戰(zhàn)略思路清晰,云計算中心覆蓋全國指日可待。新老經(jīng)濟交替背景下,政府投資模式發(fā)生變化,對云計算接受度日益增加。公司不斷積累項目經(jīng)驗,已建成20多個城市云計算中心,針對政務(wù)信息化的痛點,已形成了成熟解決方案。未來將通過橫向復(fù)制,建成覆蓋全國的云計算網(wǎng)絡(luò),并大幅度放大數(shù)據(jù)價值。

“服務(wù)器+云計算+大數(shù)據(jù)”,三位一體進軍政務(wù)云優(yōu)勢明顯。曙光擁有“學(xué)院派”基因,技術(shù)過硬,安全可靠。作為服務(wù)器廠家,公司整合了云計算上下游,能夠更直接的彈性應(yīng)對客戶需求,通過對產(chǎn)業(yè)鏈強有力的把控來降低成本,提供更加貼近客戶需求的服務(wù)。

背靠中科院計算所,占據(jù)自主可控產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)。實際控制人中科院計算所擁有強大“產(chǎn)學(xué)研一體化”實力。參股公司在成都市政府支持下,展開安全可信的通用芯片設(shè)計。作為中科院稀有的上市平臺,將享受技術(shù)和人才方面的溢出效應(yīng)。

兵貴神速,與VMware深度合作,迅速獲得領(lǐng)先技術(shù)以占領(lǐng)市場。合作將使公司有能力將Cloudview系統(tǒng)建立在VMware的虛擬機上,使公司能夠快速在各大城市和黨政部門、重要國企等部署成熟產(chǎn)品。協(xié)議中明確合資公司產(chǎn)品在云服務(wù)安全上符合中國國家標(biāo)準(zhǔn),隨即打消黨政部門顧慮。同時公司不忘自主研發(fā),有望在合作中吸取VMware的領(lǐng)先技術(shù)。

政府理想合作伙伴,瞄準(zhǔn)政務(wù)云進軍萬億智慧城市市場。國家需要能夠匯集全國分散政務(wù)數(shù)據(jù)的云平臺。曙光具備一系列得天獨厚的條件,在政務(wù)云方面逼近政府“理想型”合作伙伴。未來會以收購并購、戰(zhàn)略合作、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等形式打造從數(shù)據(jù)采集、技術(shù)研發(fā)到關(guān)鍵數(shù)據(jù)應(yīng)用開發(fā)的完整生態(tài)圈,實現(xiàn)服務(wù)區(qū)域擴展與價值延伸,進入萬億級智慧城市市場。

互聯(lián)網(wǎng)、國產(chǎn)替代和工程師紅利繼續(xù)推動服務(wù)器業(yè)務(wù)增長。互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用高速發(fā)展的背景下,中國工程師紅利的持續(xù)釋放,本土廠商深耕服務(wù)器領(lǐng)域多年,技術(shù)實力今非昔比,在完全市場化的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也有較強競爭力。國家安全的需要,去IOE進程加速,本土廠商顯著受益。戴爾和惠普在國內(nèi)服務(wù)器市場出貨量仍占較大份額,存量上國外品牌服務(wù)器的占比較高,國產(chǎn)替代的進程遠(yuǎn)未結(jié)束。

一系列行動布局海外,打開服務(wù)器業(yè)務(wù)增長天花板。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將加速在中低收入國家滲透,服務(wù)器市場增長點將從存量較高的高收入國家,轉(zhuǎn)移至存量較低但增長空間巨大的中等收入國家。公司在俄羅斯、東南亞、歐洲、南美和非洲開展了一系列布局,有望打開增長天花板。

領(lǐng)先的HPC技術(shù)將受益于大數(shù)據(jù)、深度學(xué)習(xí)等應(yīng)用的爆發(fā)。大數(shù)據(jù)+HPC、人工智能、軟件定義等潮流將引領(lǐng)HPC行業(yè)發(fā)展。公司是國內(nèi)HPC龍頭廠商,憑借20多年的深厚積淀,HPC業(yè)務(wù)在新的機遇下有望充分受益。

盈利預(yù)測和估值:假設(shè)政務(wù)云進展順利,核心業(yè)務(wù)市場競爭格局不出現(xiàn)劇烈變化,預(yù)計公司2015-2017年凈利潤增速分別為53.37%、29.47%和31.16%,EPS分別為0.59、0.77和1.01元。首次覆蓋給予“買入”評級,半年內(nèi)目標(biāo)價66.50元。

風(fēng)險提示:政務(wù)云拓展不及預(yù)期的風(fēng)險;市場競爭進一步加劇的風(fēng)險。