7月18日，引起智能終端市場劇烈震蕩的收購案塵埃落定。由孫正義主事的日本軟銀公司以234億英鎊(約309.5億美元)的高價，收購英國的半導體知識產權(IP)提供商ARM。從此，位于全球智能終端的供應鏈頂端企業的ARM更改了“國籍”。

為了這次收購，ARM不惜拋售了阿里巴巴如同金子般貴重的股權，還將游戲開發商Supercell的優質資產變賣給騰訊，舉債千億美元，收購一家無晶元的半導體廠商。要知道，后者2016年Q1的年報顯示，公司的營收只有3.98億美元，14%的增長幅度已經超過預期。軟銀賺了嗎？

針對各方的質疑，孫正義襟懷坦蕩：此次軟銀收購ARM，是為更好地布局物聯網市場。多少年后，那可是一個超千億級的金礦??！然而事實果然如此嗎？軟銀決定改變投資屬性去經營一家或是幾家企業嗎？軟銀真金白銀購買是一個現在看來如同天方夜譚的故事嗎？

在日本，孫正義被稱為“電子時代大帝”(Cyber Mogul)自然不會做虧本的生意。只是他做出的官方回應，似乎有些過于官方。

一問：最終拍板的是孫正義嗎？

應該是的。他可是“日本喬布斯”！

如前所述，孫正義被稱為“電子時代大帝”必然不是浪得虛名。

某接觸過軟銀公司的內部人士表示，孫正義的功成名就始于2000年。通過幾樁收購案，孫正義成為日本本土科技領域的“民族英雄”，一系列并購案從設想到拍板，也都是孫獨立決定。

孫本人也非常喜歡這種略帶“江湖風云”味道的公關辭藻，因此其團隊在包裝企業文化和公眾形象時，也會突出其本人性格對公司決策的影響。按照結果推導，軟銀是非常成功的。“某種意義上看，孫正義與蘋果公司前任CEO史蒂夫·喬布斯有相同之處。”該人士表示。

二問：309.5億美元是為了物聯網嗎？

果真如此，孫正義一定是瘋了。

收購ARM，一個物聯網的圈子恐怕太小了，即使這塊蛋糕足夠大。

公開資料顯示，軟銀收購并覆蓋的業務有電信運營、電子商務、互聯網服務、科技服務、金融、媒體、市場銷售……然而翻過眾多介紹資料，就是沒有找到與ARM直接相關的芯片授權業務。而這方面，恰恰是ARM核心價值之所在。

如果硬要說機器人Pepper承載了軟銀公司的物聯網夢想，這還只是個初級形態。ARM最成熟的是智能終端，特別是智能手機SoC平臺中CPU架構的授權以及指令集。二者合并起來的難度有些大，結果也不會這么簡單。

除了直接收購，軟銀也投資了眾多硬件廠商，他們與ARM是存在廣義上的交集，這也正是本次收購的核心價值。有了ARM，軟銀可以從產業鏈頂端的位置，收集下游廠商的動態信息，最終制定企業決策，選擇投資動向。這樣的價值，比物聯網的夢想更實在。

三問：雙方是郎情妾意還是……?

不要那么“污”。

軟銀和ARM的領袖都是聰明人，相互欣賞是必然的。

孫正義目光如炬，做出的決策多數都非常明智，更何況為了理想的項目會不惜一切代價，這符合一個“好老板”或“優質投資人”的所有屬性；ARM在智能終端市場占有話語權，處理器平臺IP的占有率超過99%，這是一個“微型的巨人”。

如此看來，軟銀只需要出錢，為ARM解決錢能夠解決的問題；ARM只需要出力，完成科技市場的技術探索工作，雙方就能“站著把錢賺了”，何樂而不為呢？

當然，如果軟銀有哪一天沒想開，自己經營、或者通過收購第三方終端廠商經營全新的手機業務，有ARM的幫助就是平步青云；軟銀有哪一天沒看準機會，投資了一個垃圾項目而血本無歸，沒關系，提升ARM的專利授權費幾個百分點，回報將是非常明顯的——后者目前背負著超過10億的智能手機市場，以及一個完全不知道會有多少機會的物聯網市場。

四問：軟銀代表著誰？

自己的利益、產業的托付、未來的希望，一個都不能少！

軟銀愿意出這么多錢，而且如此不遺余力，勢必代表著更多方的利益。

在半導體市場，ARM代表正向現金流。拋開規模不談，這畢竟是一塊優質資源，軟銀是能獲利的；如果放眼國際格局，東芝、索尼、松下等日企都曾擁有自己的架構，可是現在都玩不下去了，收購ARM是否代表著沉睡的日本產業，能夠被徹底喚醒與激活，可以將ARM視為日本產業復活的新機會；從國家角度來看，90年代就停滯不前的日本經濟，在經歷過夏普被收購與索尼不景氣之后，能否靠著ARM殺一個漂亮的回馬槍呢？

一切都是未知，不過都很有必要嘗試一下，這一切都看孫正義的本事了。

五問：我們能從收購案學到點什么？

穩、準、狠！

如今，“大基金”和紫光系都在傾注全力于產業收購并購。從軟銀的操作中，也能學到一些經驗。

“穩”是指從企業內部來看，上下一心是必要的，分開投資方與經營方的角色職責避免混亂也是必要的。按照軟銀的行事風格，收購企業之后會做好老板的角色，如何賺錢還是ARM自己的事情，雙方各不干擾，就都能賺到錢。

“準”是指目標明確，且直指產業鏈上游。半導體行業的錢已經不好賺，包括存儲、GPU、圖形處理器算法等領域的企業，都在承受著巨大的競爭壓力，只有位于頂端的ARM，因為手握IP這種“產業干貨”而高枕無憂，我們在并購時也應取其精華，祛除糟粕。

“狠”就不必多說了。畢其功于一役，“大基金”和紫光系在這方面都很在行。