48歲的納德拉(Satya Nadella)是微軟(Microsoft Co. ,MSFT) 40年歷史中的第三位首席執行長，他深得蓋茨(Bill Gates)的創新精髓，實現了鮑爾默(Steve Ballmer)常常難以實現的增長。他這種集創新和增長于一體的特點有望給投資者帶來更多收益。微軟股價未來18個月可能上漲30%，并且該公司還將提供2.7%的股息收益率。

華爾街分析人士對微軟轉為樂觀。在截至9月底的財季后，報道的標題變成了“新潮科技公司”(The New Trendy Tech Company)和“開始充分發揮自己的能力”(Starting to Hit Its Stride)。不過，華爾街仍然低估了微軟目前面臨的機遇：對微軟股票的平均目標價為57美元，勉強高于該公司股票最近的報價54美元。

很多大投資者認為微軟的價值遠不止于此。投資管理公司Jackson Square Partners投資組合經理Chris Bonavico稱，他認為18個月后微軟股價將超過70美元，同時，微軟還會派發相當不錯的股息，在一個很多股票估值頗高的市場，這是很好的回報。Jackson Square Partners管理著280億美元資產，其在微軟的持倉價值為9.7億美元。上世紀90年代，Bonavico的團隊在微軟大規模持倉，之后只能耐心等待持續了10年的微軟股票下跌結束。

投資者對云概念股出手闊綽，亞馬遜公司(Amazon.com Inc., AMZN)股價為664美元，預期市盈率為125倍（根據未來12個月的每股收益計算）。但亞馬遜并非唯一一個能夠借云概念之機的公司。微軟內部隱藏著Azure，這是與亞馬遜云服務類似的服務，但增長更快。微軟對Azure的財務狀況披露得很少，但該公司確實表示截至9月底的第一財季收入增長了135%。

Bernstein分析師莫德勒(Mark Moerdler)預計，Azure的收入大約為10億美元，到2018年年中可能高達73億美元，營業利潤率與亞馬遜持平或更高。雖然空方稱價格戰可能削弱云服務的吸引力，但莫德勒認為，兩家公司都有充足的業務，這是一個巨大的市場，會有不止一家成功企業。

但就目前而言，投資者仍然將微軟視為傳統軟件公司。按照2016財年預期收益計算的市盈率為19.5倍，相比之下，基于云服務的公司Salesforce.com (CRM)市盈率為80倍。相關預期偏保守。分析師們預計，今年微軟的銷售額和利潤將分別持平于930億美元和220億美元。受大規模回購計劃提振，每股收益可能增長5%。華爾街預計該公司2017財年每股收益再增長13%，至3.13美元。

莫德勒的預期則要樂觀得多。他說，2017財年微軟每股收益可能達到3.84美元；分析師低估了Azure的增長勢頭，忽略了微軟Office辦公軟件轉換模式的影響。

分析師較為保守的業績預期為股價上漲帶來機會。莫德勒稱，微軟的業績很有可能強于預期，從而帶動股價上漲。的確，微軟10月份公布截至9月份財季每股收益為67美分，高于預期的58美分后，其股價上漲10%。4月份，微軟上漲10%，同樣受季度業績強于預期提振。