從今年4月停牌至今的中環股份，繼6月25日首次披露發行股份購買國電光伏有限公司90%股權等事項獲董事會審議通過后，終于7月4日正式對外發布了《發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)》（以下簡稱《報告書》）。

不過，由于深交所還需對本次重組相關文件進行審核，故中環股份還將繼續停牌。

此外，根據《報告書》，中環股份本次交易將分兩次發行，其中，擬以7.74元／股的價格，向國電科環發行8513萬股，購買作價6.6億元的國電光伏90%股權；擬以8.06元／股的價格，向不超過10名特定投資者發行股份數量不超過5163萬股（中環股份大股東中環集團認購金額將不超過1.25億元），募集配套資金總額不超過4.2億元，用于國電光伏廠房及公輔設施的修復與維護、支付本次交易的中介機構費用、交易稅費、人員安置費用等并購整合費用。

收購HIT電池線

為打開日本市場

如今，中環股份在光伏領域，已不僅聚焦于N型單晶硅片和發電兩個環節。事實上，2015年，通過與東方電氣集團旗下東方電氣集團（宜興）邁吉太陽能科技有限公司的合作，公司已宣告進入了光伏電池片制造領域。

不過，在此次交易前，中環股份于電池制造領域都是采取“參股”合作的方式，涉足不深。可以想象的是，若此番交易完成，中環股份在電池市場的參與度將越來越高。

公開資料顯示，國電光伏為國電科環全資子公司，經營范圍包括太陽能電池組件的研發、制造、銷售；太陽能電站的系統設計、開發、集成；太陽能電池、組件產品、EPC電站設備的銷售等。該公司位于江蘇省宜興經濟開發區，基地按1GW產能規劃設計，建有高效異質結太陽能電池研發線、晶硅電池生產線、薄膜太陽能電池研發線等。

但值得一提的是，在此番交易中，中環股份擬購買的資產范圍為：國電光伏宜興基地內的土地1316畝；國電光伏宜興基地內的全部房屋及道路、綠化等所有構筑物；國電光伏宜興基地內的公輔系統；國電光伏宜興基地內的高效HIT電池線（在報告期內仍處于研發階段，暫未投產）；國電光伏的留抵進項稅和遞延所得稅資產。并不包含國電光伏砷化鎵設備、晶硅電池線設備、晶硅組件線設備、薄膜電池線設備和所屬國電太陽能系統(上海)科技有限公司、國電兆晶光電科技江蘇有限公司、國電晶德太陽能科技(宜興)有限公司等股權。

《報告書》顯示，不包含在此次交易中的上述資產，將從國電光伏剝離，并由國電科環新設立的公司——北京國電科環新能源科技有限公司承接。

對此，中環股份方面相關人士向《證券日報》記者表示，“現階段還不方便就上述交易過多評說”。不過，相關光伏業界人士則對《證券日報》記者介紹，“通過交易獲得HIT電池生產線，豐富了中環股份單晶硅電池的技術路線。如此一來，公司就具有N型單晶硅光伏電池的兩種技術路線——‘異質結’和‘背電極’”。

據《證券日報》記者整理相關公開資料，國際知名光伏公司，也是中環股份密切的合作伙伴——SunPower，就是采用中環股份生產的N型單晶硅片，并以“背電極”路線生產N型高效光伏電池。據稱，這種構造能夠有效地防止表面電極遮住部分入射光，能夠增加電流量。

而作為SunPower的競爭對手，日本松下則采用了 “異質結”路線生產N型高效光伏電池。據稱，這種構造可在表面和背面防止載流子復合，因此有望實現高電壓。

“拋開技術層面不談，中環股份擁有了HIT（異質結），就能夠比較容易的打開日本市場。”上述光伏業界人士認為，“同時，中環股份也有可能對‘異質結’和‘背電極’進行結合，實際上，夏普就在嘗試兩者的結合。”

而據《報告書》透露，中環股份對國電光伏現有的高效HIT電池研發生產線制定了工藝和設備的升級改造計劃。

借機入手

電力工程總承包資質

除了HIT，吸引中環股份實施此次交易的或許還有，國電光伏曾是全球較大的太陽能EPC總承包公司，具備較強的市場影響力和品牌知名度。

《報告書》披露，國電光伏具有的資質證書包括：電力工程施工總承包（三級）；對外承包工程資格證書；對外貿易經營者備案登記表；高新技術企業證書；自理報檢企業備案登記證明書；報關單位注冊登記證書。

但據《報告書》披露，由于光伏產品及服務行業的競爭加劇，國電光伏基礎建設投入較大等原因，該公司電池片制造等業務逐年下降，導致資金匱乏，從而使其EPC業務也逐年大幅下降。2015年，國電光伏逐步關停了年產能為180兆瓦的晶硅電池生產線、年產能400兆瓦的組件生產線及年產能為60兆瓦的薄膜太陽能電池生產線。截至2015年8月，國電光伏已停止了全部生產及研發活動。

與此同時，中環股份也作出風險提示，認為短時間內國電光伏的業績無法恢復，且仍有可能出現下降的風險。

中環股份介紹，對國電光伏實施重組后，中環股份將占90%、國電科環占10%。目前，中環股份已具備大力發展高效單晶電池、組件業務所必需的人員、技術和其他資源儲備，同時，公司在產業鏈前端硅材料領域具有顯著的領先優勢，為下游電池、組件業務的發展提供充足的高品質、低成本單晶硅片，從而有效提升電池、組件業務的綜合競爭力。

此外，中環股份還表示，通過收購國電光伏資產，公司與國電科環建立了全面的深度合作關系，將充分利用各方的優勢，通過優勢互補，進一步加強公司在新能源領域的國際、國內市場開拓、資源獲取、技術提升整合、發電設備管控、電站運營等多方面的綜合能力，也有助于公司獲取資源并完善在高效電池產品制造方面的產業結構，并取得電力工程總承包資質，保障公司在新能源制造、光伏電站開發的綜合競爭能力的穩步提升。

數據顯示，2016年一季度，中環股份實現營業收入同比增長41.11%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.03億元，同比增長203.8%。而根據2015年年報，2015年，中環股份太陽能硅片銷售量同比2014年增長了20.39%，在此基礎上，新能源行業實現營業收入占比已攀升至84.94%。