[編者按]中國聯通IDC互聯網數據中心成都基地近日正式簽約，至此包括中國電信、中國移動在內的三大電信巨頭都已在成都布局云計算數據中心。按照成都市政府的規劃，到2015年，成都云計算產業將建成云服務、基礎軟硬件設備生產和云終端產品制造三大產業集群，產業規模達到3000億元。
【頁面導讀】
三大電信巨頭布局成都打造“云計算”產業集群(本頁)
成都加速布局3000億規模云計算
中國云計算應用進入集中爆發期
三大央企電信運營商發力云計算 2013年規模逾千億
云計算“大餐” 中小企業也能“分杯羹”
【機構觀點】
金元證券：國內云計算產業鏈正在構建
安信證券：軟件板塊關注四條投資線索(薦股)
【個股點評】
10大概念股價值解析
三大電信巨頭布局成都打造“云計算”產業集群
中國聯通IDC互聯網數據中心成都基地近日正式簽約，至此包括中國電信、中國移動在內的三大電信巨頭都已在成都布局云計算數據中心。按照成都市政府的規劃，到2015年，成都云計算產業將建成云服務、基礎軟硬件設備生產和云終端產品制造三大產業集群，產業規模達到3000億元。
據新華社報道，成都市經信委副主任李長虹介紹，按照《成都云計算應用與產業發展“十二五”規劃綱要》，到2015年，成都將基本建成云計算模式下的技術、應用和產業三大體系，構建政務云、社會云、企業云和高性能計算云四大基礎平臺，形成云服務、基礎軟硬件設備生產和云終端產品制造三大產業集群，培育一批在國內具有較強實力和影響力的云計算領先企業，云計算產業規模達到3000億元，云服務規模占全國市場的比重超過10%。
成都加速布局3000億規模云計算
2012年注定將是云計算在中國市場爆發的一年，不僅各家互聯網企業欲在云計算市場分一杯羹，作為西部經濟發展重點城市成都，也加入到推動云計算在全國范圍內快速發展的隊伍中來。
2月22日，成都市云計算產業聯盟在第十屆中國軟洽會期間成立，同時，成都也再次強調未來成都云計算3000億產業規模的目標。
同時，金山、360等公司也紛紛宣布了其未來的云計算計劃。
據了解，此次成都市云計算產業聯盟是在成都市經信委的指導下，由中國電信四川分公司、高新信息技術研究所、電子科技大學等40余家從事云計算產業研究、應用、服務和運營的企業共同發起。其宗旨是致力于在云計算企業與政府、高等院校、科研院所之間，上下游產業之間建立有效運行的產業發展流程、服務模式及產學研合作新機制，實現聯盟會員的共同發展。
2011年7月，成都市政府發布《成都市云計算應用與產業發展“十二五”規劃綱要》（以下簡稱《綱要》），《綱要》中提出到“十二五”末要培育一批在國內具有較強實力和影響力的云計算領先企業，云計算產業規模達到3000億元，云服務規模占全國市場的比重超過10%，移動智能終端產品制造占全球市場比重超過20%，使成都成為全球最大的云服務和終端產品制造基地之一。
不僅是政策上的支持，近日，成都市政府和中國電信等知名公司也展開合作。2月10日成都市與中國電信股份有限公司舉行 “中國電信西部云計算基地項目簽約儀式”，中國電信西部云計算基地項目正式落戶成都。這也是繼上海、廣州之外，中國電信三大云計算基地之一——中國電信西部云計算基地。
據了解，該項目總投資約100億元人民幣，主要包括西部IDC業務集中承載中心、移動互聯網、智慧城市、三網融合、物聯網、大型數據災備中心等若干子項目。該項目落戶成都，標志著成都繼上海、廣州之后成為中國電信IDC和云計算運營中心的第三個核心節點。
近日，多家互聯網企業紛紛宣布或是擬公布云計算的規劃。21日，金山旗下的網絡硬盤服務金山快盤正式宣布分拆，成立金山云獨立子公司，擁有1000萬用戶的金山快盤也成為金山云公司的核心業務。
另外，根據近日媒體報道，奇虎360正在內測云存儲服務“360云盤”。據悉，360云盤首個版本問世于去年底，目前正在Beta版測試階段。除此之外，在個人云存儲布局的還有新浪旗下的微盤、華為網盤、騰訊旗下的Q盤等。
（每日經濟新聞）
中國云計算應用進入集中爆發期
近兩年，國家多個區域積極探索云計算在城市管理、電子政務、園區服務以及醫療衛生、互聯網、教育、金融等領域的創新應用，也取得了明顯成效。當前，雖然云計算產業培育和應用創新進入發展新階段，但也面臨缺少統籌規劃、對應用領域研究梳理不夠、示范項目倉促上馬、投資風險增大等問題。為了推動各地云計算服務創新試點示范工程的理性、健康、可持續發展，賽迪顧問經過三個月的走訪和調研，針對北京、上海、深圳、杭州、無錫等5個試點城市，結合獲得首批專項資金支持的15個示范項目，以及5個城市設立的應用示范工程，展開深入研究和分析，撰寫完成《中國云計算應用示范工程戰略研究》，供政府領導、IT企業、行業用戶參閱，共同探究云計算創新新方向、應用新價值、服務新模式。
