在如今市場(chǎng)的動(dòng)蕩之下，投資者們紛紛質(zhì)疑經(jīng)濟(jì)是否在正確方向上。衰退的論調(diào)在決策者的評(píng)論和刊物中隨處可見，然而投資者究竟是否需要擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)呢?我們的分析顯示：衰退還未真正到來。與其聽信一些傳言，不如讓大數(shù)據(jù)幫助我們正確的評(píng)估“衰退”一詞有多頻繁地被提及。探究使用衰退一詞的人數(shù)可以讓我們更清晰的了解人們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長持有悲觀態(tài)度。我們也可決定是否也應(yīng)該擔(dān)憂。對(duì)比不久前，我們發(fā)現(xiàn)關(guān)于衰退的討論增加了：谷歌趨勢(shì)的數(shù)據(jù)表明，人們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)搜索“衰退”一詞更加頻繁了。當(dāng)“衰退”一詞被公眾更多的討論時(shí)，我們需要知道實(shí)際經(jīng)濟(jì)體系中的決策者們是否也持有同樣的觀點(diǎn)? 投資者和商業(yè)領(lǐng)袖們是否和公眾一樣，對(duì)潛在的經(jīng)濟(jì)衰退持同樣的看法呢?
數(shù)據(jù)挖掘：高管和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們都在談?wù)撌裁?
每個(gè)季度，BlackRock都會(huì)通過分析3000個(gè)財(cái)報(bào)電話會(huì)議，來比較CEO和CFO的話題和用詞。我們通過研究這些用詞中的微小變化來探究他們對(duì)熱點(diǎn)話題的想法。同樣的研究方法也被用于投資者向管理層提問的Q&A環(huán)節(jié)中。在過去的兩個(gè)季度里，“衰退”一次確實(shí)被更頻繁的在Q&A環(huán)節(jié)提及。然而，幾乎沒有證據(jù)表明管理團(tuán)隊(duì)的言論中有相似“衰退”一詞的增長。回顧2008年的經(jīng)融危機(jī)場(chǎng)景，這種對(duì)比的解釋是投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始衰退，而管理團(tuán)隊(duì)并不這么看。我們同樣使用機(jī)器閱讀了通訊社的新聞報(bào)道，例如Dow Jones的文章中顯示“衰退”一詞的頻率有輕微增加。然而08年的全球金融危機(jī)時(shí)，衰退這個(gè)詞的增長是十分顯著的。從下面的圖表也可以看出，經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)并不具有話題性。
金融市場(chǎng)是對(duì)預(yù)期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)的反映。不幸的是，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是由一些信息落后的、在經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)發(fā)生之后才知道亡羊補(bǔ)牢的經(jīng)濟(jì)學(xué)家所提供的。大部分的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)只能提供給我們幾周甚至幾個(gè)月前發(fā)生的事情。即使第一季度從1月1日到3月31日止，關(guān)于第一季度的GDP預(yù)估絕對(duì)不會(huì)在4月28日前發(fā)布。更重要的是，經(jīng)濟(jì)衰退被定義為連續(xù)兩個(gè)季度的負(fù)增長。我們是否在經(jīng)歷衰退?7月29日再來問我吧!或者我們還沒面臨經(jīng)濟(jì)衰退，不過下個(gè)季度就開始了，我們?cè)?0月28日會(huì)告訴你的……你懂的。
收集所有的數(shù)據(jù)來計(jì)算(或者預(yù)計(jì))GDP是一項(xiàng)浩大的工程——這就是為什么報(bào)告總是來的很遲。然而現(xiàn)在有一些更及時(shí)的數(shù)據(jù)能告訴我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生什么。正如你不需要依靠昨晚的天氣預(yù)報(bào)來判斷現(xiàn)在是否下雨——你可以看看窗外——我們也可以用一些確切的消息來掌握經(jīng)濟(jì)的脈搏。
