11月6日，中國人民銀行發布《中國金融穩定報告(2018)》，該報告表示，針對ICO等行為將繼續保持高壓態勢，加大清理整治力度。

曾經如日中天的區塊鏈項目如今門可羅雀，昔日風光無兩的區塊鏈自媒體也經歷了生死時刻，普通投資者從躍躍欲試到陷入寒日冬眠，而資本也對發幣項目早已產生倦怠情緒。

“今年和去年是冰火兩重天，2013年底的監管就已經嚇退了不少人，去年的‘94禁令’也是如此，但是，能交易的還是繼續在交易。”炒幣者林峰(化名)近日向《中國經營報》記者這樣說道。

熊市來臨，老幣民們熱情退卻，面臨銀行卡凍結、封vpn(虛擬專用網絡)的監管環境，新幣民難以進場。“沒有新資金進場，牛市很難到來。”林峰說道。

凜冬已至，幣民們是等待下一個投機的時刻，是探索區塊鏈技術，還是去實現“區塊鏈顛覆世界”的夢想?這一切都充滿了可能性。

發幣項目充滿投機

去年9月4日，央行等七部委聯合發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，全面叫停境內的ICO，這一文件在業內也被稱為“94禁令”。

但這些并沒有阻止用戶仍然在進行場外交易，交易所搬到國外，繼續開展針對中國用戶的生意。

但自今年4月以來幣圈陷入了寒冬，僅比特幣就經歷了多次暴跌。

某區塊鏈自媒體在11月7日的一條微博上寫道“聽說牛??來了?”一句話后打上了驚訝的表情。

熊市當頭，所有的幣民都在等牛市到來。其中也包括各種大大小小的區塊鏈自媒體。在2013年就進入該行業的區塊鏈自媒體人張特(化名)告訴記者，年初時，項目組根本不用找自媒體做推廣，只要有項目，幣民搶著投。然而隨著熊市降臨，沒有什么新項目開發，項目組也基本上不做推廣，很多以廣告為主要收入的區塊鏈媒體難以為繼。

“有些(區塊鏈)媒體工資都發不出了，轉行的轉行，還有堅守的。”張特說道。

守什么?等行情轉暖。

但在寒冬中，投資者的行為也在發生著變化。其中一部分玩家撤場，區塊鏈自媒體人王小幣(化名)發現，經過去年的牛市之后，身邊的朋友慢慢也從短期投機轉向了偏長線的投資。“大家現在都更偏重理性的看待一個項目的好壞，不盲目跟風投錢了。”王小幣說道。

林峰對如今的幣市并不表示期待，他自稱是一名“金融民工”，在A股浸淫多年，但也避免不了幣市的種種陷阱。

“這是一塊‘法外之地’，沒有什么基本面研究，傳統金融投研那套在這不管用的。”林峰說道。

4月至7月，諸多炒幣者希望在熊市入局抄底，但結果卻讓他們始料未及。一位爆倉用戶告訴記者，自己今年5月入場，投入巨量的資金是想做長期交易，所以對于陸陸續續的虧損也并不在意，但是在9月份，交易所出現爆倉事件之后，她對于交易所開始產生懷疑和不滿。

自此，用戶對數字資產交易所存在“定點爆倉”行為的質疑彌漫開來。據悉，所謂“定點爆倉”是指由于交易所知道所有人的爆倉線，所以通過機器人注冊的虛假賬號下砸K線，拉到爆倉線，從而收割一波差價的行徑。然而，在交易所爆倉的用戶卻難以在國內找到法律依據來起訴交易所。

區塊鏈從業者張柯鋒從2013年入行以來，就認為大部分的發幣項目充滿了投機色彩。“從交易所到ICO到區塊鏈媒體，他們整個鏈條都是通的，鏈條上的參與者都要分一杯羹。”他說，曾經有人建議他發幣，但他表示拒絕。

聚焦區塊鏈領域的投資人王濤(化名)認為，區塊鏈最重要的不是它的技術，而是商業模型。“(ICO)說白了是高級版的眾籌，不過這個高級版的眾籌不需要什么資料，他只需要一堆人去忽悠，就可以把錢弄過來。”王濤告訴記者，自己更加考慮的是資金的使用效率。

