電信、金融行業拓展新業務，收入穩步增長

公司不斷挖掘電信行業新客戶和新需求，聯通方面公司已占據絕對領先地位，近年來公司通過重點拓展電信和移動客戶使得電信業務始終保持高速增長。截至2017H，公司在中國聯通已經形成31省份+集團的市場格局；在中國電信，形成了24省+電信集團+云公司的市場格局，同比增長6個省；在中國移動的省級客戶總數已達到24個，市場覆蓋率達到包括集團在內的中國移動省級客戶的80%。

金融行業方面，公司通過收購屹通信息切入金融行業，近年來金融收入占比總營收逐漸提升，14-17H占比分別為5.8%、17.5%、17.7%、18.8%。未來金融大數據應用市場將保持高速發展，我們預測，2018年市場規模將突破100億元，17-18年規模增長率為200%、111%，我們認為公司將充分享受行業高增長帶來的紅利。

政府、工業大數據快速增長，為公司增添新活力

2015年公司收購英國輕工業領域的標的Cotopaxi，進一步完善了在工業大數據領域的布局。近年來，公司在工業領域的營收保持高速增長，在總營收中的占比也不斷增大，到2017H年工業營收已達0.98億元， 在公司總營收額中占比17.9%，未來公司將依托Cotopaxi核心技術并且利用公司自身的渠道優勢拓展國內工業大數據市場，實現收入高速增長。

公司從2015年起逐步把大數據業務拓展到政府領域。近兩年來政府領域的營業收入高速增長，到2017H實現收入0.59億元，占總營收額的10.8%。政府大數據領域公司業務覆蓋智慧城市、公共安全、智慧旅游、智慧交通等領域，未來政府決策將會對大數據分析越發依賴，政府大數據市場空間廣闊，根據預測，2018年我國電子政務投資規模將超過3400億元，同比增長15%。

大數據運營從無到有，數據資源有效變現

2015年以來，公司從傳統BI業務的優勢出發，充分發揮與三大電信運營商的卡位優勢，不斷拓展基于大數據運營的新商業模式。兩年來公司有多個大數據運營業務落地，實現了從0到1的突破，到2017H，公司大數據運營營業收入額0.25億元，占總營收額比重4.4%。

盈利預測

我們預測公司17/18年營收為18.3/24.9億元；歸母凈利潤將達4.5/6.2億元，增速為37.4%/37.5%，對應EPS為0.43/0.59，對應PE為34X/25X。目標價18.0元，給予買入評級。