360私有化交易疑似離完成又近了一步：周鴻祎財團為私有化在國內設立的實體天津奇信志成科技有限公司于近日完成了全體股東股權質押給招商銀行的行為，分析人士預測這或許意味著私有化進行到了資金換匯出境的階段。

　　360私有化財團完成國內股權質押 資金疑開始換匯出境

工商備案信息顯示，天津奇信志成科技有限公司（以下簡稱天津奇信志成）37名股東于2016年6月7日、6月8日完成了向招商銀行深圳分行質押股權。

有分析人士預測，考慮到招商銀行是為360私有化債務融資的牽頭行之一，天津奇信志成股東質押行為可能意味著，360私有化交易進行到了資金換匯出境，收購360股權的最后階段。

換匯出境收購股權的邏輯是，360在美國上市的主體是在開曼注冊的控股公司，持有該開曼控股公司股權的都是美元資金，周鴻祎牽頭的私有化財團必須先從美元資金手中買下還未持有的360上市主體的股權，才能實現360退市的交易，而這一交易需要在國外資本市場下完成，因此私有化財團在國內籌集的資金需要換匯出境。

天津奇信志成是私有化財團在國內設立的用于私有化的SPV（特殊用途工具）之一，另外一個SPV為天津奇信通達科技有限公司（以下簡稱天津奇信通達），兩個SPV均于2015年底注冊成立，前不久完成了增資。

天津奇信通達工商備案信息上未出現股東質押股權的信息，并且股東一欄目前變更為空白。

市場預計天津奇信志成和天津奇信通達這兩個SPV未來會是360全部業務和資產的控股實體，此外，天津奇信志成控制天津奇信通達，而360私有化買方團成員目前都是這兩個SPV的股東。

除了360私有化財團成員外，市場不斷出現不在成員名單中的A股公司參與360私有化，市場預計，這些A股公司分食360私有化份額的模式是，通俗地說：A股公司參與成立的國內基金是兩大SPV的股東的股東，甚至是四層或者五層間接持股的股東。

2015年6月，360接到周鴻祎牽頭的財團發出的每股美國存托股77美元的初步非約束性私有化要約，要約對360整體作價93億美元，2015年12月，360達成私有化最終協議，2016年3月3日股東大會通過交易案。

私有化財團用于私有化360的資金，除了各成員投入的自有現金，還包括招商銀行牽頭提供的7年期30億美元貸款和4億美元過橋貸款。

7年期30億美元貸款的償還方式為分期償還，第一筆償還發生在貸款發放后第30個月的第21天，此后每六個月償還一次。

每筆償還金額應占總額的比例為：前3年每次償還總額的5%，第4年至第5年每次償還總額的15%，第六年里每次償還總額的12.5%，第7年每次償還總額的2.5%。