一、公司基本面分析

公司主營業(yè)務(wù)為閥控式密封鉛酸蓄電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋閥控式密封鉛酸蓄電池、鋰離子電池兩大品類，閥控式密封鉛酸蓄電池涵蓋 AGM、膠體兩大系列，鋰離子電池涵蓋鈷酸鋰、磷酸鐵鋰、錳酸鋰三大系列。公司主營業(yè)務(wù)收入來源于鉛酸蓄電池的銷售，占營業(yè)收入的比例在80%以上。

二、上市首日定位預(yù)測(cè)

國泰君安證券：13.17元

雄韜股份:中小盤ipo公司報(bào)告

公司攤薄后13-15 的實(shí)際與預(yù)測(cè)EPS0.62、0.66、0.77 元。可比公司2014 平均PE 38,可比行業(yè)最近1 個(gè)月平均估值28 倍,按證監(jiān)會(huì)行業(yè)公司2013 年攤薄市盈率折價(jià)23%,可比公司2014 年折價(jià)47%。

建議公司報(bào)價(jià)13.17 元,對(duì)應(yīng)2013 年攤薄PE 為21.33 倍。　　預(yù)估中簽率:網(wǎng)上0.83%;網(wǎng)下中公募與社保0.50%,年金與保險(xiǎn)0.28%,其他0.12%。預(yù)計(jì)網(wǎng)上凍結(jié)資金量485 億元,網(wǎng)下凍結(jié)195億元,總計(jì)凍結(jié)679 億元。

資金成本:最近資金市場(chǎng)充裕,10 月新股申購凍結(jié)資金最高的10 月24 日7 天回購利率僅沖至6.8%。

預(yù)計(jì)漲停板7 個(gè),破板賣出的打新年化回報(bào)率:網(wǎng)上63%、網(wǎng)下公募與社保38%,年金與保險(xiǎn)20%,其他8%。預(yù)估破板賣出的年化收益率最高。但從股價(jià)漲幅來看,最近很多新股持有1 個(gè)月漲幅大于破板時(shí),預(yù)計(jì)公司也可能出現(xiàn)這個(gè)情況。

公司基本情況分析基本情況:公司主要產(chǎn)品是閥控式密封鉛酸蓄電池(VRLA 電池),占全部收入的80%以上,毛利潤的90%以上。公司收入波動(dòng)很大,容易受到淘汰落后產(chǎn)能政策的執(zhí)行、下游需求、海外市場(chǎng)需求的影響。

發(fā)展空間:鉛酸電池是一個(gè)成熟行業(yè),可能會(huì)受到國內(nèi)淘汰落后產(chǎn)能,國外市場(chǎng)需求,人民幣匯率變動(dòng)的影響,行業(yè)整體出現(xiàn)快速增長的可能性已經(jīng)很低了。我們認(rèn)為最近幾年,鋰電池還不至于大規(guī)模替代鉛酸電池。

公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):公司在鉛酸電池行業(yè)具有規(guī)模、質(zhì)量、環(huán)保的優(yōu)勢(shì),但是本身這個(gè)行業(yè)是一個(gè)成熟的行業(yè),可能會(huì)進(jìn)一步提高集中度,在這個(gè)過程中,公司具有優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、被其他電池替代風(fēng)險(xiǎn)。

三、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析

公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):公司在鉛酸電池行業(yè)具有規(guī)模、質(zhì)量、環(huán)保的優(yōu)勢(shì),但是本身這個(gè)行業(yè)是一個(gè)成熟的行業(yè),可能會(huì)進(jìn)一步提高集中度,在這個(gè)過程中,公司具有優(yōu)勢(shì)。