態鏈推出上百種智能硬件，僅從技術層面來說，競爭壁壘并不高，諸如智能音箱，此前阿里和小米利用價格優勢，促使出貨量迅猛增長，而百度也推出更加廉價版智能音箱，去年第三季度同比增長711%至100萬臺，一舉拿下國內20%市場份額，并結束了此前阿里和小米雙寡頭格局。

但小米所擅長打造爆品、互聯網營銷思維和渠道網絡，推動生態鏈企業營收呈現高速增長態勢。小米來自IoT智能生活業務由2015年營收僅為50億元增長到2017年235億，2018年前三季度營收已超2017年全年。

楊劍勇進一步指出，這樣增速其他廠商無法比擬，同時，小米IoT平臺連接了1.32億臺設備，截至2018年，小愛同學(語音助手)激活設備突破1億大關，這是小米在智能硬件生態規模具有里程碑意義。只是行業競爭壁壘并不高，例如當小米宣稱小愛同學的激活設備數超過1億臺，百度立馬宣稱AI對話系統DuerOS激活設備量超過2億，足足比小米多了1個億。

還有在智能語音市場深耕了多年的科大訊飛，不斷在向智能家居(智能硬件)入侵，科大訊飛以智能語音和人機交互為核心的人工智能開放平臺，擁有80萬開發者，累計終端數高達17億臺，對于在智能家居場景中玩家來說，競爭異常激烈，小米在這殘酷的競爭格局下，能否擴大自身規模，有待市場考究。

在生態方面來看，阿里旗下智能音箱天貓精靈成立AI聯盟，做生態平臺，還有華為HiLink智能生態，有50多家核心伙伴，覆蓋家庭照明、自動化、娛樂和安防等6大領域，還建立方舟實驗室，當這一生態規模日益壯大，將會是小米生態鏈強有力的競爭者。

最后，智能手機紅利消退，而智能家居競爭壁壘不高，這將影響投資者對小米未來信心。對于小米來說，作為支撐未來的AIoT戰略，需要更加清晰的商業模式展現給投資者，一旦得以突破，或許AIoT讓小米大爆發。

作者系物聯網高級顧問楊劍勇，2016年中金在線十大財經自媒體，獲得網易2017和2018年度最佳簽約作者，致力于深度解讀物聯網經濟和人工智能等前沿科技，基于對未來物聯網洞察和對趨勢判斷，其觀點被眾多權威媒體和知名企業引用。