彭博社今天刊文稱，由于雅虎可能出售持有的價值86億美元的雅虎日本股票，軟銀老板孫正義(Masayoshi Son)面臨一個價值86億美元的燙手山芋。他可以出資收購雅虎持有的股票，但這無疑不是一筆小錢，軟銀的債務負擔或將因此而加重；如果讓其他人收購，軟銀與雅虎日本之間的合作會受到影響。

以下為文章全文：

孫正義面臨一個價值86億美元的燙手山芋。

孫正義旗下軟銀集團是雅虎日本最大的股東，控制著7個董事席位，對后者的控制力大于其他任何股東。雅虎是雅虎日本第二大股東，持股比例為35.5%，一直樂意把后者交由孫正義打理。

現在有消息稱雅虎考慮出售包括持有的價值86億美元雅虎日本股票在內的資產，這或迫使孫正義用錢維持對雅虎日本的控制權。這些資源有更好的使用途徑：用來扶持Sprint或軟銀旗下其他業務，而不會加重其債務負擔。目前軟銀長期債務達1094億美元。

五星資產管理公司(Fivestar Asset Management Co.)首席投資組合經理Masamitsu Ohki說，“軟銀面臨3種選項：發行債券、收購雅虎持有的股票；希望其他投資方友好地介入；讓雅虎在公開市場出售持有的股票。雅虎在公開市場出售持有的股票將是可怕的。”

其他選項

由于上任3年后瑪麗莎·梅耶爾(Marissa Mayer)沒有能使公司復興，雅虎董事會在考慮扭轉增長乏力頹勢的選項，其中包括早期出售持有的阿里巴巴股票的計劃，或出售其他資產，例如核心的互聯網搜索和門戶業務以及持有的雅虎日本股票。上周舉行會議后，雅虎董事會尚未公布其決定。

盡管在雅虎日本中的持股比例超過三分之一，雅虎基本上屬于“甩手掌柜”。雅虎前高管蘇珊·德克爾(Susan Decker)表示，雅虎出租其品牌和技術，讓日本本土管理團隊具體運營雅虎日本業務。

這使得孫正義有機會使雅虎日本更靠近軟銀，包括安排軟銀總裁尼科什·阿羅拉(Nikesh Arora)出任雅虎日本董事長，兩家公司共享客戶信息。

更密切的合作

軟銀11月份表示，它計劃下一財年加強兩家公司間合作。在截至9月底的前6個月中，雅虎日本為軟銀貢獻了營業利潤的22%。

對現狀不滿的新股東Yasuaki Kogure，使得孫正義成為雅虎出售雅虎日本股票最可能的接盤者。外來股東或要求公司在決策時征得多數股東的同意，提高雅虎日本作出管理決策的難度。

同時持有軟銀和雅虎日本股票的SBI資產管理公司首席投資官Kogure表示，“雅虎持有的股票落入不恰當的人手里是最大問題，這是軟銀希望避免出現的局面。”如果事情很簡單，“軟銀很久前就已經收購了雅虎持有的雅虎日本股票，雅虎過去就與軟銀接洽過此事”。

回購股票

日本董事培訓學院代表董事尼古拉斯·貝內斯(Nicholas Benes)表示，另外一個潛在的障礙是，軟銀收購雅虎持有的雅虎日本股票，根據日本法律法規，它可能必須要約收購其余股票，孫正義可以通過發行少量新股從而稀釋股票的方式解決這一問題。

貝內斯說，如果軟銀必須出價收購股票，它可能報一個較低的價格。如果報價被接受，“軟銀會非常高興。即使它必須因此而摘牌，從軟銀的角度看，這樣的價格依舊相當低”。

雅虎日本或通過發行債券回購雅虎持有的股票。雅虎日本幾乎沒有長期債務。作為軟銀重要的資產，雅虎日本財務狀況的變化將體現在軟銀資產負債表上。

雅虎日本發言人周一表示，在回購股票方面，該公司“總是考慮最優的方案”。軟銀發言人未就此置評。

電子商務目標

Ohki表示，盡管面臨潛在的財務障礙，孫正義可能仍然會收購雅虎持有的雅虎日本股票，因為雅虎日本有助于軟銀進軍電子商務領域的長期目標。

除雅虎日本外，軟銀還是阿里巴巴第一大股東。它今年還對韓國電商Coupang投資10億美元。這些投資表明了孫正義稱霸電商領域的目標。

Ohki說，“孫正義可能瞄上電商業務，雅虎日本擁有開展電商業務的基礎架構。人人都在關注軟銀的債務，因為這或許是個障礙，但是，如果軟銀能恰當地處理債務問題，這一交易對其電子商務雄心極其重要。”