為實現 “五年再造” 計劃

在5月中旬正式宣布啟動混合所有制改革后，中國電信一直在努力推進改革事宜。

作為中國移動香港地區的前負責人，中國電信董事長王曉初曾經表示，至少要做到跟中國移動差不多的規模才肯罷休。近期，三大運營商中實力最弱的中國電信，率先采取了最激進的改革方式——混合所有制，力圖實現超越。

在資本市場看來，王曉初可謂國企領導人中“最接近西方企業家的一位”。2013年是他上任的第10個年頭，正是在這一年，他提出了“一去二化新三者”的戰略指引(即去電信化、市場化、差異化；做智能管道主導者、綜合平臺提供者、內容應用參與者)，準備用五年時間，實現再造一個新型中國電信的愿景。

但5年再造一個新型電信談何容易！一位資深電信業人士感嘆，對于中國電信來說，前有中國移動和聯通的價格戰沖擊，后有虛擬運營商以及無處不在的互聯網公司OTT業務追擊，再加上缺少與中國移動TD-LTE 抗衡的4G牌照，中國電信除了公開“哭訴”自己下滑嚴重的移動用戶數外，只能積極開展“自救”。

事實上，中國電信“自救”行動的核心是依靠外援，這一行動肇始于2013年與網易聯合推出的社交平臺易信。可遺憾的是，聲勢浩大的易信卻沒能在激烈競爭中撈到太多實惠。于是，董事長王曉初二度出馬，在“5 17”世界電信日來臨之前，舉辦了一場聲勢浩大的中國電信開放合作大會，這場大會隱含的主題就是混合所有制。在此次大會上，王曉初宣布，“在接下來的合資公司中，中國電信將不完全按照股權來分配經營權，小股東也有可能在初期就獲得經營權。”

借混合所有制自救，王曉初掌舵的中國電信能如愿以償嗎？

借天翼創投與社會資本對接

5月13日，中國電信開放合作大會。可以說，這是中國電信混合所有制沖鋒前的“群英會”。國資委副主任黃淑和出席并表示，希望中國電信通過混合所有制改革，下決心在體制機制上取得新突破和新成果，為實現企業可持續發展奠定堅實的體制基礎，給中央企業提供可學習、可復制的好做法和好經驗。

“國企混合所有制嘗試中，上級單位的支持至關重要，國資委領導的講話給了中國電信更具體的支持。”一位中國電信內部人士對《企業觀察報》表示。

除了國資委領導外，中國電信董事長王曉初還請到了國務院發展研究中心副所長張文魁、網易公司CEO丁磊，以及來自投資界、互聯網、金融、能源等行業的代表。

值得關注的是，上述行業翹楚還為中國電信帶來了多個項目支持。目前，中國電信創新孵化基地——天翼創投已與英菲尼迪、亞馬遜、創業邦、復旦科技園、清科集團等投資方簽署了戰略合作協議，內容涵蓋移動互聯網、電子商務、云計算、物聯網等戰略性新興產業。《人民郵電報》對此評論稱，此舉意味著天翼創投與社會資本的對接通道打通，混合所有制的基礎已然打下。

中國電信與順網科技、中國文化產業投資基金的合作，被視為十八屆三中全會后電信行業混合所有制第一單 東方IC/供圖

值得關注的是，上述行業翹楚還為中國電信帶來了多個項目支持。目前，中國電信創新孵化基地——天翼創投已與英飛尼迪、亞馬遜、創業邦、復旦科技園、清科集團等投資方簽署了戰略合作協議，內容涵蓋移動互聯網、電子商務、云計算、物聯網等戰略性新興產業。《人民郵電報》對此評論稱，此舉意味著天翼創投與社會資本的對接通道打通，混合所有制的基礎已然打下。

“在基礎業務領域，中國電信目前已經廣泛地在業務、產品、渠道和資本層面進行了合作，如在有線寬帶建設上積極引入區域性的民營資本，接入網和移動基站向社會開放等；在互聯網應用、ICT、云增值應用、大數據等創新業務方面，將通過控股、參股、兼并收購等多種模式合作，借助引入外部戰略投資者、財務投資者、員工持股等多種方式，以更加市場化的手段驅動業務規模快速突破。中國電信旗下所有的業務基地和子公司將向民資釋放更多管理權限。” 王曉初在會議講話中這樣表示。

另外，關于今年中國電信的混合所有制改革計劃，中國電信創新業務事業部總經理李安民說，將會涉及所有基地公司化，游戲、閱讀、號百信息混合經濟等內容。

立竿見影。6月9日，大會結束還不到一個月，中國電信及旗下炫彩互動便與順網科技、中國文化產業投資基金簽署了增資框架協議，這兩家民資共占股30%，再度突破網易在翼信中占股27%的比例。因此，這一合作亦被視為十八屆三中全會后電信行業混合所有制的第一單。

實現去電信化、市場化、差異化

為什么中國電信會成為行業第一家吃螃蟹者？“3G落后，4G競爭優勢又不明顯，用戶基數最少，中國電信無疑是三大運營商中面臨最嚴重挑戰的一家。” 中國電信一位業務總監申力(化名)這樣對《企業觀察報》記者分析，“傳統板塊壓力大，混合所有制必然要在新板塊上尋找出路。”

可是，從2013年電信三大運營商財報來看，中國電信的盈利甚至高于中國聯通，那么中國電信又為何要搶奪“混合”頭籌呢？其實，進一步查看其運營情況便不難發現，中國電信正在遭遇移動用戶的大量流失。根據中國電信近日公布的運營數據，2014年第一季度，中國電信的移動用戶數為1.83億戶，累計凈減238萬戶。電信內部人士稱，尚未拿到LTE-FDD 4G牌照，2014年中國電信壓力更大，說不定要過兩年“苦日子”。