從我國云計算應用示范的實施環境看，呈現出“國家提升云計算戰略定位，加快統籌推進”，“地方謀求云計算先發優勢，紛紛搶位布局”，“應用需求進入集中爆發期，市場潛力巨大”幾大特點。
第一，為加快推動我國包括云計算產業在內的戰略性新興產業的發展，國務院出臺了《關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》，工信部、發改委聯合發布了《關于做好云計算服務創新發展試點示范工作的通知》，提出將加快促進我國云計算服務創新和應用示范。此外，國家層面上的云計算產業規劃正在醞釀制定中，并從試點建設、重大專項、標準研制、統籌布局等四個方面加快推動云計算發展。
第二，北京、上海、杭州、無錫、深圳5個試點城市立足本地區產業發展現狀，在財稅支持、專項資金、應用推廣、基地建設等方面相繼制定了地區云計算產業發展和應用創新的政策，對其它地區發展云計算產業具有較強的借鑒意義。根據賽迪顧問的統計，目前已有二十余個城市將云計算作為其十二五發展重點領域，相繼出臺了產業發展規劃、行動計劃，制定了土地、稅收、資金等方面的優惠政策，鼓勵建設云計算示范試點工程。
第三，政府和機構創新社會管理方式、提高社會管理水平，重點行業和企業加快轉變經濟發展方式、推進產業結構戰略性調整、促進信息化和工業化深度融合，移動互聯網的飛速發展、三網融合市場的逐步興起、物聯網產業的快速推進等新一代信息技術交叉應用市場大發展這幾大因素成為云計算應用需求的主要爆發點。
從云計算發展戰略的角度，我們認為，云計算應用示范工程的設立應重點考慮“創新商業模式”、“發揮標桿作用”、“帶動產業發展”三方面因素。
第一，是否有合適的商業模式。示范應用必須建立在市場需求的基礎上，才能保證可持續發展，因此，商業模式的設計至關重要。無論是采取“政府引導、商業運作”、“政府直接購買服務”、“獨立市場化運作”，還是“推動企業私有云從成本中心轉向利潤中心”的模式等，都需要結合項目綜合分析，來設計合適商業模式。
第二，是否有利于發揮標桿作用。當前，各類云計算應用還處于探索期，哪些行業合適先期推進、哪些應用適合向云平臺遷移等等，在政府領域應重點關注電子政務、社會管理、民生服務等，在大型企業領域應重點關注傳統信息系統整合、兩化融合推進、業務創新支持等，在創新、創業活躍的領域應重點關注移動互聯網、物聯網與云計算的新興融合應用等。
第三，是否有利于帶動產業發展。應用示范除了切實發揮推動社會經濟信息化發展的作用外，也需要通過應用示范帶動云計算產業自身發展，通過應用示范工程的支持，帶動中國云計算企業技術提升、產品創新，在全球競爭格局下建設一支有競爭力“中國隊”企業群。
從中國云計算應用示范的發展方向看，呈現出發展驅動力從“政策引導”轉為“市場拉動”、業務創新源從“技術導向”轉為“應用導向”、競爭聚焦點從“單一應用”轉向“平臺構建”三大發展趨勢。
第一，發展驅動力從“政策引導”轉為“市場拉動”。在云計算發展起步階段，中央政府加強政策引導，地方政府加大投入，有力地推動云計算產業發展和應用創新，但也出現了對需求把握不準，盲目跟進、匆忙上馬、重復建設、投資過熱的情況。未來云計算示范項目的建設將更加理性，以市場需求為重點，重視商業模式探索，利用云計算技術切實解決業務發展和信息化建設中的難點問題。
第二，業務創新源從“技術導向”轉為“應用導向”。早期信息技術的發展主要以“技術導向”為主，每一次重大技術變革，都推動了經濟社會的大發展。而云計算作為多種信息技術綜合應用的載體，其創新性最重要的是如何利用云計算解決信息化應用中面臨的難題，我國工業化、城鎮化、市場化、信息化、國際化、產業優化升級和經濟結構調整、兩化深度融合等的持續推進，為云計算的創新應用提供了廣闊的空間。
第三，競爭聚焦點從“單一應用”轉向“平臺構建”。云計算作為一個新興應用，在發展初期，由于用戶對其技術成熟度、系統安全性等方面存在較大顧慮，多以小范圍試用為主，應用云計算技術解決單一、非核心業務問題。隨著云計算應用的深入，越來越多的行業希望通過云計算平臺的搭建整合現有信息化應用系統，建設高效、動態、彈性的“靈動型”一體化的云平臺，滿足業務快速發展需要。
