據美國《華爾街日報》8月21日報道，聯想集團有限公司首席執行長楊元慶以精明交易能手而聞名，他進行大規模收購來重塑聯想，令這家10年前名不見經傳的公司崛起。2005年，聯想集團收購了國際商業機器公司((IBM)的個人電腦業務，預示著聯想集團不僅是全球最大個人電腦生產商而且是科技領域一個頗具 影響力的企業。

九年后，也就是去年，楊元慶收購了摩托羅拉(Motorola)，順應了向移動設備傾斜這一結構轉變的潮流。收購摩托羅拉的交易使聯想集團一躍成為智能手機生產商中的佼佼者。

楊元慶一直專注于擴大銷量以推動利潤。這一戰略給股東帶來了巨大回報，聯想集團股價在10年中上漲了約450%，5月11日達到最高點13.86港元，同期恒生指數漲幅約為100%。但聯想集團的股價自5月11日以來表現非常糟糕。該股跌至約7港元，為三個月前股價水平的一半左右。

盡管很多分析人士仍對聯想集團長期前景表示樂觀，對該股的平均預期為上漲43%，但在業務面臨周期性和結構性問題之際，聯想集團重現輝煌的道路將非常坎坷。中國智能手機銷售增速在放緩，而聯想在中國智能手機市場位列前三甲。與此同時，全球個人電腦市場持續萎縮。中國引導人民幣貶值的舉措也將在至少未來幾個季度打擊聯想集團的利潤率。楊元慶將需要利用其豐富的公司再造才能重塑聯想集團，使運勢逆轉，遏制股價的大幅走低。

對投資者來說，聯想集團第一季度業績并不算好，凸顯出聯想集團正面臨著很多挑戰。收入為107億美元，上漲3%，比分析師預期低7%。利潤同比減少51%，至1.05億美元。該公司兩大主要產品線──個人電腦和手機的銷售額分別減少了13%和26%。管理層稱，原因是中國智能手機市場正在放緩。在該市場，聯想集團面臨著來自小米(Xiaomi)等對手的激烈競爭。此外，在巴西，摩托羅拉(Motorola)本來是最暢銷的手機品牌之一，但由于這個南美最大經濟體遭遇了經濟衰退，加上雷亞爾貶值令外國手機更加昂貴，聯想集團的銷售額也受到波及。聯想集團正尋求削減成本，手段是裁員5%，并降低對中國市場的關注。但杰富瑞投資銀行(Jefferies)分析師Ken Hui說，大規模的成本削減計劃可能對業務發展產生負面影響。

中國這個龐大的手機市場對楊元慶來說是一大挑戰。咨詢公司IDC的數據顯示，2015年第一季度，中國手機市場萎縮了4%以上，是有史以來的第一次。令人頭痛的問題不止是市場下滑，還有中國消費者購買手機方式的改變。之前，聯想集團一直與中國的通訊企業關系密切，并從中得益良多，后者代表聯想集團銷售手機。然而，就像法國巴黎銀行強調指出的那樣，隨著通訊企業削減手機補貼，消費者們正轉而從線上、線下的直接零售商那里購買手機。法國巴黎銀行說，現在只有30%的顧客從通訊企業那里購買手機，遠低于去年的逾50%。不出所料，聯想集團的市場份額也隨之下跌。

聯想集團在個人電腦市場上也面臨很大阻力。聯想集團70%的收入來自個人電腦市場。聯想集團過去幾年與惠普公司展開了激烈競爭，最終打贏惠普，坐上市場份額第一的寶座。聯想集團第二季度電腦發貨量1,350萬臺，較去年同期下降7%。聯想集團試圖減輕外界對其銷量下降的擔憂，辯稱在整個行業銷售下挫14%的背景下，聯想的銷售情況還算良好。聯想集團雖說不是最大的輸家，但輸了就是輸了。

在楊元慶試圖整頓聯想集團之際，中國政府引導人民幣貶值的意外決定成了楊元慶面臨的又一難題。杰富瑞投資銀行的Hui稱，聯想集團80%的成本用美元計算，過去五年人民幣兌美元走強時，這對聯想集團來說是好事。不過，Hui計算得出，人民幣每貶值1%，聯想集團在中國個人電腦市場的毛利潤率就會下降0.8%，在全球的毛利潤率下降約0.2%。中國個人電腦市場業務占到聯想集團業務的三分之一。聯想集團14%的毛利潤率低于同行。舉例來說，聯想集團在個人電腦市場上的競爭對手惠普公司的毛利潤率為22.5%，而三星電子毛利潤率高達36%，超過很多同行企業。任何試圖通過提高國內售價來應對這一問題的做法都可能讓中國消費者感到不快。Hui表示，這種做法會對最終需求造成打擊。