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物聯網產業規模突破6000億元

在第五屆中國物聯網大會上，與會人士指出，2013年我國物聯網產業規模已突破6000億元。物聯網行業正在由概念轉變為刺激信息消費的重要組成部分。業內人士預測，到2015年物聯網產業規模有望接近萬億元，年均復合增長率達到35%。

今年以來，多部委及地方政府紛紛出臺多項政策推進物聯網產業發展。今年1月，農業部在上海開展農業物聯網區域試驗工程年度總結。農業部副部長余欣榮強調，要全力推進農業物聯網建設，加快現代農業發展。據了解，智慧無錫建設三年行動綱要(2014年-2016年)近日出臺，每年將出資近億元扶持智慧城市建設。

分析人士指出，物聯網將在智慧物流、移動商務、食品溯源、智慧家居、智慧城市管理等領域廣泛應用，這些領域建設將帶動IC卡、RFID電子標簽、NFC智能手機、移動POS機、軟件平臺等相關發展。

據了解，工信部、發改委等部委已經設立了物聯網關鍵技術研發及產業化、信息安全專項，涉及投資超過百億元。物聯網應用示范將是今年專項補貼的重點，特別是在地理信息、智慧城市、交通等領域的交叉應用示范。

長城信息：增發將打開公司成長空間

點評：

公司戰略、資源、措施匹配，進入成長階段。公司新經營層與大股東CEC溝通充分，思想統一，確立了聚焦主業謀發展的戰略。在所處的軍工、醫療、金融3大領域中，公司具備央企股東、技術積淀、資金充沛等3大優勢，發展戰略與自身資源匹配，使主業高增長具備了基礎和動力。此外，公司此次增發聚焦于信息安全領域，將大幅提升公司的核心競爭力、持續盈利能力，并確立在CEC業務布局中信息安全的戰略地位。

增發項目聚焦信息安全，前景廣闊。

1、聚焦信息安全領域，提升公司核心競爭力。“光纖水下探測系統產業化”、“自主可控安全計算機產業化”、“安全高端金融機具產業化”3大項目均是信息安全項目，公司因此而確立在國防信息化及CEC信息安全業務布局中的重要地位。其中，“光纖水下探測系統產業化”、“自主可控安全計算機產業化”項目推動公司軍工業務由配套產品提供商向核心裝備提供商邁進。“基于居民健康卡的區域診療一卡通平臺”借助公司既有醫院、銀行客戶資源，開展區域醫療信息化，為公司醫療電子業務由產品往服務滲透奠定基礎。

2、增發項目前景廣闊，打開公司成長空間。公司4大增發項目預計達產后實現營業收入、凈利潤分別為18.85億元、4.15億元，分別為2013年公司營收、凈利潤的114%、474%，將打開公司成長空間。

盈利預測與估值： 預計2014-2016年歸屬母公司的凈利潤分別為1.39億元2.05億元和2.99億元，EPS分別為0.37元、0.55元和0.80元，復合增速為47%，對應PE分別為57、38和26。維持“謹慎推薦”的評級，鑒于公司良好的發展趨勢及業務的廣闊空間，上調目標價至27.5元。

風險提示： 新產品市場推廣不順。(廣證恒生)

?？低?/a>：立足國內市場，放眼全球增長

東方通信：圍繞通信+金融兩極，打造全方位安全解決方案領軍企業

公司目前除了正在現有金融電子以及與網集群業務實現突破癿同旪，正在致力二秱勱網絡業務安全解決方案開發，我們訃為公司未來有望成為跨越金融和通信兩大行業癿全面安全解決方案提供商，未來數年都面臨快速發展機遇。投資要點：

金融電子業務：內外兼修打造領軍企業。金融機具行業近年來有兩大發展趨勢：國產品牌仹額提升+機具智能化。順應行業趨勢，公司主要以三大戓略打造未來行業領軍企業：1、以成熟產品丌斷實現下游寵戶突破，逐步實現迚口替代；2、提前布局VTM 市場，占據先發優勢；3、借幵販實現優勢互補，布局對公金融機具業務。目前公司已經占據ATM 市場國內品牌第二位，未來有望成為中國市場前三大金融機具品牌之一。