從區域政府云計算應用示范工程實施策略角度，賽迪顧問提出跟進首批國家級應用示范項目示范內容、聚焦本地經濟發展和社會管理共性需求、構建以應用示范加快產業集聚的生態鏈、規避應用示范工程建設投資過熱風險等四點建議。
第一，跟進首批國家級應用示范項目示范內容。2011年10月，國家發展改革委會、工業和信息化部在北京、上海、深圳、杭州、無錫等5個城市云計算服務創新發展試點工作的基礎上，啟動了涵蓋互聯網服務、電子商務、中小企業服務、公共技術平臺等內容的15個重點示范項目。地方政府在設立示范項目時，要深入研究國家級項目的特點，策劃契合國家支持方向的重點項目，同時積極爭取國家級示范項目落戶本地。
第二，聚焦本地經濟發展和社會管理共性需求。隨著云計算應用案例的增多，應用領域的不斷拓展，相關技術和解決方案日漸成熟，地方云計算應用示范工程的設立，一定要著眼于本地經濟發展和社會管理共性需求，通過梳理地方信息化中亟待解決的問題，分析潛在應用需求，通過多種鼓勵手段引導基礎較好、特征明顯重點的領域，提前布局、優先實施，即要樹立起云計算示范應用標桿區域的形象，又能切實實現本地信息化應用的跨越式發展。
第三，構建以示范應用加快產業集聚的生態鏈。在實施典型云計算應用示范項目的同時，要積極組織開展多層面、多形式的產業交流活動，加強產業資源整合，引導產業鏈內部各種形式的資源整合和橫向聯合，創新產業發展機制，形成集團化、組織化的推進模式，培育產業高端創新集群。支持云計算企業發起組建云計算產業聯盟等中介組織，鼓勵中介組織參與本地云計算戰略規劃的實施，形成產學研用相結合的創新體系。
第四，規避應用示范工程建設投資過熱的風險。在當前的投資熱潮中，值得警惕的是，很多投巨資建成的所謂“云計算”平臺，實質性應用非常之少、設備利用率非常之低，有的云計算中心淪為僅供參觀的“展示中心”，有的只是在規模和硬件設備上大做文章而沒有提供真正的云計算應用服務。因此，在設立云計算應用示范工程時，必須加強宏觀規劃布局，根據信息化建設切實需要，確立可持續發展的商業模式。
三大央企電信運營商發力云計算 2013年規模逾千億
賽迪顧問發布的云計算系列報告顯示，未來三年云計算應用將以政府、電信、教育、醫療、金融、石油石化和電力等行業為重點，市場規模也將從2010年的167.31億元增長到2013年的1174.12億元，年均復合增長率達到91.5%。
報告預計，在未來云計算市場上，三大央企電信運營商——中國電信、中國聯通(加入自選股,參加模擬炒股)、中國移動將憑借其全面的數據中心節點、獨有的無線/有線網絡接入能力以及在用戶和渠道方面深厚的積累，成為中國云計算戰略的主要力量。
在市場服務主體方面，目前我國云計算陣營中已經形成了特色鮮明、各具優勢的產業力量，分別為地方政府、IT企業、電信運營商。統計顯示，2010年三大運營商在數據中心資本支出方面，中國電信居首，其次是中國聯通和中國移動。
2010年下半年，工信部和國家發改委等聯合發出《關于做好云計算服務創新發展試點示范工作的通知》，明確指出，北京、上海、深圳、杭州、無錫5個城市將先行開展中國云計算服務創新發展試點示范工作。
據賽迪顧問統計，目前全國已有20余個城市將云計算作為“十二五”發展重點領域，相繼出臺了產業發展規劃、行動計劃，制定了土地、稅收、資金等方面的優惠政策，鼓勵建設云計算示范試點工程。
（上海證券報）
云計算“大餐” 中小企業也能“分杯羹”
馬國昌是重慶正大軟件集團的副總裁，因為公司長期為外國企業開發軟件，所以長期以來他起床后的頭一件事就是查看美元的匯率。而未來，隨著公司業務像云計算開發應用轉型，他的這個習慣或將改變。
以前，公司經常接到日本、歐洲、美國等地軟件開發的單子。全球金融危機爆發后，國際經濟走勢不明朗，這些單子已經受到影響，今后的情況更是撲朔迷離。而重慶新興的云計算產業，讓馬國昌看到了新路。
“云計算是一頓大餐，中小企業從中也能捕捉到商機。”馬國昌這樣說道。
馬國昌表示，云計算的產業分為三種，一是建立云計算中心，購進房產、服務器等硬件；二是使用云計算的數據處理功能為企業服務；第三種，將云計算技術運用到人們的生活中，和物聯網技術融合，為消費者服務。
“像第一種，硬件投入少則上億元，我們花不起。但是，公司能直接租用一塊‘云’來作為自己的數據處理中心。租賃，一年僅100萬元-200萬元就能完成。”馬國昌說。
“云”是租來了，可客戶在哪里？
