阿里巴巴透露了其同美國(guó)證券交易委員會(huì)之間的通信，不過此舉在IPO之后不屬于違反規(guī)定。

有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)及與外部公司關(guān)聯(lián)的問題，類似于來(lái)自投資者、立法者和學(xué)者對(duì)這家中國(guó)電子商務(wù)公司進(jìn)行的創(chuàng)紀(jì)錄的250億美元IPO所產(chǎn)生的疑問。

據(jù)美國(guó)最大的綜合性律師事務(wù)所普士高律師事務(wù)所(Proskauer Rose LLP)的在項(xiàng)研究資料顯示，整個(gè)而言，美國(guó)證券交易委員會(huì)在其第一輪針對(duì)阿里巴巴的提問中提出了86個(gè)問題，這個(gè)數(shù)字是2013年在美國(guó)一般IPO被問及問題數(shù)量的兩倍。隨后，美國(guó)證券交易委員會(huì)又適時(shí)跟進(jìn)了另外五個(gè)問題，這些問題涉及很廣泛的主題。

1、阿里巴巴與支付寶（Alipay）是否有關(guān)聯(lián)

支付寶是一個(gè)在線支付網(wǎng)絡(luò)，由阿里巴巴創(chuàng)始人馬云創(chuàng)建，目前屬于一家金融服務(wù)公司。阿里巴巴的許多交易通過支付寶支付。但支付寶于2011年成為一家獨(dú)立公司，馬云個(gè)人是這家獨(dú)立公司的最大股東。

不過，阿里巴巴與支付寶簽署了許多協(xié)議，內(nèi)容涉及使用條款、利潤(rùn)分成未來(lái)直接投資選擇以及支付寶上市時(shí)的利益。

最初，阿里巴巴把支付寶稱作是一家“關(guān)聯(lián)公司”。但是，美國(guó)證券交易委員會(huì)不承認(rèn)這一“關(guān)聯(lián)公司”的說法，要求阿里巴巴停止使用這種說法，因?yàn)?ldquo;關(guān)聯(lián)公司”意味著一定控股權(quán)以及協(xié)議似乎并沒有明確支持的共同利益。

另外，阿里巴巴在其招股書中增加了許多支付寶分拆的歷史信息，并且透露了與支付寶母公司有關(guān)他們之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的一份追加的修訂協(xié)議。

2、VIE結(jié)構(gòu)以及組成阿里集團(tuán)的其它實(shí)體

“可變利益實(shí)體(VIE)”是在中國(guó)運(yùn)營(yíng)但由外國(guó)人擁有的公司的一般結(jié)構(gòu)，雖然阿里巴巴總部設(shè)在中國(guó)，其注冊(cè)地在開曼群島，是一家在美國(guó)上市的實(shí)體。由于中國(guó)規(guī)定某些類型的業(yè)務(wù)不能被外資擁有，阿里巴巴在一些情況下必須同國(guó)內(nèi)實(shí)體訂立協(xié)議。這些實(shí)體或者可變利益實(shí)體一般由馬云控制大多數(shù)股權(quán)。

美國(guó)證券交易委員會(huì)提出的問題之一是，要求阿里巴巴投資者直觀顯示它的企業(yè)結(jié)構(gòu)：“鑒于你們的組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜性，我們繼續(xù)認(rèn)為一份組織結(jié)構(gòu)圖表將會(huì)給投資者提供重要信息。”在后來(lái)的文件中，阿里巴巴提供了這樣的企業(yè)結(jié)構(gòu)圖表。

3、同其他外部人員及實(shí)體的關(guān)系

美國(guó)證券交易委員會(huì)要求提供謝世煌所擔(dān)任角色更多的信息，謝世煌是阿里巴巴早期創(chuàng)始人之一，在阿里巴巴IPO時(shí)并非該公司高管，但是卻和馬云一樣是阿里巴巴一些VIE的擁有者。而且，他同阿里巴巴簽署了一份金額達(dá)65億元人民幣的貸款協(xié)議，來(lái)對(duì)一家中國(guó)數(shù)字媒體公司投資。這家中國(guó)數(shù)字媒體公司已同阿里巴巴簽署有多份戰(zhàn)略協(xié)議。

阿里巴巴表示，它無(wú)需說明有關(guān)謝世煌的信息，因?yàn)樗皇前⒗锇桶?ldquo;高管”中一員。美國(guó)證券交易委員會(huì)沒有對(duì)這一回答發(fā)起挑戰(zhàn)。阿里巴巴沒有提供與謝世煌以及叫華數(shù)傳媒控股有限公司（Wasu Media Holdings Co.）這家數(shù)字媒體公司有關(guān)結(jié)構(gòu)的另外信息。

4、與持有其它實(shí)體股權(quán)的高管的潛在沖突

馬云是阿里巴巴和支付寶的擁有者，阿里巴巴承認(rèn)這種并行股權(quán)身份可能會(huì)顯現(xiàn)出某些沖突。美國(guó)證券交易委員會(huì)要求阿里巴巴提供更多其同支付寶業(yè)務(wù)安排的信息，要求阿里巴巴“強(qiáng)調(diào)其中的風(fēng)險(xiǎn)，如果支付處理?xiàng)l款被修改，以致阿里巴巴不享受什么優(yōu)先服務(wù)并且可能造成投資者更大損失，阿里巴巴無(wú)法確保馬云會(huì)采取行動(dòng)保護(hù)隊(duì)里巴巴利益。”阿里巴巴會(huì)這樣的。

5、30位阿里巴巴合作伙伴扮演的角色

阿里巴巴有不一般的公司治理結(jié)構(gòu)，是一個(gè)能夠提名多數(shù)董事會(huì)成員的合伙人制度。

美國(guó)證券交易委員會(huì)要求提供這些合伙人情況，包括馬云。阿里巴巴隨后的文件中提供所要求的這一信息。實(shí)際上，熟悉該公司情況的人士透露，阿里巴巴在那之前已經(jīng)計(jì)劃提供這樣的信息。

不過，阿里巴巴稱這種合伙人制度不是為了提名多數(shù)董事。現(xiàn)在，阿里巴巴9名董事中有5名是獨(dú)立董事。但是，美國(guó)證券交易委員會(huì)希望阿里巴巴作出進(jìn)一步說明，這種合伙人是否會(huì)增加2名董事會(huì)以讓他們占據(jù)多數(shù)代表地位。美國(guó)交易委員會(huì)寫道：“這好像合伙人有權(quán)再委派2名董事。”阿里巴巴提供的新信息表示，這種情況可能會(huì)發(fā)生。