報告要點

國際局勢步入“多事之秋”，安防升級刻不容緩

法國恐襲一波未平，土耳其政變再掀波瀾。全球“黑天鵝”事件、死亡人數、波及國家、經濟損失等指標持續增加，中國的恐怖主義指數亦不斷攀升。安防升級已成為國家安全的重要議題。可以預見的是，當局勢必進一步加大安防投入力度，眾多企業也將與國家一道升級安防共筑安全之網。

現狀剖析：產品競爭已趨紅海，運營升級勢在必行

安防產業分為產品設備、解決方案與運營服務三大部分。當前時點，我國安防產業仍以產品設備與解決方案為主。其中，產品設備競爭已趨紅海，體現在以海康、大華為代表的業內龍頭價格戰日趨明顯，導致產品毛利呈現下滑態勢。對比美國等安防發達市場，我國安防運營服務的市場份額占比顯著偏低，已成為眾多廠商競相布局的重點。同時，基于對納斯達克安防板塊的上市公司的深入分析，我們認為，大數據、生物識別、視頻圖像分析等前沿技術與安防的交織融合已是大勢所趨。在政策與需求提升的雙輪驅動下，安防升級箭在弦上。

趨勢研判：“智能化+平臺化+民用化”引領產業發展潮流

我們認為，安防產業的發展趨勢有三，其一為安防智能化，過于依賴“人工” 導致安防行業智能化程度不足，且效果欠佳，在大數據、人工智能等核心技術變革穩步突破的背景下，安防智能化的序幕已然開啟；其二為安防平臺化，健全點線面結合、網上網下結合、人防物防技防結合、打防管控結合的立體化社會治安防控體系是政府對安防產業設定的頂層架構，為升級當前的安防體系， 安防平臺化已大勢所趨。唯有平臺化才能實現數據互聯互通，進而實現統一指揮調度；其三為民用化，我們認為隨著公眾安全意識的提升，民用安防有望逐步崛起，成為行業的新的增長極。

投資建議

我們認為，“反恐運動”將掀起新一輪投資機遇，政府必將加大在安防領域的投入力度，優質龍頭有望脫穎而出。重點推薦東方網力(視頻監控聯網平臺市場龍頭，逐漸從視頻監控平臺產品向全產業鏈升級，具備視頻數據變現潛力)、佳都科技(警務視頻云進展順利，積極卡位視頻結構化、視頻大數據處理分析及生物識別等核心技術)及漢邦高科(老牌安防龍頭，安防監控全產業鏈覆蓋， 后端數字硬盤錄像機涵蓋高清分辨率的全系列產品，前端設備攝像機形成了高清分辨率的全系列數字高清產品，行業解決方案繼續在細分市場深化)。