大型銀行的存款、儲蓄等數據需要長期的儲存和處理，這無疑是一群財大氣粗的買主。但是，大型的銀行數據處理量大，若想為他們服務，自己就要建龐大的數據中心。一年光維護費就得上千萬元。想到這里，馬國昌搖了搖頭。
后來，馬國昌瞄準了國家新批的村鎮銀行。他表示，全國目前新批了490家村鎮銀行，都需要信息化管理。他可以從多家銀行接到業務，并用租來的“云”為其服務。馬國昌算了筆賬：如果一家銀行每年拿出200萬元，全國490家新增村鎮銀行就能帶來一塊近10億元的“蛋糕”，這還不算上新成立的擔保公司和小額貸款公司，對于重慶的軟件企業都有機會。
一般外包業務的毛利率不超過20%。如果通過云計算為銀行進行數據處理，不僅和銀行是長期合作關系，每年的利潤也將提高到40%。此時，公司的身份也變了，成為信息服務的提供商。
（重慶日報）
金元證券：國內云計算產業鏈正在構建
云計算是第四次IT 革命。云計算是一種新的IT 資源的交付和使用模式，是將計算、存儲和網絡等IT 資源進行整合、抽象后，以按需、易擴展的方式通過互聯網提供給用戶。云計算是一種新興的技術體系，同時也帶來了新的商業機會，是繼大型機、個人電腦和互聯網之后的第四次IT革命。
云計算產業已獲得國家的重點支持。云計算作為信息技術領域重要的發展方向，將肩負著中國產業升級和經濟結構調整的重任，是新興產業的重要分支之一。在十二五期間，無論是在技術研發、產品推廣還是應用示范等方面，云計算都將獲得政府在政策、資金、項目等方面的大力支持。
我國的云計算產業鏈正在構建過程中。云計算作為新一代信息技術，其技術和商業模式還未充分成熟。國內沒有形成統一標準，產業發展受影響。各地政府和企業都在大規模建設云計算的基礎設施，但是還缺乏有效的應用實踐。同時，我國的企業還沒有掌握核心技術，與國際大型企業還存在一定差距。
市場規模最大也是我國企業的機會所在。在云計算的三種服務模式中，SaaS 的市場規模占比是最大的，大約比例為85%左右。這也是我國企業最主要的掘金地。在安全、企業應用軟件、地理信息、電子政務等領域我國企業理解更深刻，相對國外廠家來說存在一定的優勢。
的占比為10%左右，IaaS 的市場占比為5%左右。
未來五年云計算產業將高速發展。根據賽迪顧問的預測，我國云計算的市場規模將從2009 年的92.23 億元增長到2012 年的606.78 億元，年復合增長率達87.4%。未來政府、電信、教育、醫療、金融、石油石化、電力等行業將會逐步應用云計算，市場規模會進一步擴大。我們預計中國云計算市場在2016 年以前都將處于快速發展的階段，年復合增長率為36%以上。
投資建議。結合上市公司在云計算產業鏈的位置以及公司的競爭力，我們給予中興通訊、用友軟件、太極股份、東華軟件買入評級。給予中國聯通、超圖軟件、華勝天成、浪潮信息增持評級。
風險：國家的技術標準還沒有出臺，技術上的選擇存在一定的風險；云計算產業鏈的培育成長的時間還存在不確定性。
安信證券：軟件板塊關注四條投資線索(薦股)
軟件板塊在本輪反彈中表現較弱，若大盤反彈能夠持續，板塊有望補漲。建議關注四條投資線索：
Facebook 上市有望帶動移動互聯網上市公司表現，重點關注科大訊飛。
高送轉概念股，包括遠望谷、天澤信息、銀信科技等。
物聯網十二五規劃出臺，關注遠望谷、新大陸、中瑞思創、銀江股份等。
業績增長確定性高，估值較便宜的公司：東華軟件、大華股份、海康威視、軟控股份、漢得信息、天璣科技、銀江股份、立思辰和美亞柏科。（安信證券研究中心）
中國聯通2012年1月新增用戶數據點評:聯通3G份額持續領先
類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：楊昊帆 日期：2012-02-22
3G市場份額持續領先
與此同時,中電信與中移動也公布了相關數據。其中中移動1月份3G用戶新增273萬,總用戶數新增587萬,中電信CDMA用戶增長278萬戶,其中3G用戶增長241萬戶。從市場份額來看,從2011年12月份3G用戶份額36.2%到1月份,份額出現了進一步增長了1個百分點,到達了37.2%。
我們對這一數據有如下點評:
首先,由于節日因素影響,三大運營商的數據環比均出現了下滑;其次聯通市場份額的提升,我們認為iPhone4S的熱銷是其中的重要貢獻。
高市場份額恐難以延續
我們認為中國3G發展將持續加速,但聯通保持如此高的新增市場份額不樂觀。