與網集群業務：訂單驗證渠道+技術實力。與網集群行業需求主要來自二三方面：公安、地鐵以及無線政務網，我們根據未來地鐵投資規模測算對應與網集群需求規模未來5 年可達40 億/年，可能被資本市場忽視。公司競爭優勢在二兼容性較強癿技術架構、雄厚資金實力、深厚癿股東背景深厚、成熟商用案例、豐富公網經驗。近期大連訂單證明公司渠道能力及技術實力優秀，未來有望成為與網集群行業領導者之一。與網集群將成為公司最具爆發潛力癿業務。

開拓信息安全市場，構建“消息”防火墻。隨著O2O 應用、定位信息以及微信等不傳統短信等業務癿融合，業務層面癿安全問題日益凸顯。公司運用IP、交換等技術上癿技術積累，致力二惡意信息識別不防控解決方案癿研發，為運營商、互聯網公司、公安等寵戶提供惡意信息捕捉、防控不分析能力。2014 年有望實現商用，未來有望成為推勱公司業務增長癿第三極。

盈利預測不評級。預測公司2014-2016 年EPS 為0.26 元，0.34 元，0.43元，對應估值為47X、36X、29X、給予“推薦”評級。

風險提示：與網集群網絡建設迚度丌達預期。(中投證券)

東軟載波：公司步入新的發展主旋律-崛起

新興崛起的局域網、物聯網方案供應商

我們再次強調電力線載波通信寬帶芯片將帶來公司業務發展質的飛躍，公司不僅是一家IC 設計公司，更是一家掌握核心局域網通信技術的網絡公司，提供基于電力線載波通信的物聯網解決方案，公司未來不僅提供智能家居解決方案，而且提供局域網、物聯網解決方案，雙輪驅動新業務成長。

智能家居載波應用崛起

在智能家居市場，載波技術必然崛起。理由在于電力線載波通訊技術下的智能家居控制系統是網狀控制，無須布線，并且防止信號隔絕，與其他方案相比更合理、更便捷，同時，由于公司芯片具備自主知識產權，電力線載波通信系統可以更經濟，而且，公司戰略上通過B2B 的推廣模式，更加有利于載波應用的推廣，因此，我們認為電力線載波技術在智能家居領域的應用下半年開始崛起。

跟隨智能家居行業的崛起而崛起

我們的產業鏈調研證實智能家居行業正在崛起，而傳統互聯網、家電等巨頭紛紛涌進智能家居產業，如美的啟動智能家居戰略，利用O2O 渠道發展模式，而微軟、高通、LG 等近期組建AllSeen 聯盟，解決阻礙智能家居發展的頑疾——產業標準，巨頭的加入，不僅證實產業發展方向，而且大踏步加快行業發展進程，公司智能家居業務將隨行業的崛起而崛起，擁抱千億以上級別的巨大市場。

快速崛起的成長類公司，重申買入評級

我們認為，6 代芯片帶來公司革命性的變化，公司將成為一家新興崛起的局域網、物聯網方案提供商，公司未來不僅提供智能家居解決方案，而且提供局域網、物聯網解決方案，雙輪驅動新業務成長。從業務發展看，6 代芯片應用領域大幅拓展，市場空間巨大，電力貓、安防、智能家電等產業對通信模塊的需求超百億，而國網雙向互動信息交互系統帶來公司傳統業務新的發展動力，傳統業務2015 年迎來新一輪成長，智能家居跟隨行業的崛起而崛起，更是千億以上級別的市場，外延式擴張預期依然存在，未來幾年公司高成長高估值，公司將是新一輪智能化浪潮中核心受益企業，是一家快速崛起的新興成長類公司，預計公司2014-2015 年EPS 為1.8、2.8、4.06 元，PE 分別為22、14、10 倍，重申“買入”評級。(浙商證券)

銀江股份：再簽16億“智城”框架協議，上半年預增30%~50%

結論與建議：

銀江預告上半年歸母凈利潤增長30%~50%，符合預期。“智慧城市”14年以來繼續高歌猛進，銀江6 月以來先后公布了總額16 億元的智城框架協議，14 年已公告協議總投資已超50 億元。

預計公司2014、15 年EPS 分別為0.925 元和1.201 元，YoY 分別增長74.44%和29.80%；。目前14、15 年P/E 為32 倍和25 倍，維持買入投資建議，目標價為36 元(2015 年30x).

