梅格·惠特曼（Meg Whitman）于2011年9月23日取代李艾科（Leo Apotheker）出任惠普公司總裁兼CEO，如今兩年半的時間已經(jīng)過去，惠特曼的工作也已初見成效，惠普的營收下滑趨勢逐漸放緩，其未來也開始被多方分析師看好。
《巴倫周刊》日前發(fā)文稱惠普在惠特曼的帶領下已實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，公司業(yè)務穩(wěn)定、運營成本降低、自由現(xiàn)金流充足，而公司股價有望在未來一年來實現(xiàn)20%的漲幅，這一切都與惠特曼的努力有著密不可分的關系。
以下是文章的主要內(nèi)容：
2013年，老牌科技巨頭在股市上的表現(xiàn)突然煥發(fā)“第二春”。在這一年中，微軟的股價累計上漲39%、施樂累計上漲33%、西部數(shù)據(jù)累計上漲78%，而同期標普500指數(shù)則累計上漲了21%。讓人感到驚喜的是，惠普公司憑借46%的股價漲幅成為2013年科技行業(yè)中的佼佼者，而該公司當前的市盈率（股價與未來四個季度預期每股收益的比率）也達到了基本令人滿意的8.7倍。
除此之外，惠普最近可謂是一帆風順，運營成本下降、債務減少、自由現(xiàn)金流充足等，讓讓我們看到了曾經(jīng)的巨頭復蘇的跡象。不過仍然還存在一些不容樂觀的情況，如PC和打印機兩大業(yè)務長期處于下滑趨勢，服務器市場的競爭變得越來越激烈，同時公司的整體營收仍在持續(xù)下滑，盡管下滑速度已經(jīng)有所放緩。但就整體而言，惠普似乎正在朝著積極的方向發(fā)展，而且甚至可能在未來幾個季度里實現(xiàn)營收增長。公司股票在上周末報收于每股32.64美元，而市場預計其股價在未來一年里仍有望實現(xiàn)20%甚至更高的漲幅，達到每股40美元左右。
2010年的惠普是全球年營收最高的科技公司，但隨后由于整體發(fā)展環(huán)境發(fā)生變化以及公司決策失誤等造成股價跌至15年前的水平。首先從外因來看，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不再依賴于價格昂貴的個人電腦和打印機，它已經(jīng)演變成為一種數(shù)據(jù)集權(quán)式的架構(gòu)，一些復雜的數(shù)據(jù)處理和存儲功能大多通過遠程數(shù)據(jù)中心完成，所以用戶可以使用價格相對較低的平板電腦或筆記本來接入這些遠程數(shù)據(jù)。同時，智能手機的飛速發(fā)展也讓許多用戶不必再去打印和攜帶紙質(zhì)材料。其次從內(nèi)因來看，惠普在2001年斥資250億美元收購康柏電腦，又在2011年斥資110億美元收購軟件廠商Autonomy，這兩筆巨額收購交易都存在浪費資金的嫌疑。
雷厲風行的惠特曼
2011年，前eBay執(zhí)行總裁惠特曼取代李艾科出任惠普公司總裁兼CEO，隨后惠普開始進行大規(guī)模裁員，從2012年5月推出重組計劃開始，惠普已經(jīng)累計削減了3.4萬個工作崗位，占總員工人數(shù)的11%。同時，通過提高庫存管理效率和資金支出效率，惠普在過去兩個財季里積累了超過150億美元的自由現(xiàn)金流，這大約相當于該公司當前市值的四分之一。此外，惠普的長期債務也從2011財年的近230億美元降至目前的180億美元，所持有的現(xiàn)金更是翻番至160億美元以上。
有分析師還注意到惠普正在不斷改善客戶體驗，同時員工的信心也在恢復之中。“雖然這都是一些比較基本的改革措施，但卻收到了非常明顯的效果，”巴克萊資本（Barclays Capital）的分析師本 雷特西斯（Ben Reitzes）說道，他在上月將惠普股票的“中性”評級提升至“增持”級。