現(xiàn)在，人們?cè)趯?shí)體店或網(wǎng)上消費(fèi)，乘客和貨物通過汽車、火車、海運(yùn)和空運(yùn)進(jìn)行周轉(zhuǎn)，個(gè)人和公司同樣使用信用卡支付。“現(xiàn)測(cè)”意在提供一個(gè)即時(shí)的檢測(cè)手段，來研究某些不能被實(shí)時(shí)監(jiān)控的物體，比如總體經(jīng)濟(jì)活躍度。不幸的是，觀測(cè)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)并不像往窗外看看是否下雨這么簡單。信息被收集起來，在不同的時(shí)間段被檢查：失業(yè)率每周報(bào)告一次，零售業(yè)績每個(gè)月一次，GPD則是每個(gè)季度一次。不同的測(cè)量手段表現(xiàn)也各不相同：工業(yè)產(chǎn)品可能會(huì)暴漲或暴跌，取決于庫存與訂單;進(jìn)出口貨物則對(duì)匯率反應(yīng)更加遲緩。幸運(yùn)的是，有些方法可以解決這些困難。在圖像處理軟件中，為了尋找一個(gè)圖片丟失的細(xì)節(jié)，他們可以通過對(duì)相似圖片和周圍的細(xì)節(jié)部分進(jìn)行分析來完善圖片。研究者采用相似的手段，來探究在一個(gè)季度的數(shù)據(jù)中到底發(fā)生了什么，來與月度報(bào)告做比較。統(tǒng)計(jì)軟件同樣可以用于將起伏較大的數(shù)據(jù)和平緩的數(shù)據(jù)混合。
應(yīng)用大數(shù)據(jù)“現(xiàn)測(cè)”新方法預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)未來增長
為了“現(xiàn)測(cè)”衰退可能，我們收集了70個(gè)不同的數(shù)據(jù)來源，以提供一個(gè)描繪經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的畫面。這些數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了典型的LEI，這其中包括了犯罪率，甚至機(jī)動(dòng)車駕駛里程數(shù)。因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)來源有著不同的采集頻率和時(shí)間間隔，我們需要在這些障礙中搭建“橋梁”使他們能形成一個(gè)可比較的數(shù)據(jù)流。通過一個(gè)叫Principal Component Analysis(PCA)的統(tǒng)計(jì)軟件，我們提取出了一個(gè)指數(shù)，可以說明這系列數(shù)據(jù)中的大部分變化。這一個(gè)變量可以體現(xiàn)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的總體健康狀況。我們的“現(xiàn)測(cè)”經(jīng)濟(jì)健康指數(shù)每周更新，并體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化的即時(shí)表現(xiàn)。
當(dāng)指數(shù)小于零的時(shí)候，說明NBER定義的經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)來臨。我們同樣將具體的70個(gè)原始數(shù)據(jù)輸入以獲得經(jīng)濟(jì)具體部分的圖景(如花費(fèi)和信用增長)在下圖中，我們將NBER經(jīng)濟(jì)衰退周期和我們的指數(shù)疊加。如圖所示，這個(gè)巨大的下降說明了我們的指數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的響應(yīng)度非常好。更重要的是，我們可以看到相似的趨勢(shì)也在信用和消費(fèi)上有所表現(xiàn)。指數(shù)同樣表明，當(dāng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減緩時(shí)，與過去的三個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退期相比，整體依然健康，就業(yè)率依然堅(jiān)挺，即使最后一張圖表明總生產(chǎn)在一定程度上開始減緩增長。
所以經(jīng)濟(jì)衰退是否近在眼前?正如之前所說，我們的分析表明衰退并未到來。不過幸虧有大數(shù)據(jù)和“現(xiàn)測(cè)”，我們才不需要依賴事實(shí)發(fā)生之后的亡羊補(bǔ)牢，同時(shí)也可用更好的工具去探究經(jīng)濟(jì)衰退的到來。
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