運營商在智能終端上的貼身肉搏越行越近。2011年中移動缺席了千元智能機的競爭,新增用戶的市場份額也一跌再跌。可見2012年不會再次缺席。目前中移動對G3終端集采開始逐步提升門檻,小廠商將被淘汰,市場份額進一步集中到中華酷聯以及幾個國外大廠中,而且終端質量成為了目前主抓的工作,預計在4月份將形成初步結果,以中移動的財力和運營能力,3G增長將逐步告別注水階段;中電信則是依靠進一步的寬帶領先優勢,在終端方面也開始享受成果,新的龍計劃越加激進。2012年的終端競爭將空前激進。聯通想要維持如此高市場份額較為困難。
中高端三分天下有其一:聯通公司的價值提升
我們堅定認為:在未來的移動寬帶數據服務中,中國聯通將占據有利位置,而這也是WCDMA生態鏈對中國聯通持續支持的最終體現。中國聯通一開始有終端支持,在對手終端逐步跟上的時候,網絡優勢將逐步體現,而此刻,WCDMA網絡上的應用優勢也將逐步體現,從而穩固中國聯通在中高端移動數據服務市場中的地位。
我們認為對中國聯通來說,2012年要更加注重在1000-2000中間價位段的用戶發展狀況,這是市場的中堅力量,也決定了未來中國聯通的市場地位。
超圖軟件:主營業務進展良好,營業外收入減少導致業績低于預期
類別：公司研究 機構：平安證券有限責任公司 研究員：邵青 日期：2012-01-31
公司預告2011年業績增長2%~10%。2012-1-31,超圖軟件(300036)發布2011年業績預告,實現營業收入2.6~2.8億元,同比增長28%~38%,符合預期;營業利潤3600~3880萬元,同比增長28%~38%,反映公司主營業務的盈利能力穩定;凈利潤4600~4950萬元,EPS 在0.38~0.41元,同比僅增長2%~10%,低于預期。
主營業務進展良好,收入延續快速增長勢頭。公司業務進展良好,11年全年收入在2.6-2.8億元,其中第四季度收入1.0-1.2億元,基本符合預期。展望未來,隨著地理信息越來越深入人們的工作和生活,對GIS 的需求與日俱增,公司承接項目的規模和數量都有所增長,收入快速增長的動力依然充足。
營業外收入減少拖累業績,2012年有望好轉。營業外收入分為政府補貼和軟件增值稅退稅兩部分,具體來看:1)政府補貼:2010年公司獲得政府補貼960萬元(其中上市補貼300萬元,科研基金660萬元),而2011年只有440萬元,減少520萬元;2)軟件增值稅退稅:2010年近1000萬元,2011年略有減少。此外,所得稅也有影響。由于2011年度國家規劃布局內重點軟件企業評審工作還未啟動,公司的所得稅率為15%(去年為10%),影響所得稅在2~3百萬元。作為國內GIS軟件的領導者,公司獲得國家規劃布局內重點軟件企業資格的確定性很高,2012年的所得稅率有望按10%。
看好公司長期發展前景,維持評級為“強烈推薦”。根據業績預告,我們下調盈利預測,預計2011年-2013年EPS 分別為0.41元、0.65元和0.88元,對應2012年1月31日收盤價17.70元,PE 分別為44倍、27倍和20倍。盡管估值上有壓力,但基于國內地理信息產業方興未艾的發展前景,以及公司不管在技術還是市場開拓都是國內GIS 領域的龍頭地位,我們看好公司的長期發展,維持“強烈推薦”的投資評級。風險提示:技術研發風險。
華勝天成:轉型期收入與盈利暫背離,關注云計算推廣
類別：公司研究 機構：華寶證券有限責任公司 研究員：吳炳華 日期：2011-11-01
事項:
業績下滑26.7%,低于市場預期。華勝天成(600410)10月28日發布三季報,公司1-9月實現收入34.09億元,同比增長25.01%,實現歸屬母公司的凈利潤9409.13萬元,同比減少了26.68%。其中,7-9月的收入同比下滑6.15%,凈利潤同比下滑-87.80%。攤薄后的EPS為0.19元。低于市場預期。
主要觀點:
