公司業績三、四季度繼續保持高速增長態勢,打消轉型疑慮:安防行業高清化滲透率進入20%以上的甜蜜點,進入高速增長期,給安防設備廠商帶來結構成長的機會,將復制后端成功。同時海外市場持續發力,公司全年盈利區間增長40%-60%,保持平均50%的高增速。
公司考慮下一步的業務發展布局,在桐廬建立新安防產業基地:公司此次投資設立全資子公司說明公司在未來安防行業發展積極看好,將隨著海外市場和解決方案的行業高速增長,提高物流和產能效率。公司之前還考慮民用互聯網未來五年發展需求,提前建設互聯網安防產業基地布局,看好到2018年為止5年的民用互聯網發展,并且已經有了比較清晰的戰略布局規劃。
安防監控解決方案成功化解價格戰問題,海外市場重塑成長空間:海康大華的解決方案不是搭建監控系統這么簡單,而是利用云計算和大數據將攝像頭采集的海量信息與行業應用結合,做最大化數據挖掘與優化。
白馬成長互聯網思維已經理順,其第二次增長勢頭帶來估值切換:海康威視只是白馬成長轉型互聯網的第一步,白馬成長公司管理層優秀,戰略思維更為長遠
投資建議:我們從底部堅定看好海康威視作為白馬龍頭的轉型戰略,從底部堅定推薦,公司解決方案戰略已經證實獲得效果,我們看好公司在前端音視頻及海外市場繼續保持高增長,并運用自身軟件平臺及硬件優勢完成垂直整合,向民用安防運營轉型,成為家庭All-in-one信息入口,通過大數據商業模式進一步打開市值空間。預計2014、2015年EPS分別為1.12、1.63元,目前估值僅為16.73*14PE,價值被低估,給予買入-A評級,維持目標價28元不變。
風險提示:平臺整合不達預期,行業系統性風險
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