內蒙古鄂爾多斯資源股份有限公司（以下簡稱“鄂爾多斯”）控股子公司——內蒙古鄂爾多斯多晶硅業有限公司（以下簡稱“多晶硅公司”）近日披露，將重新啟動已經停產四年的多晶硅項目。
消息甫一公布，立即引發市場熱議。有行業人士質疑，在光伏行業需求下降和生產能力不斷提高的當下，鄂爾多斯重啟停產項目將對多晶硅市場造成動蕩，導致價格進一步下跌。在此背景之下，鄂爾多斯逆勢布局多晶硅產業或將存在較大風險。
對于上述質疑，記者11月29日致電鄂爾多斯，該公司總經理辦公室一位工作人員稱，公司近期的確在原先年產3000噸多晶硅項目的基礎上進行了擴建，達產后年產為8000萬噸。至于該項目此前是否虧損，虧損多少，以及擴建項目是否獲得政府部門的相關審批手續，需要提供書面采訪文件，請示領導之后方可回復。但記者致函后，截至發稿并未收到鄂爾多斯方面的官方回復。
多晶硅項目停擺四年
上述多晶硅項目在鄂爾多斯的眾多產業中可謂是命運多舛。
公開資料顯示，在2008年4月份，鄂爾多斯成立多晶硅公司，正式涉足多晶硅產業。按照當時的布局，該項目分多期進行建設，其中，一期工程計劃年產3000噸，包含區熔用多晶硅1000噸、電路級多晶硅1000噸、太陽能電池用多晶硅1000噸。鄂爾多斯對該項目也抱有很大期望，并預期達產后正常年份可以新增銷售收入16.8億元，可以新增稅后利潤5.43億元。
“的確，按照計劃，公司多晶硅項目在2010年9月底首爐投產，但是生產出來的產品卻在市場上沒有競爭力，銷售不暢，所以在兩年之后的2012年5月1日，公司決定暫停該多晶硅項目。”鄂爾多斯一位不愿具名的人士表示，公司在原料采購上確實占有優勢，但是多晶硅產業更需要技術支撐，如果技術達不到，那么失敗就是必然的。
不過，上述說法在鄂爾多斯既往的公開信息中并未提及。鄂爾多斯曾經對外宣稱，之所以暫停多晶硅項目，是因為在2009年之后的幾年，受美國兩房危機、歐債危機等系統性風險的影響，國際市場快速形成了阻擊中國光伏產業的大風潮，多晶硅市場售價直線暴跌，所以鄂爾多斯不得不“斷腕止血”暫停多晶硅項目。
雖然多晶硅項目暫停了，但是四年來多晶硅公司卻一直在產生巨額的費用，每年高達上億元。上述鄂爾多斯內部人士透露。
該人士的說法在記者隨后的調查中得到證實。公開資料顯示，截至2016年9月底，多晶硅公司負債總額19.48億元，主要是應付原輔材料及工程設備款1.98億元，應付股東投入流動資金借款本金13.49億元，應付由股東投入流動資金借款產生的利息3.6億元。這其中包括：公司借入流動資金借款5.12億元，截至2016年9月計算利息13434萬元；羊絨集團借入流動資金借款4.96億元，截至2016年9月底計算利息12908萬元；電冶公司借入流動資金借款3.41億元，截至2016年9月底計算利息9667萬元。
除此之外，記者還注意到，在近期一份關于中國證監會對鄂爾多斯出具的行政項目審查意見反饋通知書中曾提到，多晶硅業公司因光伏產業低迷于2012年5月暫停生產線并進入通電待產狀態。但2013、2015年末，其分別對“3000噸/年太陽能級多晶硅”相關資產組計提減值準備12228.10萬元、10674.77萬元。
對于“3000噸/年太陽能級多晶硅”相關資產組的減值測試方法、測試程序、關鍵參數的選擇，中國證監會希望鄂爾多斯能夠結合同行業可比上市公司情況說明相關減值準備計提是否充分。但由于鄂爾多斯向中國證監會申請了延后回復，所以目前還沒有看到該公司對上述問題的正式解釋。
逆勢擴產遭質疑
或許正是由于多晶硅公司每年產生上億元的費用壓力，鄂爾多斯才不得不重啟該項目，藉此盤活多晶硅項目的資產。上述消息人士表示，可問題在于，擴產8000噸/年之后，該項目能否盈利才是關鍵。
除了未來盈利預期遭質疑之外，在調查過程中也有業內人士質疑該項目在審批手續方面或存在“瑕疵”。例如，鄂爾多斯多晶硅公司目前仍借租在兄弟公司電力冶金集團的廠區內。
對此，鄂爾多斯總經理辦公室工作人員表示，目前多晶硅公司的確在電力冶金集團廠區內，但是對于多晶硅公司年產擴建8000噸多晶硅項目是否獲得政府部門的相關手續，卻沒有作出回復。
即便不被看好，鄂爾多斯年產8000噸多晶硅改擴項目還是于2016年11月21日開工了。《內蒙古鄂爾多斯多晶硅業有限公司年產8000噸高純度、低耗能多晶硅材料技術改造項目可行性研究報告》（以下簡稱《報告》）顯示，鄂爾多斯在多晶硅項目停工期間，對多晶硅生產工藝技術進行了充分的調研、考察和交流，并做了先進的升級改造擴產方案。
升級改造一期項目從2016年8月份開始準備實施技術改造，到2017年8月份完成投料試車，產能改擴至8000噸/年；后續的升級改造二期計劃從2017年開始再次進行技術改造，到2020年完成全部技改項目，通過兩次技改后總產能可達到18000噸/年。該公司多晶硅規劃總規模最終要達到50000噸/年水平。
那么，如此大的規劃，錢從哪里來？《報告》顯示，此次鄂爾多斯擬實施多晶硅公司3000噸/年技改并擴產至8000噸/年的計劃，需要對多晶硅公司進行增資20.86億元。而這些錢將由多晶硅公司原投資各方同比例增資獲得。
其中，鄂爾多斯需新投入資本金75096萬元，股權比例仍為 36%；內蒙古鄂爾多斯羊絨集團有限責任公司需新投入資本金81354萬元，股權比例仍為39%；內蒙古鄂爾多斯電力冶金集團有限公司需新投入資本金52150萬元，股權比例仍為25%。
但是上述股東資金并不寬裕。其中2014、2015年度，羊絨板塊營業收入及毛利率連續下滑，如果再巨資投入多晶硅項目勢必會給公司財務造成壓力。
對于投資者最為關注的鄂爾多斯多晶硅項目未來能否盈利，能否補齊此前19.48億元負債的問題，不管是行業分析師還光伏方面的專家均對國內多晶硅產業持不樂觀態度。
中國可再生能源協會副理事長孟憲淦表示，在歷史上，光伏產業曾經發生過多次產能過剩，一些企業也曾遭受巨大損失，我國現在是光伏產業大國，但是并不代表是強國。
根據德國Bernreuter Research發布的《2020年多晶硅市場展望》報告顯示，在2017年至2019年之間，全球新增容量將達到141000公噸（其中70%在中國）計劃投產，而新增光伏項目年增長率預計將降至10%以下，該報告作者還指出，供給和需求之間的差異將導致競爭加劇。預計有一些項目將被推遲，另一些將最終成為擱淺投資，一些現有的制造商將從市場上消失。
因此，鄂爾多斯多晶硅項目在停擺四年后逆勢擴產究竟能否成功，尚待市場考驗。
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