事件:

公司公告14日收到中時訊通訊建設(shè)有限公司通知,被確定為“云浮市社會治安視頻監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)二期一階段(市平臺、云城區(qū)、都楊園區(qū))項目”中選單位,該項目投標(biāo)金額約6790萬元,具體合同金額有待最終報價文件明確。

評論:

1、云浮項目標(biāo)志著安居寶智慧城市業(yè)務(wù)的重大突破。

安居寶13年3月通過增資控股60%具有集成資質(zhì)的奧迪安,布局智慧城市業(yè)務(wù)。奧迪安13年上半年僅277萬收入,而與安居寶合作后開始陸續(xù)有較大項目斬獲,包括12月底中標(biāo)廣州林業(yè)園林局896萬項目,14年1月中標(biāo)韶關(guān)2096萬項目。從網(wǎng)上公告來看,云浮市本次項目5個包共2.7億左右,中時訊通信與中電信云浮分公司的聯(lián)合體中標(biāo)2個包,奧迪安能拿到中時訊分包的6790萬大頭訂單,標(biāo)志著公司接單能力的大幅提升和智慧城市業(yè)務(wù)的重大突破。

2、300億慧眼工程14年將集中落地,安居寶望充分受益;

根據(jù)12年發(fā)布的《廣東省社會治安防控視頻監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)三年規(guī)劃(2012-2014)》也即慧眼工程,截止14年底前,廣東全省要新增96萬個圖像采集點,共計200億投資,并有近100億升級需求。雖13年因政府換屆等因素整體進度低于預(yù)期,但近期如廣州、云浮、湛江等已逐步落地,我們判斷14年將迎來招投標(biāo)高峰。廣東省內(nèi)具有集成資質(zhì)和良好政府關(guān)系以及充裕資金的安防集成商將充分受益,包括金鵬、高新興、佳都新太等,安居寶亦能分享這一智慧城市建設(shè)盛宴。

3、樓宇業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長,智能家居、咪表項目值得期待;

我們認(rèn)為,安居寶的樓宇對講主業(yè)受益房地產(chǎn)竣工穩(wěn)步提升、高清數(shù)字化升級和份額持續(xù)提升仍將有穩(wěn)健增長,而公司圍繞樓宇橫向拓展的停車場、小區(qū)監(jiān)控和線纜等則望迎來高速增長,向上游LCM垂直整合將提升盈利能力。此外,公司在智能家居市場亦有不錯卡位并已有數(shù)萬戶用戶,將受益未來這一大趨勢。最后,公司當(dāng)前正重點推進的智能停車引導(dǎo)咪表項目,是一個創(chuàng)新且導(dǎo)入移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的新商業(yè)模式,其樣板城市近期亦望落地,非常值得期待;

4、維持“強烈推薦-A”,上調(diào)目標(biāo)價至33元。

我們認(rèn)為,14年公司將迎來高增長,尤其上半年因為低基數(shù)同比增速將非常可觀。而智能家居、咪表項目亦帶來較大的估值彈性。由于云浮項目具體金額和盈利能力仍待確認(rèn),我們暫保守預(yù)測智慧城市業(yè)務(wù),維持13/14/15年0.58/0.93/1.30 EPS預(yù)測,對應(yīng)當(dāng)前股價PE為47/29/21倍,后續(xù)智慧城市和咪表業(yè)務(wù)仍有業(yè)績上調(diào)空間,維持強烈推薦評級,上調(diào)目標(biāo)價至33元。 風(fēng)險因素:房地產(chǎn)景氣大幅下滑,新項目進展低于預(yù)期,新競爭者進入。