最近新三板市場最關注的話題之一就是流動性，達哥這周去廣州、深圳看項目，昨天才回到北京，這一路和圈內朋友聊天時，大家都在抱怨市場低迷，交易量低。但有趣的是，周圍投資機構對新三板的熱情不減，看企業、找項目的速度和勤奮程度絲毫沒有降低。用一句某投資機構合伙人的話說，“現在才是真正看到企業價值的時候。”

三板企業的價值，換句話說，中小成長型高科技企業的價值，可能需要一個漫長的周期才能看到，這個周期可能是10年，甚至可能是20年。相比中國資本市場浮躁和賺快錢的投資習慣，中國的投資者是否能夠接受呢？

英特爾、思科和微軟，時至今日都是全球科技界響當當的名字，但他們在資本市場上爆發之前也曾經經歷過一個漫長的過程，這同樣會出現在中國的新三板市場上。

英特爾公司自1971年在納斯達克掛牌之后，一直到20世紀90年代，公司每天的平均成交量只有幾十萬股。每天成交金額占市值的0.5%左右。然后，從這之后英特爾在納斯達克市場上有了爆發式的成長，截至2000年，英特爾公司的市值增長了26倍，凈利潤增長了16倍。

思科公司自1986年掛牌之后的10年，成交量幾乎為零，公司每天的平均成交量只有幾十萬股，每天成交金額占市值的1%左右。思科之后成為了全球領先的網絡解決方案供應商，從1990年到2000年，思科的市值增長了1300倍，凈利潤增長了192倍。

微軟應該是更不陌生了，1986年微軟掛牌納斯達克，接下來的10年，微軟公司的成交量一直處于低位，而其實同期納斯達克市場也處于比較低迷的階段，日成交量也相當低。

縱觀這三家如今的“大牛”公司在資本市場的表現，我們可以發現他們經歷過漫長的等待，才迎來“爆發”，這其中既有大環境的因素，又有高科技公司本身發展周期的影響。2000年左右美國市場的那一輪高科技泡沫，助推了整個高科技公司群體在資本市場上的表現，納斯達克也一路狂飆突進到2000年4月的歷史頂點，5400多點。但在這之后，這三家公司的股價并沒有跌落至谷底，股價和成交量形成了相對正常的向上走勢，真正的價值逐漸被投資者所接受。

達哥特別喜歡用一個詞來形容新三板的投資，那就是“陪伴”。真正有志于投資這個市場的投資人需要用相當長的一段時間來陪伴你所投資的企業。這不僅是因為我們要花一段可能或長或短的時間，來迎接新三板市場的一次大爆發，更因為一家優質標的的成長需要時間。

我們拿三板市場上現在比較關注的生物醫藥行業為例。生物醫藥行業在戰略新興產業中屬于盈利周期較長的產業，一個生物醫藥品種從臨床前研究到上市，一般需要5～10年時間，期間需要大量的研發投入。因此，生物醫藥產業是完全高投入、高產出、高風險、高技術密集型的。從這個意義上說，對于看好的標的，如果放到10年的長線中，每天的交易量又何必去計較呢？

昨天新三板有529只股票出現成交，8只股票的成交額突破1000萬元，市場的活躍度較前有所下降。個股漲跌幅有所收窄，5只股票漲幅超100%。我們做一個大膽的預測，如果在未來一兩年，三板的交易依然如此低迷， 即便一些政策紅利釋放，也沒有改變現狀，你還會去關注和投資這個市場嗎？你還有足夠的動力和積極性去挖掘市場中優質的標的嗎？

最近田徑世錦賽在北京如火如荼地進行著，達哥看了男子20公里競走的比賽。西班牙選手洛佩斯一直處于第二的位置，不快不慢非常穩，就在最后幾公里的時候超越了中國選手王鎮奪得了冠軍。我們為中國選手沒有拿到金牌感到惋惜，但也看到從堅持到超越的魅力，這是田徑比賽經常看到的，但相信新三板也會有如此驚艷的表現。也許新三板的價值回報是屬于那些真正有耐心有眼光的小部分投資者吧。