日前，傳聞中惠普期旗下華三通信(H3C)的出售終于塵埃落定。即清華控股有限公司旗下紫光集團(tuán)下屬子公司紫光股份有限公司以不低于25億美元收購惠普公司旗下“新華三”公司51%的股權(quán)，成為該公司的控股股東。對于此次股份的收購?fù)饨绶治銎毡檎J(rèn)為中國的紫光是最大的贏家，至少是與惠普的雙贏，表面上看確實如此，但只要稍加仔細(xì)分析，就會發(fā)現(xiàn)從未來戰(zhàn)略的角度看，事實遠(yuǎn)未看起來這般簡單。

其實細(xì)心的業(yè)內(nèi)人士應(yīng)該注意到，此次并購的是“新華三”，而不是原有的“華三”，原因很簡單，在并購之前，惠普將中國惠普的服務(wù)器、存儲及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)加入到了原來僅有網(wǎng)絡(luò)(設(shè)備及解決方案)業(yè)務(wù)的華三之中。如此一來，這51%股權(quán)的收購中自然就包含了中國惠普的服務(wù)器、存儲及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，而按照之前業(yè)內(nèi)估計的原華三價值在50億美元左右計算，表面上看，紫光反而因為惠普在原有華三網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上加入了服務(wù)器、存儲及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)而額外撿了個“便宜”。即得到了中國惠普的服務(wù)器、存儲及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。那么這究竟是個怎樣的“便宜”呢？

眾所周知，出于安全和所謂自主創(chuàng)新的國家戰(zhàn)略，國外企業(yè)在中國市場的銷售舉步維艱，尤其是像服務(wù)器、存儲等這些面向政府、金融、銀行等企業(yè)市場的國外企業(yè)更是如此。例如上個季度，思科在華銷售的互聯(lián)網(wǎng)路由器、交換機及其他設(shè)備的訂單就銳減了20%。具體到中國惠普的服務(wù)器和存儲業(yè)務(wù)，雖然在中國市場處在比較領(lǐng)先的位置，但面臨浪潮、華為、聯(lián)想等中國廠商的競爭，尤其是借力國家政策的競爭，未來的前景并不樂觀，而這個不樂觀最大的體現(xiàn)就是銷售。對于外企來說，在多以政策作為主導(dǎo)的中國市場，銷售要遠(yuǎn)比創(chuàng)新艱難，且費力不討好的事情，既然如此，不如“借殼”，將其轉(zhuǎn)給具有強烈國產(chǎn)背景的中國企業(yè)。一來規(guī)避了中國政策的壁壘，二來可以從中獲利，三是自己依然在核心的技術(shù)創(chuàng)新和把握上具有自主的優(yōu)勢，何樂而不為，這種策略在惠普出售51%“新華三”股權(quán)給紫光上體現(xiàn)的最為明顯。

除了上述所謂的“便宜”外，我們再來看其中的華三。不可否認(rèn)，華三目前在中國網(wǎng)路設(shè)備市場老大的位置。例如市場研究機構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)顯示，2014年惠普/華三以30.9%的市場份額占據(jù)在中國交換機市場第一的位置。同時惠普/華三保持著中國企業(yè)級無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場份額第一以及中國路由器市場份額第三的領(lǐng)先地位。但與上述服務(wù)器、存儲等業(yè)務(wù)類似，伴隨著中國政策的變化，華三也面臨著中國本土廠商華為、銳捷網(wǎng)絡(luò)等的競爭壓力。這種壓力其實早在之前中國三大運營商網(wǎng)絡(luò)設(shè)備招標(biāo)，華三出局及上個季度營收同比下滑11%的事實已有先兆。與其在未來的銷售上糾纏，不如將其分擔(dān)給中國的企業(yè)，這個策略與上述的所謂“便宜”是一樣的。

這里也許有人會稱，華三這么牛X，惠普為何還要出售股權(quán)給別人呢？除了我們上述的中國市場政策影響的無奈之外，惠普其實早有準(zhǔn)備。還記得今年年初惠普斥資30億美元(實際是27億美元)對于無線移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商Aruba的并購嗎？這是惠特曼擔(dān)任惠普CEO以來最大的一次并購。對此，業(yè)內(nèi)分析師一致認(rèn)為，惠普在較小型并專門有針對性的收購案中成績一直不錯。例如2010年，惠普以14.8億收購ArcSignt Llc和21億美元收購英國3Par公司均在惠普相關(guān)業(yè)務(wù)競爭力的提升中發(fā)揮了重要作用。

重要的是，通過并購Aruba，惠普擁有了與思科齊頭并進(jìn)的創(chuàng)新、最佳無線新產(chǎn)品。而從Aruba本身業(yè)務(wù)看，也頗具高成長性。例如Aruba在上一個財年的銷售總額為7.24億美元，有望快速突破10億美元銷售額大關(guān)，而被并購后借助惠普的規(guī)模，Aruba的銷售額將有可能快速突破20億美元。由此可見，移動、創(chuàng)新，成長性(前瞻性)已經(jīng)是惠普自身網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)新的目標(biāo)。這點與我們企業(yè)的并購(充其量只顧眼前)形成了鮮明對此，更何況單就惠普出售華三的51%股份看，還有41%的股份掌握在惠普手中(人家也沒有放棄核心的東西)。需要補充的是，通過25億美元出售華三的股份，惠普之前27億美元并購Aruba的錢也差不多掙回來了。但從價值的角度二者不可等量齊觀。

曾幾何時，國家的安全和自主創(chuàng)新成為了我們企業(yè)狙擊國外企業(yè)進(jìn)軍中國市場的籌碼，但落實到行動上，大多是以簡單的并購、入股等形式。例如之前的聯(lián)想并購IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)、與EMC組建合資公司，而外企也多是順勢而為，或出售或開放，例如IBM Power芯片對于中國相關(guān)企業(yè)的開放授權(quán)等，不過明顯的差異是外企多是將創(chuàng)新空間不大或者說是出于銷售的因素來與中國企業(yè)合作(包括出售)，而最核心、最有價值的技術(shù)卻依然掌握在自己的手里，與此同時，人家的并購早就轉(zhuǎn)向更具創(chuàng)新和成長性的企業(yè)。從這個意義上看，我們現(xiàn)在的自主創(chuàng)新多是等同于人家的“借殼”，表面看好似人家屈服，給了我們“便宜”，甚至短期內(nèi)我們企業(yè)的營收和利潤可能還會所增長，但從長期看，中國企業(yè)的自主創(chuàng)新能力和商業(yè)價值將很難得到實質(zhì)性的提高和提升，到時候誰是產(chǎn)業(yè)競爭的贏家自有答案。所以我們建議中國的企業(yè)不要將所謂的自主創(chuàng)新就簡單等同于并購或者合作，雖然說站在巨人的肩膀必不可少(通關(guān)并購或合作)，但能否最終脫離巨人的肩膀，還在我們自己那關(guān)鍵的一跳。