規模擴張導致盈利收入現背離,毛利率略有下降。公司前三季度業績實現了一定增長是由于公司的產品及服務進一步得到了客戶的認可,僅第三季度的訂單金額就達到了12.93億元,同比增長了35.53%。這反映了在云計算的優先布局和穩定的客戶優勢基礎上,公司產品正在從傳統優勢行業進行推廣。前三季度凈利潤同比降低約26.68%,其中,凈利潤同比下滑-87.80%,除了因為市場競爭及新產品推廣等因素導致的綜合毛利率下降之外,貨幣政策偏緊導致客戶賒銷以及應收賬款產生較大幅度的增加,由此帶來的壞賬準備計提大幅增加也對利潤水平產生一定的影響。另外,前三季度公司產品綜合毛利率為17.92%,同比下降1.88個百分點。其中,系統產品及系統集成服務毛利率為12.87%,同比降低0.63個百分點,這主要由于市場競爭激烈以及電信運營商集中采購增加等因素導致。專業服務業務的毛利率32.13%,與去年同期基本持平。軟件及軟件開發業務的毛利率為17.14%,相比上年同期23.18%下降近6.04個百分點,主要由于公司新研發及承接的基于云計算、移動互聯網等技術的軟件業務尚處于投入期,產品成熟度和規模效益還有待提升,預計隨著產品技術的不斷完善和市場份額的逐步提升,軟件業務毛利率水平將得到有效改善。
規模擴張拖累利潤,關注外延擴張協同效應發揮。1-9月公司銷售費用同比增長12.59%,管理費用同比增長24.82%,期間費用的增長主要由于經營規模的持續擴大、收購廣州石竹等公司帶來的運營費用增加、為提高對新興重點產品和重點行業的拓展力度,在研發及市場推廣上投入的資源也大幅增長所致。此外,由于公司股權激勵計劃實施所產生的費用攤銷相比上年同期增加約1265萬元,也對運營費用的增加產生一定的影響;財務費用較上年同期大幅增加834萬元,增長近1.6倍,主要由于公司業務規模擴大導致銀行借款增加,帶來利息費用支出大幅上升所致。關注未來公司能否通過順利擴大云計算的營收規模,以及加速使得外延收購業務及時發揮整合效應,以攤低成本,盡快恢復盈利能力。
轉型期經歷業績下滑陣痛,看好長期投資價值,維持買入。雖然目前公司仍面臨著云服務前期投入過大、外延收購帶來的運營費用的擴張,可能會使公司面臨上市之后新的壓力高點。但是鑒于公司在云計算領域預先布局的先發優勢、具有戰略性前瞻的外延收購布局,以及公司雄厚的客戶基礎和不斷強化的品牌效應。維持原有的盈利預測,公司2011-2013年可實現的EPS 分別為0.43、0.55和0.77元,分別對應33.53、24.86和18.73倍PE,合理價位為16.24元,對應2012年28倍PE,仍維持買入評級。
浪潮信息:浪潮之巔,漫步云端
類別：公司研究 機構：國金證券股份有限公司 研究員：陳運紅 日期：2011-03-10
投資邏輯
我們認為浪潮信息將是政府、軍隊私有云的主要受益者:其一,云計算架構弱化了軟硬件平臺差異,這縮小了本土廠商與跨國企業在底層軟件和高端硬件的差距,技術門檻的降低使得浪潮信息完全有可能以自主創新為主的方式實現云計算本土化的過程。其二,我們認為云計算在我國的首批投資主體主要是運營商、政府和軍隊,運營商推廣的是公共云,強調是的網絡容錯性和業務穩定性,技術領先是拿單關鍵,外資廠商占據優勢;而軍隊和政府首要強調的是信息安全的自主可控,在保證系統可靠運營的前提下,本土廠商具備先入優勢,而浪潮信息憑借國資背景、多年的政府和軍隊資源優勢、以及蟬聯15年國產服務器龍頭地位,將奠定它將是政府、軍隊私有云的主要受益者。
未來業績增長點:短期取決于服務器銷量的增長以及高端服務器比例提升帶來毛利率提升;中長期取決于募投項目的成功推進,不但從技術層面實現從單純服務器制造商到云計算綜合解決方案提供商的升級與轉變,更是盈利模式的重大轉折,實現從賣硬件到賣方案、賣服務的質變,將開啟公司未來發展的廣闊空間。
業績預測與估值
基于募投項目成功投產的前提下,我們預計2011-2013年公司實現收入分別為12.73億元(增17.72%)、16.59億元(30.34%)、22.95億元(38.31%)。對應的EPS分別為2011年0.30元(134.36%),2012年0.50元(69.59%),2013年0.92元(83.40%) 。
采用APV估值方法,假設資金成本為9.43%,凈利潤后續增長率為4%,公司的每股價值為32.45元。首次給予“買入”評級。
風險
如果募投項目沒能如期推進,不排除2013年公司實際業績將大幅低于預期的可能性。
中興通訊:站在長遠角度看中興通訊的穩健發展
類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：侯利 日期：2012-02-22
主業穩健,業績不達預期主要原因是匯兌損失,2012年將出現反轉
匯兌損益不代表企業的持續盈利能力,它僅是一個數字換算公式而已。安信證券宏觀的最新觀點是,人民幣將會在2012年走向長期的貶值通道,美元重回強勢,那么我們是否理解如若我們關注匯兌損益,人民幣貶值在2012年、2013年是中興通訊的利好呢?
