Cisco近日發(fā)布其2013/14財(cái)年第一季度(截止10月26日的三個(gè)月)業(yè)績(jī),由于美國(guó)政府的監(jiān)控活動(dòng)導(dǎo)致中國(guó)等新興市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品的需求驟降,其中來自中國(guó)地區(qū)收入下降高達(dá)18%,而且公司還預(yù)計(jì)這樣的局面將會(huì)持續(xù)到2014年中旬以后。同樣的情況也發(fā)生在IBM身上,其本財(cái)年第三季度的中國(guó)區(qū)的硬件收入同比下滑了22%。因此我們認(rèn)為中國(guó)本土IT市場(chǎng)可能將會(huì)呈現(xiàn)出更多的本土品牌產(chǎn)品替換進(jìn)口品牌產(chǎn)品的現(xiàn)象,而這種現(xiàn)象不僅僅出現(xiàn)在傳統(tǒng)的硬件領(lǐng)域,也將會(huì)大范圍的出現(xiàn)在軟件領(lǐng)域。因此我們認(rèn)為國(guó)產(chǎn)IT廠商將會(huì)面臨前所未有的發(fā)展機(jī)會(huì),并認(rèn)為以下領(lǐng)域內(nèi)的公司將會(huì)獲益:路由器替代:華為、中興;服務(wù)器替代:聯(lián)想、浪潮;存儲(chǔ)替代:聯(lián)想、華為;辦公軟件:金山.

理由

棱鏡事件可能加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口:2013年6月,美國(guó)前CIA技術(shù)人員愛德華〃斯諾登披露,美國(guó)國(guó)家安全局自2007年起開始實(shí)施的絕密電子監(jiān)聽計(jì)劃——棱鏡計(jì)劃。棱鏡計(jì)劃能夠?qū)磿r(shí)通信和既存資料進(jìn)行深度監(jiān)聽。我們認(rèn)為,無論這些海外IT巨頭是否利用后門竊取中國(guó)的信息和數(shù)據(jù),對(duì)于中國(guó)政府來說也許都需要進(jìn)行防范。可能最好的防范的辦法就是更多的采用本土品牌的產(chǎn)品。一方面在產(chǎn)品升級(jí)換代的過程中采用更多中國(guó)本土的硬件設(shè)備,另外一方面要加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全軟件投入,在有效的范圍內(nèi)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)監(jiān)測(cè)。

國(guó)家安全委員會(huì)成立,可能將會(huì)加強(qiáng)國(guó)家信息安全。2013年11月12日,三中全會(huì)公報(bào)指出將設(shè)立國(guó)家安全委員會(huì),完善國(guó)家安全體制和國(guó)家安全戰(zhàn)略,確保國(guó)家安全。我們認(rèn)為作為國(guó)家安全中一個(gè)重要組成部分的信息安全可能將會(huì)提升到前所未有的高度。相對(duì)于美國(guó)和西方發(fā)達(dá)國(guó)家,我們之前對(duì)于信息安全的重視程度是不夠的,因此在現(xiàn)有的國(guó)家IT網(wǎng)絡(luò)中更多的使用國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品是保護(hù)國(guó)家信息安全的重要手段。

IBM和Cisco業(yè)績(jī)佐證替換趨勢(shì)。早前IBM發(fā)布其第三季度業(yè)績(jī),來自中國(guó)的收入同比下滑22%,其中硬件業(yè)務(wù)同比減少40%。Cisco的業(yè)績(jī)同樣也顯示出來自中國(guó)地區(qū)的收入疲軟,同比下滑達(dá)到18%。而華為2013年上半年中國(guó)地區(qū)企業(yè)業(yè)務(wù)的收入同比卻是增長(zhǎng)40%;聯(lián)想x86服務(wù)器在第二季度獲得了中國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)歷史的12.2%的份額,成為國(guó)產(chǎn)x86服務(wù)器第一品牌,且不斷拉近與國(guó)際品牌的距離。因此從國(guó)際和國(guó)內(nèi)廠商的變化可以判斷這種替換的趨勢(shì)已經(jīng)開始。

盈利預(yù)測(cè)與估值

我們維持聯(lián)想集團(tuán)和金山軟件的“推薦”評(píng)級(jí),并預(yù)計(jì)聯(lián)想集團(tuán)FY14的收入同比增長(zhǎng)11%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%,金山軟件2013年收入同比增長(zhǎng)45%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49%。

風(fēng)險(xiǎn)

替換進(jìn)程緩慢,不及預(yù)期。