市場人士指出，市場有些高估阿里收購恒生電子的影響。短期內，阿里業務圈與恒生業務圈恐怕很難融合，進而產生化學反應。同時，收購恒生動用的資金量不是很大，而后者股價上漲帶來的財富效應卻很可觀

紐約時間9月8日，阿里巴巴全球路演盛大開場，火爆程度絲毫不亞于好萊塢巨星紅毯走秀，在超過1000位各種膚色投資者的簇擁之下，馬云華麗開講，一個總市值超過1萬億人民幣的資本故事。

萬里之外，A股市場也被馬云激情四射的演講充分感染。早在阿里巴巴啟動IPO之前，相關概念股就蠢蠢欲動，恒生電子、華數傳媒、內蒙君正以及香港掛牌的文化中國，因為被阿里巴巴收購，股價暴漲，文化中國單日漲幅超過500%。

受到馬云啟動IPO消息影響，與阿里巴巴存在業務往來的A股上市公司，更受到熱錢的狂熱追捧。天源迪科、太原剛玉、超圖軟件和愛康科技等影子股票連續創出新高，王府井、天虹商場、小商品城等傳統商業公司也因為觸網，被市場高度看好。

據阿里巴巴最新招股書，此次IPO預計將發售1.23億股美國存托股票，發行價區間為60至66美元，募集的資金超過200億美元（約合1200億元），估值最高將超過1600億美元。

背靠馬云這棵大樹，眾多阿里概念股果真樹下好乘涼？

阿里小伙伴涉嫌壟斷

毫無疑問，阿里巴巴是中國乃至世界電子商務領域的巨無霸。雖然阿里的主要業務范疇仍然在國內，但總體量已經超過eBay和亞馬遜。馬云的一舉一動都會引起資本市場的高度關注。

在IPO實施之前，阿里巴巴進行了系列收購，其中包括收購高德地圖、恒生電子、華數傳媒、文化中國等公司。這些收購雖然與阿里巴巴主業絕對關聯度并不高，但被收購公司無一不受到市場瘋狂炒作，以恒生電子為例，股價連收4個漲停，短期完成翻倍。

然而，伴隨著阿里巴巴的收購，坊間卻屢屢出現馬云涉嫌壟斷的傳聞。有消息稱，商務部正在調查阿里在地圖領域以及金融數據領域的壟斷行為。

今年4月，由馬云控股99.14%的浙江融信收購恒生集團100%股權，交易完成后馬云持有恒生電子20.62%的股份。由于恒生電子的產品服務于國內券商、基金，并占據大量市場份額，業內擔心阿里介入之后，公司會形成進一步商業壟斷。

值得關注的是，商務部新聞發言人沈丹陽透露，“商務部認為馬云并購恒生案達到經營者集中申報標準，予以立案，已經進入經營者集中反壟斷審查階段。”

恒生電子董秘童晨暉對《投資時報》記者表示，“浙江融信已經依照國家相關法律法規的規定向商務部進行了經營者集中申報，商務部尚在審查中，相關事項公司均已做信息披露。”

實際上，恒生電子服務客戶主要面向機構投資者，市場預期在馬云收購完成后，公司可能向公眾型公司轉變。同時，恒生電子將加強在個人金融領域的投入，這樣才能更好的與阿里巴巴的各項業務對接。

對此，童晨暉回應稱，“恒生電子的客戶以金融機構為主，隨著資本市場的發展，目前公司在局部業務領域，比如數米網的基金銷售領域也為個人投資者提供產品與服務。”

北京華博信國際咨詢有限公司運營總監周濤認為，“市場有些高估阿里收購恒生電子的影響。短期內，阿里業務圈與恒生業務圈恐怕很難融合，進而產生化學反應。對阿里來講，收購恒生動用的資金量也不是很大，更像是一種戰略性投入。”

與境外巨頭發展模式接近，谷歌、推特也在通過不斷的收購，鞏固自己的生態圈。這些收購看不到太多短期商業價值，但至少可以給競爭對手帶來壓力。

周濤進一步指出，“阿里收購恒生，總比這個金融數據巨頭落入騰訊、百度的手中好些。用幾十億強化自己的生態壁壘，也算劃算。同時站在財務投資的角度，阿里收購完成后，恒生電子、文化中國的股價都出現暴漲，馬云已經賺得盆滿缽足。”

影子股遭遇爆炒

在恒生電子、華數傳媒、文化中國這些重磅收購之外，A股市場中仍然存在大量的“阿里影子股”。

阿里巴巴入主天弘基金后，憑借寶寶大戰的瘋狂營銷，天弘基金一舉坐上了中國基金業的頭把交椅。按照股權結構，阿里巴巴持有天弘基金51%的控股權，上市公司內蒙君正則持有15.6%，為第三大股東。受到消息影響，內蒙君正股價累計漲幅超過3倍。

內蒙君正為一家煤化工企業，主營基本化學原料以及電力生產，企業現金流相對穩定。市場人士認為，內蒙君正投資天弘基金更多是站在財務投資的角度，而天弘基金究竟能夠給公司帶來多少投資收益也是未知數。

創業板公司天源迪科也被視為阿里影子股。根據公告，該公司推出基于阿里平臺手機淘寶端的應用產品“微預約”。公司稱，該產品目前屬于初創階段，無線商家是否付費、付費的數量以及是否持續使用付費具有不確定性，由公司項目質量、推廣和運營能力決定。

天源迪科同時強調，“微預約”產品僅是在阿里開放平臺上投放和推廣，并不表示公司和阿里有其他業務合作。公司基于阿里無線平臺的微應用產品還處于初創階段，不會給公司業績帶來重大影響。

此外，美的集團宣布與阿里合作構建物聯網智慧系統；億陽信通與阿里巴巴簽署了《阿里巴巴物流服務平臺合作協議書》，為網商提供物流服務；奧康國際與阿里巴巴簽署O2O合作框架協議。消息公告后，這些所謂影子公司的股價，都受到不同程度的炒作。

與內地市場的熱捧形成鮮明對比的是，相對成熟的香港市場，對阿里概念股則冷靜許多。

在文化中國被阿里收購之后，公司股價單日暴漲超過5倍，隨后持續下跌，目前每股僅為1.7港幣，股價較最高點縮水超過50%。即便是文化中國更名為“阿里影視”這樣的重磅消息，也沒有在股價上做出積極反應。

A股市場中所謂阿里概念股背后又蘊藏著多少真金白銀，還是個未知數。