華為的主營業務收入在2011年僅增長10%(以人民幣計算),而中興通訊的增速遠高于華為(三季報披露26.53%),中興通訊表現了更好的成長性。
從愛立信年報看2012:歐洲面臨新老更迭,亞非拉增長穩健
北美是愛立信的“重災區”,主要源于LTE基本部署告一段落,歐洲處在網絡改造階段,為了爭取份額,公司的營收和利潤率都收到一定影響;
廣大的亞非拉等發展中國家依舊保持較快增長,成為支撐公司業績的重要動力;網絡工程、網絡服務越來越成為公司平滑業績,穩定收入的來源。
2012,中興通訊的七大猜想
銷售結構的優化將有助于通信設備業務穩健增長n 移動互聯網的驅動,終端繼續保持較快增長
LTE布局和終端產品的放量導致利潤率持平但不應預期過高
人民幣升值到來的匯兌損失或將趨勢反轉,2012年形成匯兌收益
云戰略將被放在越來越重要的位臵
更加高效的運營價值導致管理、銷售費用的下降n 輕裝上陣迎接LTE時代的到來
投資建議
短期的匯兌損失將小幅蠶食2011年的每股收益,我們預計,公司2011年、2012年的EPS分別為0.80元、1.12元。我們認為,今年將是公司平滑完成大布局的一年,2013年后的幾年,我們相信公司將迎來收入、利潤高速增長的黃金時代。我們給予3個月22元目標價,維持此前買入-A的投資評級。
風險提示:智能手機競爭,拓展新市場過于激進導致毛利率下滑風險;
用友軟件:業績符合預期,估值已達歷史低位
類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：馬先文 日期：2012-01-31
我們預計公司2011、2012、2013 年EPS 分別為0.65、0.90、1.22 元,公司業績增長前景十分明朗,目前股價對應2011、2012、2013 年PE 分別為24.83、17.94、13.30 倍,我們維持其“推薦”評級。
太極股份三季度報告點評:營業收入穩定增長,盈利能力逐步提高
類別：公司研究 機構：國都證券有限責任公司 研究員：姜瑛 日期：2011-10-24
事件:
太極股份昨晚發布了三季度報告,公司2011年1-9月份實現營業收入16.03億元,同比增長28.35%;實現歸屬上市公司股東凈利潤7496.13萬元,同比增長30.96%。實現每股收益0.38元。
營業收入穩定增長,盈利能力逐步提高。公司今年三季度實現營業收入6.12億元,環比增長8.56%,同比增長51.48%;實現凈利潤2439.88萬元,環比下降34.74%,同比增長10.33%;期間費用同比增長17.52%,環比下降9.07%。凈利潤環比下降是由于營業成本上升,毛利率下降所致。公司往年各季度毛利率均存在一定的波動性。同時公司預計2011年凈利潤同比增長20%~50%。公司的主營業務保持了穩定增長的態勢,盈利能力逐步提高。
逐步深挖重點領域,訂單保持快速增長。公司主營業務分為行業解決方案與服務、IT咨詢服務、IT產品增值服務三方面。公司依托自身的優勢,不斷深挖重點領域。今年上半年,公司在金融、能源領域的營業收入分別同比增長76.14%和107.12%。公司上半年簽訂合同累計超過12.4億,同比增長34.5%,截止上半年底,公司已中標但未簽訂合同約為3.5億。持續穩定的訂單增長,以及重點業務的拓展將為公司的業績增長提供保證。
市場開拓穩步推進,產品結構不斷優化。公司上半年的華東、華北和華南等地區的營業收入大幅增加,同比分別增長了38.38%、67.06%、85.69%,顯現了公司在區域市場拓展的成績。“十二五”期間,我國政府、金融、能源、公共事業等行業的軟件服務業采購規模將保持高速增長,同時,軟件和信息服務業的產業結構將進一步向“服務化”發展。公司也將不斷優化產品結構,逐步加大信息咨詢和服務的拓展。
借助資本市場優勢,縱向拓展公司業務。公司利用超募資金先后收購了控股子公司太極信息系統的全部股權、增資了北京人大金倉。人大金倉是我國國產數據庫公司代表之一,公司此次增資將補充自身的軟件產品和研發實力,提高一體化信息技術服務的能力,延伸產業鏈。公司也表示下半年將繼續推進戰略并購工作,利用資本市場的優勢,不斷擴充自身的實力,縱向深入發展公司的業務,提高公司的競爭力。
盈利預測與估值。我們預計公司11-13年EPS為0.63元、0.84元和1.09元,對應的動態市盈率為32倍、24倍和19倍,我們預計公司未來三年業績復合增速將達到34.23%,給予公司短期推薦、長期A的投資評級。
