核心觀點：

隨著 5G非獨立組網第一版標準落地的臨近， 5G各項工作都在逐步推進，相比 4G， 5G網絡架構發生了較大變化， 5G變革將極大推動上游光通信行業發展； 作為 5G三大場景中重要的一環， 萬物互聯將是 5G最具標志性的內容之一。 在國家政策的推動下，三大運營商加快建設， 5G和物聯網也將不斷推進并加速落地。

報告摘要：

未來已來， 5G 開啟萬物互聯大時代。 5G 三大場景給定了八個技術指標，相比 4G 有極大提升。運營商和設備商也積極開展布局，技術成果也不斷革新。國內三大運營商也已經對 5G 有明確的投資節奏， 設備商方面，華為中興也已經走在世界前列。 同時 5G 網絡架構的演進，將在前傳、回傳等多領域拉動光器件需求的增長， 如光纖光纜、射頻器件、光模塊等都將極大受益。 未來幾年受益于運營商資本開支的回暖以及 5G 投資帶來的新增需求，有望給通信企業帶來新一輪的快速發展期。

三大運營商加速推進， 物聯網有望加速落地。 萬物互聯作為 5G 三大場景之一，地位舉足輕重。工信部也在今年發文，要求到 2017 年末，我國 NB-IoT基站規模要達到 40 萬個， NB-IoT 的連接總數要超過 2000 萬。到 2020 年，NB-IoT 基站規模要達到 150 萬個， NB-IoT 的連接總數要超過 6 億，實現全國的普遍覆蓋，物聯網產業鏈包括平臺層、芯片、模組、終端、 下游行業應用都將迎來爆發增長期。

通信行業投資策略： 5G 時代近在咫尺，物聯加速先落地。 我們從市場空間、行業增速、技術壁壘三個維度梳理了通信行業，明年重點推薦 5G 和物聯網方向。推薦 5G 行業的主設備中興通訊，烽火通信；光模塊廠商中際旭創、光迅科技； 光纖光纜行業亨通光電； 基站天線行業的通宇通訊、盛路通信；物聯網方向的高新興，宜通世紀。

風險提示： 市場競爭程度加劇； 5G 和運營商資本開支低于預期；