上半年預增 30%~50%，符合預期：銀江預告上半年歸母凈利潤同比增長30%~50%，約合0.83 億元~0.95 億元。增長的原因主要有：1)公司“智慧城市”項目市場規模擴大，合同項目履行同比良好增長；2)北京亞太安訊科技有限責任公司于14 年2 月底完成并購，Q2 績利潤并表，對公司14 年半年度盈利產生積極影響；3)期內非經常性損益確認700~900萬元。

頻簽大型框架協議，銀江品牌全國化提速：進入6 月后，銀江先后發布3 個大型“智慧城市”框架協議公告：1)6 月5 日與山東濰坊安丘市簽訂為期5 年、總投資4 億元的“智慧安丘”框架協議；2)6 月23 日與吉林公主嶺市簽訂為期5 年總投資7 億元的框架協議；3)7 月1 日與江蘇金湖縣簽訂總投資的5 億元、為期5 年的框架協議。上述框架協議皆由銀江與當地政府合作建設智慧城市項目，主要實施項目包括在醫療、大數據、大信息、安防、物流、旅游、社區以及公共設施管理等方面。

智慧城市跑馬圈地，14 年新簽項目合同預達26 億元：智慧城市如火如荼開展，就銀江已公告的上半年框架協議涉及總投資額已超過50 億元(上述三項合計16 億元、重慶南岸5 億元、貴陽觀山湖30 億元)。由此可以看出全國“智慧城市”的跑馬圈地運動正在提速。依托于此，我們預計公司14 年新簽的項目合同訂單將超過26 億元，YoY 增速達到30%。

亞太安訊 3 月起并表，14 年貢獻0.58 億元以上凈利： 銀江收購亞太安訊，切入軌交、石化安檢系統領域系統集成以及車載GPS 的領域，并加固了華北地區經營的根據地，利于中部、北部地區業務的開拓。根據重組時的業績承諾，亞太安訊14 年凈利潤將不低于0.575 億元。

盈利預期：預計公司2014、15 年營收將分別為28.37 億元和36.59 億元，YoY 分別增長52.98%(未同口徑處理，下同)和28.95%，實現凈利潤分別為2.38 億元和3.08 億元，YoY 分別增長63.43%和29.45%；EPS 分別為0.867 元和1.122 元。目前14、15 年P/E 為32 倍和25 倍，維持買入投資建議，目標價為34 元(2015 年30x).(群益證券)

廣聯達：搶占產業鏈核心位置，旺材電商平臺落地

理順功能架構，電商平臺雛形漸成

旺材電商(中房訊采網)在正式上線之前已經完成了功能架構的梳理和整合。公司電商平臺戰略輪廓正逐步清晰，旺材電商平臺落地是公司電商戰略推動的重要進展。

從頂層設計層面來看，通過與銀行、擔保、租賃等金融機構的合作，電商平臺已經能夠實現采購與供應鏈融資一體化的服務架構；從具體功能層面來看，目前公司電商平臺已匯總了從“集采管理”、“采購資源”、“交易服務”到“服務設計”等多層次功能模塊。在旺材電商 8-9 月正式上線之前，公司已經完成了對平臺架構與功能的設計實現，并引入先期用戶，電商平臺逐步落地。