東華軟件2011年業績快報點評:業績符合預期,訂單大幅增長
類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：侯利，胡又文 日期：2012-02-21
報告摘要:
業績穩定增長。公司業績快報顯示,2011年實現營業收入和凈利潤分別為25.99億元和4.2億元,同比分別增長38.95%和32.39%,每股收益0.80元,略超我們預期。業績略超預期的主要原因是收入增速超我們預期,主要是公司4季度收入確認較歷年平均水平較高。4季度公司應收同比增長達62.7%,遠高于前三季度27.5%的增速。公司業績能夠保持快速穩定增長的原因主要是國內信息化需求穩定增長,公司業務拓展順利,此外公司合并了北京神州新橋公司,預計對業績貢獻超過10%。
訂單大幅增長,2012年業績增長有望提速。公司2011年簽訂項目合同金額38.09億元,同比大幅增長66.26%,即使去除合并神州新橋帶來的訂單增量,我們判斷公司新簽訂單增長也超過50%,這些新簽合同中較大部分將跨期執行,將使公司2012年業績增長有望提速。
行業需求保持穩定,公司銷售布局初顯成效。我們認為公司訂單實現大幅增長原因在于兩個方面:一是從行業來看,隨著云計算、物聯網、移動互聯網、社交媒介、數據分析等新一代IT技術進入到快速推廣階段,以及國內經濟快速發展帶來企業規模的快速增長,中國企業信息化建設進入到更新升級階段,大型項目增長迅速,對復雜系統的集成能力要求日益提高,在信息化需求力道不減的背景下集中度趨于提高,這有利于公司憑借規模優勢和綜合集成能力較強的優勢獲取更多的訂單。二是從自身來看,公司始終注重構建集軟件開發、系統集成、技術服務為一體的全業務綜合集成服務體系,流量分析等軟件產品進入市場推廣期,而通過持續并購近一步完善了軟件產品系列和技術服務體系,產品和技術服務訂單快速增長,此外公司在近兩年在全國投資設立了很多子公司,也極大的帶動了相關地區訂單的快速增長。
上調盈利預測,維持買入-A投資評級。鑒于公司2011年訂單增長超出我們預期,我們小幅上調了盈利預測,預測2012-2013年EPS分別為1.11和1.52元,維持對公司買入-A投資評級,維持27元的目標價格。
風險提示:管理能力無法適應規模快速擴張帶來的管理風險。
榮之聯:業績略超預期,服務增強提升公司盈利能力
類別：公司研究 機構：國金證券股份有限公司 研究員：易歡歡 日期：2012-02-14
業績簡評
公司發布業績快報,總收入 709,176,374.42元,增長24.27%;凈利潤71,518,936.87元,增長39.24%,略超預期。
經營分析
信息化催生數據中心建設大潮,新興行業激發潛在需求:近年來,我國信息化發展迅猛,在國家政策的大力支持下,電信、金融、政府、制造、能源等行業客戶積極新建和升級數據中心,同時加快災備中心的建設,增強業務支持和決策分析能力。
客戶資源豐富,具有清晰的戰略和可復制的擴張模式:公司的客戶基礎十分廣泛,不僅在能源、電信、制造、政府、金融等信息化程度較高的重點行業擁有眾多的長年客戶,還在生物等新興行業擁有標桿客戶。
綜合服務能力加強,進一步提升公司毛利率:公司歷年研發的數據中心解決方案適應了市場的蓬勃發展,同時加強了對重點客戶的銷售覆蓋和服務能力建設,為客戶提供涵蓋咨詢設計、系統集成、軟件開發、技術服務和產品銷售的綜合服務,提升了公司整體盈利能力。
估值與投資建議
我們預測 12-13年的EPS 為1.00元和1.36元,我們給予公司23元目標價,對應23X12PE、16X13PE,給予買入評級。
風險
市場競爭加劇;新增固定資產折舊及研發支出攤銷對業績增長造成的風險。
海隆軟件:高端客戶需求確定,仍處快速成長期
類別：公司研究 機構：興業證券股份有限公司 研究員：張英娟 日期：2012-02-22
盈利預測與投資建議
公司深耕日本外包市場數年,行業經驗豐富,在伴隨日本外包市場穩步發展的同時,也積極尋求歐美及國內市場的新增長點。我們認為在2012年的市場環境中,海隆軟件依然是一個有真實業績支撐、可攻可守的投資品種。我們給予公司2011-2013年的EPS分別為0.62元、0.81元和1.10元,對應的PE分別為27倍、20倍、15倍,維持“推薦”評級。
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