記者發現，很多發幣的區塊鏈項目，往往只是寫好了白皮書，就直接在交易所上幣。此外，記者了解到的一個剛剛成立兩個月的項目組，目前就已經在交易所上幣，但應用推出的時間卻預計在2020年。

對于這些新項目，個人投資者是很難判斷和辨別其真假的，而長達兩年甚至更長時間的路線規劃，也讓這些項目組是否會“跑路”成為未解難題。

王小幣回憶，在去年，大量項目就靠白皮書來吸引投資者，其實這些項目的水分較多，很多散戶投資者也因此損失很大。今年，基本上散戶投資者參與的新項目很少。

“很多區塊鏈項目都回歸到了傳統的創業融資模式，投資的都是一些風投公司和有一定體量的基金會。這些機構對風險的承受能力都比較高。”王小幣說道。

投資風向轉變

幣圈的人也開始看項目了。

林峰始終堅信機會藏在價格變動里，他并不喜歡看白皮書，認為那是忽悠人的。因此盡管身在幣圈之中，但是林峰也對于幣圈目前的狀況并不看好，他現在希望能夠積累資金，然后投資到一些真正做技術與應用的區塊鏈公司。

“鏈圈的人之前幾年專心做技術研發，一直在冷板凳上坐著，那么你們(幣圈)想做，也得重新把這個路給走一遍，就這么簡單，天下沒有免費的午餐。”張柯鋒說道。

張柯鋒在做的事情，是如何將區塊鏈技術與一些產業公司的需求相結合。他所對接的企業包括有色金屬、合金、塑料等行業，這些行業具有一定規模的產業鏈，因此需要利用區塊鏈的分布式記賬與共享協作的技術特點進行資金周轉。

在圈內，這種區塊鏈叫做“聯盟鏈”，上述所提到的大宗行業，千分之幾的利潤較為微薄，因此對于流轉性要求較高，通過將行業內上下游的供應商、經銷商、客戶的資金周轉端口對接“聯盟鏈”，以此提高效率和透明度。

在他看來，很多發幣的區塊鏈項目的問題在于，根本無法實現商業落地。

植德律師事務所負責區塊鏈業務的律師王偉告訴記者，區塊鏈落地比較難，其中一點原因在于目前其TPS(每秒處理的消息數)級別過低，他表示，目前很多機構在做一些公鏈的研究，提升自身的TPS，一些投資人會考慮投資這些公鏈。

“沒有哪一家可以拿比特幣或者以太幣的源代碼來做一些商業的應用，那是做不了的，可能做個POC(概念證明)是可以的，但是真正投入實踐中去，幾萬幾十上千萬用戶一旦上鏈，技術上是難以支撐起來的。”張柯鋒說道。

火幣大學校長于佳寧表示，目前實現商業落地的大部分使用聯盟鏈來搭建，驗證了區塊鏈的可能性和實際價值。但是對于聯盟鏈來說，大規模復制推廣難度比較大，實際上還暫時沒有一個規模效應和網絡效應。

國家政策層面上，一直以來都比較強調的是將技術進行商業落地。

影響區塊鏈項目的商業落地并不只是技術問題。兩三年前，張柯鋒發現，做技術的人和做應用的是兩撥人，并且互相不了解，只有兩方面都懂的人才能推動商業落地。

他在曾經做過的版權項目中，體會到實際應用中的困難之處，因為版權意識較弱，很多人實際上不愿意上鏈。

運用區塊鏈幫助解決行業痛點，但一些行業核心問題，甚至并不需要區塊鏈技術來解決，后者只是一個輔助作用。“這是一種微創新。”張柯鋒說道。

張柯鋒希望能夠通過一點一滴的積累，讓人們從一開始覺得沒有區塊鏈沒關系，到最后每一天使用后都覺得非常有幫助。

“我一直在尋求的是，某些公司加上區塊鏈，能夠去顛覆一下這個現有的BAT的大格局。”王濤卻有著不同的看法。他熱切地期待著區塊鏈行業能夠誕生打敗BAT的行業顛覆者。他告訴記者，現在已經在做這件事情，只不過具體細節目前不能透露。

“全世界應該都在期待著一個能夠顛覆BAT的公司，或者說沖擊他們的業務，這樣才會帶來顛覆，市場的爆炸需要一個信心，你覺得呢?”王濤說道。

“我現在已經不看任何關于幣類型的項目，除非是圖靈獎得主。”他說道。