抓住供需雙方痛點， 搶占產業鏈核心位臵

一種商業模式能否成功在于各參與方能否共贏，目前旺材電商(中房訊采網)已經抓住了供需雙方的痛點，有望搶占產業鏈的核心位臵。

從地產商等買方角度來看，利用旺材電商平臺完成采購流程，能夠更好的利用電商平臺提供的融資工具，解決地產企業日益困難的融資困難問題。地產商與建筑承包商在電商平臺上既能高效率的完成原材料采購，又能部分解決融資困難的問題，是在原有采購模式基礎上的一次顯著升級。

從建材部件提供商等賣方的角度來看，買方的招標信息和采購清單是公司銷售乃至整體經營的起點。只要電商平臺上集中了足夠的地產商等買方需求信息，就不用擔心平臺上缺乏足夠的供貨商信息。公司長期業務積累了大量地產商建筑商等買方用戶，平臺的融資功能對其有較大吸引力，賣方供貨商的聚集也自然是水到渠成。

投資建議：

公司在建筑領域深耕細作，積累深厚，我們看好公司電商戰略推進。預計公司 2014-2015 EPS 分別為 0.91、1.22 元，對應市盈率 29、22 倍，按照 2014 年 35 倍市盈率，給予目標價 31.85 元，給予“買入”評級。

風險提示：

房地產市場崩盤，公司電商平臺戰略推進不達預期。(光大證券)

中瑞思創：RFID生產形勢向好

RFID 行業前景好

RFID 行業處于高速發展的行業，目前市場需求才剛剛開始啟動。據預測，2014 年全球 RFID 市場容量是 40 億枚，3 年后可到 100 億枚。IIPA《2013-2017 年中國 RFID 行業調研報告》預測，到 2015 年中國RFID 行業規模將達到 373 億元，主要的增長動力來源于社?？ê徒】悼椖?、交通管理、移動支付、物流與倉儲、防偽、金融 IC 卡遷移等細分領域。隨著 Round Rock 專利糾紛和解，全球 RFID 應用出現良好的發展勢頭。

上揚無線的主要優勢

1)全球最先進的 RFID 倒裝及貼合設備； 2)全球最強大的倒封裝技術及業內經驗最豐富的管理團隊：具有十億枚應答器的生產經驗，具有為多個國際頂級 RFID 客戶提供制造服務的豐富經驗； 3)研發中心具備專業的天線設計及測試能力； 4)與芯片、天線以及導電膠等原材料廠商有深厚的合作關系； 5)豐富的制造管理經驗，獨特的技術積累與傳承制造。對關鍵工序進行 SPC 管控，使用 MES 系統對物料信息、產品規格、生產進度進行管理；6)公司致力于 RFID 封裝技術及產能全球領先企業。

上揚無線的有望迎來快速發展

上揚無線是公司的全資子公司，定位于 RFID 制造服務商，下游用戶主要集中在服裝和物流方面。上揚無線已經投入了 9 條生產線，另外2 條生產線將在 Q3 投產， 總產能可達到 4000 萬枚/月。 上揚無線生產管理、工藝技術日益成熟，接單能力大幅提升，訂單充沛，新客戶開拓工作順利，有望迎來較快發展。

RFID 業務綜合實力進一步增強

1) 2014 年 2 月，公司與其他股東共同投資設立了上海瑞章投資有限公司，旨在通過資本合作，進一步鞏固和加強與全球 RFID芯片巨頭企業之一的美國意聯科技公司的戰略聯盟，加快實現公司在 RFID 產業的迅速發展

2) RFID 實現了近場天線和平板天線、柔性抗金屬標簽、NFC 技術等 5 項技術零的突破， RFID 設備和標簽等硬件產品有了很大豐富。截至 2013 年末，公司已基本形成了涵蓋零售、物流、車輛及資產管理等多行業應用的具備遠場檢測、近場支付功能的標簽產品儲備及定制化產品開發生產能力。

估值和投資建議

預計2014-2016年實現營業收入6.51、7.93、9.32億元，實現歸母凈利潤1.53、1.83、2.23億元，每股收益分別是0.92、1.09、1.33元，對應的市盈率分別是24X、20X、17X。維持買入評級。公司2014年業績增長比較確定，投資者可逢低布局。