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臺(tái)灣科技股將進(jìn)入新紀(jì)元！摩根士丹利證券指出，臺(tái)積電將站穩(wěn)下一波五大產(chǎn)業(yè)革新（人工智能、大數(shù)據(jù)、5G、AR/VR、自駕車）核心位置，因此，將合理股價(jià)預(yù)估值調(diào)升至外資圈新高的250元（新臺(tái)幣，下同），看好將是維持?jǐn)?shù)年之久的“典范移轉(zhuǎn)”，而非僅是1年的產(chǎn)品周期，勢將進(jìn)一步推升投資價(jià)值（re-rating）走揚(yáng)。

上周進(jìn)行除息的臺(tái)積電，僅上演1日慶祝行情，至今仍呈現(xiàn)貼息狀態(tài)，外界擔(dān)心“股價(jià)處于高檔”是除息行情顛簸的原因，在摩根士丹利證券調(diào)升合理股價(jià)預(yù)估值強(qiáng)力背書下，填息之路可望轉(zhuǎn)趨順利。

事實(shí)上，歐系外資券商主管指出，臺(tái)積電近1季以來股價(jià)表現(xiàn)雖然亮眼，但與美股半導(dǎo)體大廠的漲幅相比，還是有段差距，只要國際機(jī)構(gòu)投資人開始意識(shí)到臺(tái)積電股價(jià)是被低估的，再漲一波并不過份。

摩根士丹利證券半導(dǎo)體分析師詹家鴻表示，臺(tái)積電股價(jià)自4月法說會(huì)以來已上漲13％、優(yōu)于臺(tái)股大盤的6％，目前投資價(jià)值已直逼2000年初歷史高點(diǎn)，盡管如此，臺(tái)積電股價(jià)最好的利多題材還沒到來。

詹家鴻所稱的利多題材，就是采用臺(tái)積電高階制程的高效能運(yùn)算（HPC）需求，2016年HPC貢獻(xiàn)臺(tái)積電44億美元營收、占營收比重約15％，先前預(yù)估HPC業(yè)務(wù)將以每年15％的成長速度，在2020年貢獻(xiàn)77億美元營收，但以目前產(chǎn)業(yè)突破狀況來看，年復(fù)合成長率（CAGR）將達(dá)23％，2020年?duì)I收上看100億美元。

詹家鴻評(píng)估2019年HPC將擠下手機(jī)，成為臺(tái)積電最大營收成長來源，2020年占營收比重將來到24％、高于蘋果處理器的16％，大幅降低對蘋果的依賴。

此外，詹家鴻指出，跟HPC主要客戶NVIDIA與AMD相比，臺(tái)積電股價(jià)表現(xiàn)仍落后許多，因此，并不認(rèn)為HPC的長期營收成長題材已完全反應(yīng)在股價(jià)當(dāng)中。

詹家鴻認(rèn)為，盡管國際機(jī)構(gòu)投資人總是會(huì)擔(dān)憂來自三星與英特爾的競爭，更甚者，還包括2019年蘋果處理器訂單歸屬，現(xiàn)在看來，有封裝技術(shù)的臺(tái)積電還是可以100％全拿、而非原先所預(yù)估的70％，嚴(yán)格來說，市場可能低估2.5D/3D封裝的潛在成長性。

因此，詹家鴻將臺(tái)積電合理股價(jià)預(yù)估值由208元大幅調(diào)升至250元、為目前外資圈最高價(jià)，2017至2019年每股獲利預(yù)估值分別為13.82、15.91、17.06元。