目前，合作方三峽新能源還未給陽光電源支付合同約定的1.8億元預付款

陽光電源與酒泉朝陽新能源發電有限公司（以下簡稱“酒泉朝陽”）和酒泉三陽新能源發電有限公司（以下簡稱“酒泉三陽”）簽訂了光伏電站工程總承包合同。合同金額共計9億元，占其2012年全年營業收入的74.14%。

隨后，2012年11月12日，公司又與中國三峽新能源公司（以下簡稱“三峽新能源”）簽署了“酒泉朝陽50兆瓦并網光伏發電項目合作協議”及“酒泉三陽50兆瓦并網光伏發電項目合作協議”。合同履行期限規定為2013年6月30日。

如今，距離合同到期僅剩一個月，理財周報記者獲悉，其中朝陽項目可在規定時間內建成，而三陽項目則會延期。“項目延期具體責任不在公司。”陽光電源證券代表王國偉表示。

9億元合同延期，

1.8億預付款未到賬

今年5月9日，陽光電源再次發布公告，約定6月30日晚間12點之前完成100兆瓦光伏并網發電項目。

然而記者5月22日致電證券代表王國偉獲悉，“酒泉朝陽”項目進展順利，6月30日可建成，但當期并不能實施并網發電，預計今年內可實現；而另一個項目“酒泉三陽”，則確定會延期。

“三陽項目延期主要是因為當地政府電網接入建設延期，項目前期的升壓站還沒有建好，所以相應并網時間也就延期，預計今年內能建成。”王國偉表示。

根據規定，由于導致延期的責任不在承包方，所以陽光電源無需進行賠償。

盡管這一項目金額占據其2012年營業收入的74.14%，但由于工程延期，該項目在2012年并沒有給陽光電源帶來業績增色。

王國偉表示，按照現在的進度，對2013年業績產生貢獻可以說是板上釘釘。“具體能貢獻多少現在還不好說。一般按照行業情況來說，貢獻凈利率可達合同總金額6%-10%。”王國偉表示。

但王國偉同時透露，作為合作協議的另一方，三峽新能源目前還未給陽光電源支付合同約定的1.8億元（合同總金額20%）預付款。

值得注意的是，三峽新能源背景雄厚。其成立于1980年，前身是水利部水利工程綜合經營公司，后更名為中國水利投資集團公司。

2008年10月，中國水利投資集團公司并入中國長江三峽集團，成為其全資子公司。2010年6月，正式更名為中國三峽新能源公司。其背后的實際控制人是國務院國資委。

“當時之所以選擇與三峽新能源合作，一是看中它的國企背景，二是它給出的協議價格也符合我們的預期。其實之前也有其他公司想要尋求合作，但我們最終還是選擇了三峽新能源。”王國偉表示。

從三峽新能源官方網站上披露的信息可以看出，其主營業務正逐步從風能源儲備向太陽能業務發展。2011年底，三峽系能源負責的青海格爾木首期1萬千瓦光伏發電項目已建成投產。

機構捧場

2012年，光伏行業遭遇重創，光伏企業亦受到影響，陽光電源股價全年下跌42.99%。

2013年，行業迎來喘息。今年以來截至5月22日，其股價漲幅77.67%，遠超同期深證綜指漲幅（15.91%）。

2012年，陽光電源業績到達一個小頂峰，全年營業收入達到10.83億元，是近四年來的最高值，相比2009年底的1.8億元，上漲5倍之多。

隨之遞增的還有負債總額。2009年，陽光電源負債1.29億元，2011年上市后，達到6.03億元，2012年達到高峰9.08億元，今年一季度，負債7.76億元。

對此，王國偉給出的解釋是：“負債主要原因除了銀行貸款之外，我們的資金周轉確實有一定壓力。相比2012年，應收賬款的回收周期增長，主要原因在于客戶的資金鏈很大部分是依靠政府補貼，但政府補貼由于走流程等問題，導致資金鏈供應不足，從而增長了公司應收賬款回收周期。目前確實沒有什么很好的應對措施。”

“不過目前公司在銀行還有8-9億元的定期存款。”王國偉補充道。

此外，陽光電源產品銷售毛利率逐年下降，wind數據顯示，其2009年銷售毛利率為49.51%，2010年49.82%，2011年降至44.48%，2012年降至33.19%，到2012年一季度降低至31.4%。

高企的負債及逐年下降的毛利率，并沒有阻礙機構投資者對陽光電源的青睞。2012年四季度，機構投資者持股占流通股比為53.17%，其中16只公募基金共持股1300.75萬股。

到2013年一季度，機構持股比例略有下降，為42.35%，華夏、嘉實、諾安等基金公司旗下基金悉數離場。但增加了三只社?；?，分別是全國社?；?06組合，持股316.5萬股；社?；?18組合，持股228.45萬股；社保基金602組合，持股149.98萬股。仍有部分公募基金堅守。

一名大型券商分析師告訴記者，受《太陽能光伏產業“十二五”發展規劃》等相關政策利好，未來看好國內光伏發電需求市場。由于陽光電源屬于國內光伏產業龍頭企業，而三峽新能源又有國企背景，因此對于兩者合作的發電項目持樂觀態度。

盡管近期市場有傳言稱歐盟有意對中國光伏產品征收47%反傾銷稅，但陽光電源證券代表王國偉表示，這并不會對公司未來營業收入產生較大影響。

“說完全沒有影響是假的，但我們的光伏產品以內銷為主，外銷占比很低，如果歐盟真要收取47%反傾銷稅，導致外銷受阻，那么行業就會加大內銷力度，從某種意義上來說被動推動了產品內銷。”王國偉言語中并沒有過多擔心之意。

陽光電源2012年年報顯示，中國大陸（不包括中國港澳臺）地區實現營業收入9.9億元，而海外地區（包括中國港澳臺）營業收入僅為9098.8萬元。大陸地區銷售毛利率也是海外地區的3倍。

銀河證券在2013年一季度發布的一份研報中也指出，如果陽光電源100兆瓦光伏發電項目在年內完成，則將會給公司帶來較大收益，其中主營產品逆變器銷售出貨量將得以大幅提升。