中國五大發電集團之一——中國華能集團公司(下稱華能集團)的水電板塊距離A股上市的步伐更進一步。

11月6日，中國第二大水電企業——華能瀾滄江水電股份有限公司(下稱華能水電，600025.SH)首次在上交所刊登招股意向書。意向書內容顯示，華能水電擬發行不超過18億股A股股票，預計募集資金使用額為37.8億元，占公司發行后總股本的比例不低于10%。

該筆資金將投資于云南省的苗尾水電站、烏弄龍水電站和里底水電站三大項目。以上項目全部建成投產后，華能水電將增加裝機容量281萬千瓦，約占該公司現有裝機總容量的16.4%。

這與華能水電此前發布的預披露招股書金額有一定出入。華能水電8月29日在招股書中稱，擬發行不超過22.1億股，募集資金80億元，用于上述三個水電站項目的投資。

11月3日，證監會發布公告稱，已按法定程序核準了包括華能水電在內的五家企業的首發申請，籌資總額將不超過54億元。華能水電將在上海證券交易所主板上市，確定發行日程后將刊登招股文件。

華能水電成立于2001年2月，于2015年1月變更為股份公司，注冊資本1620億元。母公司華能集團為華能水電第一大股東，持股56%，第二、三大股東分別為云南能投集團持股31.4%、合和集團持股12.6%。華能水電裝機容量和發電量僅次于中國長江電力股份有限公司(600900.SH)。

截至今年一季度，華能水電已投產的水電裝機容量為1714萬千瓦，約占華能集團水電裝機容量的80%，相當于云南省約1/5的水電裝機容量。

華能水電在國內的主要業務集中在云南省。云南電網有限責任公司(下稱云南電網)是華能水電第一大客戶，2014-2016年，華能水電對云南電網的銷售年收入占公司總營收比例分別在95.08%、94.05%和92.16%，均在90%以上。今年一季度對云南電網營業收入占比為91.89%。

受云南省水電消費量減少的影響，華能水電近年的業績出現較大幅度的下滑。據《經濟參考報》消息，去年云南省棄水量達314億千瓦時，相當于云南電力年消費量的1/3。去年云南省“西電東送”電量達1100.5億千瓦時，首次超過了省內售電量，這意味著只有不足一半水電在云南省內消化。

“如未來上網電價持續下降，社會用電需求亦未有明顯改善，公司業績存在進一步下滑、甚至存在上市當年的營業利潤下滑50%以上的風險。”華能水電在預披露招股書中表示，目前在建工程余額較大，待項目建成投產后，固定資產折舊等費用增加將對公司業績產生較大影響。

華能水電連續兩年凈利潤下降幅度超過50%，從2014年的凈利潤45.5億元，下降至2015年的22.6億元，再到2016年的5.1億元。今年一季度凈利潤8.04億元，同比上漲59.05%。今年前7個月，云南省發電量增長了14.6%，用電量同比增長9%。

此外，華能水電對緬甸的銷售收入占比也在提高。從2014年的3.6%上升到了今年一季度的6.3%。華能水電在境外擁有緬甸瑞麗江一級水電站、瑞麗江二級水電站和柬埔寨桑河二級水電站。其中只有緬甸瑞麗江一級水電站位于投產中。

華能集團亦有在國外布局和升級水電業務的打算。5月11日，華能集團與全球知名水電制造商奧地利安德里茨股份公司(下稱安德里茨公司)簽署戰略合作框架協議。根據協議，雙方將在水電技術研發、共建實驗室和設備采購等方面深化合作，包括在“一帶一路”建設中優勢互補、合作共贏。目前安德里茨公司已在全球安裝3萬余臺水輪機組，包括全球最大功率的沖擊式水輪機，功率42.3萬千瓦。