“在調(diào)整生產(chǎn)成本的基礎上，我們已經(jīng)再次點燃了公司的創(chuàng)新激情，”惠特曼在寫給《巴倫周刊》的一封電子郵件中表示：“我們已經(jīng)重新建立起健康的合作伙伴和渠道關系，但目前我們還有很多事情要做。”而這其中就包括惠特曼一手操辦的對公司銷售人員所使用的軟件進行更新，減少單個客戶或合作伙伴的對接銷售數(shù)量等。
營收下滑趨勢放緩
在截至到今年10月的2014財年，惠普的年營收預計將同比下降1%至1120億美元，這將是該公司的年營收連續(xù)第三個財年出現(xiàn)下滑。雖然股市和經(jīng)濟都呈現(xiàn)出強勢復蘇的跡象，但全球范圍內(nèi)的IT支出仍處于相對較低的水平，這其中的部分原因是像VMware這樣的廠商開始為客戶提供基于云端的存儲和數(shù)據(jù)處理服務。一些老牌科技公司如今都在瘋狂爭奪越來越少的市場，如網(wǎng)絡設備領導廠商思科就已經(jīng)迅速占領了全球服務器市場，而軟件廠商甲骨文也已經(jīng)開始拓展硬件市場。
截至到今年1月31日的第一財季，惠普的整體營收雖然同比下滑1%至281.5億美元，但仍比華爾街的預期高出近10億美元。其中個人系統(tǒng)和企業(yè)硬件業(yè)務的營收出現(xiàn)了小幅上漲，這在一定程度上填補了因打印機、軟件和企業(yè)服務等業(yè)務營收出現(xiàn)下滑而出現(xiàn)的空缺。除去重組和其他費用支出，惠普第一財季的每股收益同比增長10%達到90美分，同樣高于分析師的預期。
一些分析師依此預計惠普有可能在本財年細線營收同比增長，而這無疑將會吸引更多的投資者購買公司的股票。摩根大通的分析師馬克 莫斯科維茨（Mark Moskowitz）指出，隨著服務業(yè)務營收的降幅放緩，惠普有能力讓公司的整體營收出現(xiàn)增長。
整體環(huán)境有所回暖
同時，惠普還將能從全球IT市場支出的復蘇趨勢中獲益。市場研究機構(gòu)Gartner在上周曾表示，2014年的全球IT買方市場支出預計將會實現(xiàn)3.2%的漲幅。不管全球IT市場營收能否實現(xiàn)同比增長，至少惠普在短期內(nèi)將有機會占據(jù)更多的市場份額。IBM在今年1月宣布將公司的低端服務器業(yè)務出售給聯(lián)想集團，2005年當IBM把ThinkPad筆記本業(yè)務出售給聯(lián)想后，惠普就因此收獲了一部分PC市場的份額。巴克萊資本的分析師雷特西斯指出，如果惠普在服務器市場的份額能夠持續(xù)增長，那么將有可能為公司帶來約4億美元的營收。
至于PC業(yè)務，惠普在上一財季的商用PC業(yè)務營收同比增長了8%，沖抵了消費PC業(yè)務營收3%的降幅。而微軟最近停止對Windows XP企業(yè)客戶的支持將有望給商用PC市場注入新的活力，那些正在考慮更新操作系統(tǒng)的企業(yè)客戶將有可能會花費巨資來購買新設備，這對于惠普來說也是一個利好的消息。
GoodHaven投資基金經(jīng)理拉里 皮特考夫斯基（Larry Pitkowsky）指出，盡管惠普的營收在短期內(nèi)不會出現(xiàn)高速增長，但即便是小幅增長也足以讓投資者感到興奮，“我們對惠普保持著謹慎的樂觀態(tài)度，”他說道，“惠特曼已經(jīng)對惠普的營收來源進行了改革，這將能迅速給公司帶來急需的穩(wěn)定性和關注度。”
惠普表示，公司計劃將一半的自由現(xiàn)金流用于股息派發(fā)和股票回購，同時也有可能進行外部收購。此外惠特曼還指出，惠普還將會努力提升云計算、網(wǎng)絡安全和數(shù)據(jù)分析等業(yè)務的營收，從而確保惠普擁有更為穩(wěn)定的收入來源。
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