最好的防守是反擊。對于上述情況，董事長王曉初準備用五年時間，再造一個新型中國電信，即到2017年，流量經營、互聯網經營等新型業務占比超過50%。而要實現這一反擊，最佳路徑就是實現去電信化、市場化、差異化的混合所有制。中國電信已經擺出“全面釋放式”的混合所有制架勢。為此，中國電信日前還成立了專門負責投資業務的資本運營部，近期將選取2到3家公司進行混合所有制改革試點。

有分析認為，所謂全面釋放，是有原則和分類的——在視頻、互聯網金融、社交平臺、O2O、游戲、閱讀等新興互聯網業務上，中國電信秉承的是充分開放、充分放權原則；而在綜合平臺、支付、物聯網等關乎中國電信發展命脈的入口級業務上，中國電信仍然有限開放，有限授權，保證控制權。

對于中國電信的布局，C114網站的電信分析人士陳寶亮表示認同。他指出，中國電信的步子還不能一步到位，如果這些核心業務出現問題，就會承擔國有資產流失之名，因此，引入外援對新興互聯網業務進行創新是比較現實的做法。

他還建議，電信可以聯合小的互聯網公司，這樣不僅能夠對抗BAT(百度、阿里巴巴和騰訊)，還可以對抗來自OTT的壓力。

雙權下放調動民資參與積極性

然而，中國電信的混合所有制改革同樣面臨難題。一位跟蹤了中國電信業務近20年的某外資投行中國區負責人、資深分析師在接受《企業觀察報》采訪時表示，王曉初的確是一個敢想敢做、敢作敢當的人，在中國電信內部很有威望，他推進混合所有制過程中應該不會有太多阻力。但是，今天的國企跟以往不同，民企不只是看中其中30%、40%的股份，更需要業務的市場收益與回報，以及國企中的董事會席位和表決權，如果做不到這一點，他們的積極性就很難調動起來。

這也恰恰是國企混合所有制過程中最大的難題。對此，中國電信董事長王曉初也有自己的法寶，即逐漸提高民資持股比例，同時，不按股權分配經營權，對于自己不擅長的ICT領域讓渡經營權。此舉可以稱得上是對二級控股公司“管資本”的嘗試。

而這一嘗試，已經在易信業務上施行。經過易信將近1年的試水，中國電信雖然沒有收獲大把銀子，但經驗不少，也練了膽量。下一步，敢于冒險的王曉初將帶領團隊涉入深水區。今年6月9日，中國電信再度發力游戲領域的合資，其旗下的游戲渠道平臺炫彩互動已牽手網吧運營商順網科技。

資料顯示，炫彩是中國電信體系內唯一的游戲運營平臺，擁有行業領先的輕游戲互動娛樂平臺“愛游戲”，以及大型網絡休閑文化社區網站“中國游戲中心”；順網科技則是中國領先的網吧平臺運營商，擁有國內網吧市場70%以上的市場份額。

“我們通過公開招投標(中標)，參加(招投標)的不止我們一家。”順網科技董事長華勇告訴媒體記者，和炫彩合作圍繞游戲打造游戲全產業鏈，實現了雙方主營業務的整合：順網科技可以在中國游戲中心的棋牌、網游和端游業務上尋求合作，順網科技還實現多元化的發行渠道，未來有可能通過賬戶打通等方式，形成用戶的多屏互動。

但是對于此次合作，外界仍持觀望態度。有業內人士對本報分析稱，對于中國電信二次試水混合所有制能否成功，一要看上級部門能否護航，二要看其核心隊伍能不能跟上，三也要看內部的市場化機制能否理順，即在混合所有制下的合作公司里，能否建立相應的市場化考評體系。

“運營商要想去電信化，向下游延伸，必須破解的難題是打破傳統電信業務的考核，引入帶有一定風險的考核機制。”IT分析師付亮曾對媒體表示。

管理層員工持股正式破題

目前，中國電信給合資方的股權比例是30%，不過，根據增資框架協議，在二級公司炫彩互動的合資公司中，還留有最多5%股權的機動股權，將來可以由炫彩公司管理層、核心員工持有。順網科技還公開承諾，其取得22%炫彩公司股權后，其中2%股權將專項用于該公司員工“后續激勵”。兩家完成員工股權激勵后，炫彩公司將形成以國資為主體，國資、民資、管理層、員工混合持股的股權結構。

這一政策為中國電信的混合所有制改革中員工持股埋下了伏筆。申力對本報記者分析稱，中國電信的混合所有制是小步快跑，摸石頭過河，逐漸試探。

《企業觀察報》在采訪中了解到，對于員工持股，有不屑者，也有支持者。有員工對本報記者表示，持股要看個人自愿，隨著中國電信互聯網業務的發展，可以適當買一些。

一位中國電信的內部人士在新浪微博公開稱：“中國電信2013年度利潤175億元，以電信80萬員工計算，人均每年可分得2萬利潤(今年利潤肯定更低)，但有可能要你掏10萬元入股，這樣的入股你愿意嗎？這是電信行業，你以為是阿里巴巴、騰訊這些互聯網公司啊！”

IT分析人士蔡雄山對《企業觀察報》記者表示，運營商的考核體制決定其創新機制和效率都有問題，只有民企控股才能更高效一些。不過，他認為，中國電信作為電信行業混合所有制的吃螃蟹者，已經說明了其領導人的靈活思路和市場化眼光，這是一個好的開始。