消息人士周三透露，正在對公司運營前景進行廣泛戰略評估的數據存儲和IT巨頭EMC，當前正著眼于考慮多種選擇模式。其中的一種模式，將是EMC被公司持有控股股權的子公司VMware收購。

據悉，在過去的幾個月時間中，EMC一直在研究公司被惠普或是思科收購，以及收購其它公司，或者是出售部分資產的問題。EMC股東當前正不斷向現年68歲的首席執行官喬伊·圖奇（Joe Tucci）施壓，要求其在任命接班人或退休之前，為公司奠定堅實的基礎。

在消息人士透露EMC將會被子公司VMware收購這一消息之前，本周一曾有報道稱EMC可能會通常更常規的交易完全收購VMware。受此消息推動，VMware股價在周二曾上漲近3%。EMC當前持有VMware約80%的股權。

消息人士稱，EMC董事會當前正在考慮第二種場景，也就是VMware通過“向下并購”（downstream merger）這種交易模式收購母公司EMC。在這種模式中，VMware將通過發行債券募集資金，然后用現金和新發股票置換EMC的股票。

據悉，讓VMware收購EMC的交易已得到了公司投資人、美國對沖基金Elliott Management（以下簡稱“Elliott”）的支持。由著名對沖基金經理人保羅·辛格（Paul Singer）創辦的Elliott，目前持有EMC超過2%的股份，并一手策劃在今年年初為EMC董事會安插了兩個董事席位。先前，Elliott曾公開向EMC施壓，要求后者出售所持的VMware股份，稱EMC當前的做法讓母公司估值遭到了極大的低估，并讓兩家公司構成了同業競爭。在反對出售VMware股權的問題上，圖奇一直持堅定不移的態度。

消息人士透露，Elliott隨后又向EMC董事會暗示，該公司可能會反對EMC收購尚未持有的VMware剩余20%股權。據悉，有關EMC“向下并購”交易的相關條款--包括收購價格和可能的溢價--目前仍不得而知。該消息強調，目前任何協議仍未達成，此交易最終可能無法實現。截至目前，EMC、VMware以及Elliott發言人均對此報道未予置評。

不過消息人士稱，EMC董事會當前考慮的交易模式可能會是以下這種情況：

VMware將發行價值在500億美元至550億美元的新股。其中大約價值300億美元的新股，將被用于注銷EMC所持的VMware大約80%的股權，這部分股權當前的市值約為385億美元。剩余的新股，外加上發行債券募集到的大約100億美元現金，將被用于置換EMC股東的持股。EMC股價周三報收于26.85美元，市值約為517億美元。

“向下并購”這種交易模式更有利于EMC股東，因為VMware當前的市盈率要相對高于EMC。EMC當前的動態市盈率約為12倍，而VMware的動態市盈率超過了20倍。目前尚不清楚在這種交易模式下，新公司將會有著什么樣的管理層架構，以及誰將會出任新公司的首席執行官。

如果EMC決定以某種形式與VMware進行合并，此交易一定會得到EMC董事會的全力支持。雖然VMware當前以獨立上市公司的形態存在，但是在這家公司的9個席位的董事會當中，有5人來自人EMC，其中就包括了首席執行官圖奇。根據向美國證券交易委員會提交的文件顯示，截至今年3月31日，EMC持有VMware 80.6%的普通股，以及超過97%的表決權。

一旦EMC與VMware進行合并，新公司能夠極大的削減運營支出。加拿大皇家銀行資本市場分析師艾米特·達亞納尼（Amit Daryanani）在上周發布的投資者報告中預計，如果EMC與VMware進行合并，兩家公司在2016年將減少約9.46億美元的運營支出。EMC在上月曾承諾，到2017年年底，公司將把年度運營支出削減最多8.50億美元。

“向下并購”案例極少。最著名的案例當屬硬盤制造商希捷在上世紀90年代末，使用這種模式與Veritas軟件、私募公司銀湖完成了復雜的三方交易。作為此交易的一部分，希捷曾短暫的成為一家私有公司，并在2002年又通過首次公開招股重返公開市場。

EMC在2003年斥資6.25億美元收購了VMware。四年之后，EMC選擇讓VMware分拆上市，通過首次公開招股出售了后者大約15%的股權，當時這一交易對VMware的估值約為190億美元（思科當時曾持有VMware不到5%的股份）。如今，VMware的市值已達到約370億美元，占據了EMC總市值的近75%。

EMC把與VMware的關系稱之為“聯盟”。圖奇曾經表示，這種關系讓兩家公司能夠共同接觸客戶，并與競爭對手進行對抗。EMC的核心業務是向大企業銷售數據存儲系統。EMC這一聯盟中的其它企業還包括了Pivotal，這是一家由EMC和通用電氣在2013年共同創辦的大數據和分析軟件初創公司。此外，EMC在2006年收購的計算機安全公司RSA也是該聯盟的成員。

VMware一直保持著高速增長態勢。該公司去年的營收已超過60億美元，較前一年增長了16%。與此形成鮮明對比的是，EMC的數據存儲業務在今年來一直面臨著壓力，原因是基于閃存的新存儲技術已經出現，并對EMC的統治地位發起了挑戰，且常規硬盤存儲系統市場已趨于飽和。EMC該項業務去年的營收為165億美元，較上一年僅增長2%。EMC近年來已經收購了XtremIO等閃存廠商，并在存儲領域表現的相對激進。

圖奇目前尚未確定接班人人選。競爭者包括了EMC信息架構部門首席執行官大衛·古爾登（David Goulden），以及目前擔任VMware首席執行官的前英特爾高管帕特·基辛格（Patrick Gelsinger）。