事件描述
茂碩電源今日發(fā)布了2012年三季報(bào)。三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1.33億元,同比減少4.54%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為821萬元,同比減少39.67%;前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.73億元,同比減少12.92%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為3782萬元;公司預(yù)計(jì)2012全年歸屬于上市公司股東凈利潤為4835-6447萬元。
事件評論
由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)低迷,電子行業(yè)整體在今年第三季度呈現(xiàn)旺季不旺的特點(diǎn),這使得公司的消費(fèi)電子電源業(yè)務(wù)受到了較大不利影響,這是公司報(bào)告期業(yè)績下滑的主要原因。未來公司LED驅(qū)動電源業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)率有望進(jìn)一步提高,有助于提升公司整體業(yè)務(wù)的盈利水平。
公司今天推出了股權(quán)激勵計(jì)劃(修訂案)。按照激勵對象解鎖條件,公司未來3年的凈利潤年平均增長率要在20%以上。我們認(rèn)為,股權(quán)激勵計(jì)劃實(shí)施有助于改善公司治理結(jié)構(gòu),有利于公司可持續(xù)發(fā)展,有助于提高公司業(yè)績未來較快增長的確定性。
由于下游市場低迷且短期內(nèi)還不能看到好轉(zhuǎn)的跡象,我們下調(diào)了公司的盈利預(yù)期。作為國內(nèi)LED路燈驅(qū)動電源的龍頭廠商,公司將長期受益于國內(nèi)外節(jié)能減排、大力推廣綠色照明的主要發(fā)展趨勢,我們預(yù)計(jì)2012年、2013年、2014年公司的EPS分別是0.56元、0.75元、0.99元,對應(yīng)的PE分別是29.21倍、21.7倍、16.45倍,維持“推薦”評級。
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