上海證券報(bào)獨(dú)家獲悉，為落實(shí)“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想，工業(yè)和信息化部參與制訂的《周邊國(guó)家互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》(簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》)，對(duì)中國(guó)與周邊國(guó)家的信息高速公路建設(shè)作了規(guī)則，全力打造“數(shù)字絲綢之路”。目前，《規(guī)劃》已經(jīng)制訂完成，有望盡快發(fā)布。
建設(shè)數(shù)字絲綢之路已成共識(shí)
§按照工作方案抓緊制定項(xiàng)目推進(jìn)方案，及時(shí)推動(dòng)有關(guān)項(xiàng)目實(shí)施。
〉服務(wù)市場(chǎng)。
汽車電子:業(yè)務(wù)的價(jià)值在提升
公司的汽車電子業(yè)務(wù)的價(jià)值逐步提升。借助公司長(zhǎng)期的車載系統(tǒng)外包開發(fā)的經(jīng)驗(yàn),東軟正在著力提升該業(yè)務(wù)的盈利能力。作為車載電子系統(tǒng)整體供應(yīng)商,公司目前已經(jīng)擁有一批國(guó)內(nèi)一流的汽車廠商客戶。同Harman成立合資公司后,公司在汽車音響、信息娛樂導(dǎo)航系統(tǒng)等領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
估值:首次覆蓋給予”中性”評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.37元,0.43元和0.53元,3年復(fù)合增速為20%。目標(biāo)價(jià)14.4元基于瑞銀VCAM工具通過現(xiàn)金流貼現(xiàn)推導(dǎo),對(duì)應(yīng)2014年39倍PE。
萬達(dá)信息:寧波醫(yī)保控費(fèi)系統(tǒng)受到高度評(píng)價(jià),行業(yè)龍頭地位日益穩(wěn)固
類別：公司研究機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司研究員：胡又文日期：2014-10-16
事件:9月14日,新聞聯(lián)播報(bào)道了萬達(dá)信息實(shí)施的寧波醫(yī)保控費(fèi)系統(tǒng),根據(jù)新聞報(bào)道:“從9月1號(hào)起,寧波市82家定點(diǎn)醫(yī)院納入陽(yáng)光醫(yī)保監(jiān)管系統(tǒng),這個(gè)系統(tǒng)包括實(shí)時(shí)結(jié)算智能審核的功能,能隨時(shí)查看患者的就診記錄,也能實(shí)時(shí)監(jiān)控醫(yī)生過度開藥過度檢查等行為。寧波陽(yáng)光醫(yī)保監(jiān)管系統(tǒng)運(yùn)行一個(gè)月來,審核的試點(diǎn)醫(yī)院開出的近二百萬分票據(jù),未發(fā)現(xiàn)醫(yī)保欺詐和騙保的行為。”
點(diǎn)評(píng):
國(guó)內(nèi)首個(gè)實(shí)現(xiàn)全流程監(jiān)管的醫(yī)保控費(fèi)系統(tǒng),受到高度評(píng)價(jià)。9月,公司承建的寧波市陽(yáng)光醫(yī)保監(jiān)管平臺(tái)正式上線,采用“事前預(yù)防、事中控制、事后審核”全程監(jiān)管的模式,國(guó)家人社部已在寧波對(duì)該系統(tǒng)做了實(shí)地考察,對(duì)其給予高度評(píng)價(jià),此次新聞聯(lián)播報(bào)道進(jìn)一步體現(xiàn)了相關(guān)部門的重視程度。
萬達(dá)醫(yī)保控費(fèi)系統(tǒng)有望全國(guó)推廣,潛力巨大。除了寧波以外,目前公司已經(jīng)中標(biāo)浙江省陽(yáng)光醫(yī)保智能審核系統(tǒng),有了國(guó)家相關(guān)部門的認(rèn)可和支持,未來萬達(dá)模式有望在浙江省和全國(guó)范圍內(nèi)推廣。醫(yī)保控費(fèi)是一片超級(jí)藍(lán)海,目前尚處于各家廠商跑馬圈地的階段,公司在市車管理探索O2O新模式。收購(gòu)上海復(fù)高、寧波金唐后,公司在醫(yī)療信息化領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈布局,且每個(gè)環(huán)節(jié)均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位,并已經(jīng)成功打造了國(guó)內(nèi)首個(gè)醫(yī)療O2O閉環(huán)模式—全程健康管理,將重構(gòu)以慢性病患者為中心的醫(yī)療服務(wù)提供體系。
投資建議:下半年公司的醫(yī)療O2O、醫(yī)保控費(fèi)等新業(yè)務(wù)將進(jìn)入全面收獲期,這些基于民生數(shù)據(jù)的運(yùn)營(yíng)模式啟動(dòng)后,公司業(yè)績(jī)和估值彈性都將打開。我們非常看好公司在大民生服務(wù)領(lǐng)域的布局和戰(zhàn)略,預(yù)計(jì)2014-2016年EPS0.44、0.67和0.96元,維持“買入-A”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)35元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新業(yè)務(wù)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。
天璣科技:應(yīng)時(shí)而生,專享大數(shù)據(jù)時(shí)代
類別：公司研究機(jī)構(gòu)：宏源證券股份有限公司研究員：王鳳華,俞海洋日期：2014-07-31
公司是國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)者。擴(kuò)大人民幣互換國(guó)家,挑戰(zhàn)美元霸權(quán)、去IOE,國(guó)家信息安全和發(fā)展國(guó)產(chǎn)高科技已經(jīng)成為這個(gè)時(shí)代鮮明的潮流。無論是北斗還是天璣,都將是國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施者。
大數(shù)據(jù)時(shí)代,數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)PBData應(yīng)時(shí)而生。信息時(shí)代,大數(shù)據(jù)時(shí)代,數(shù)據(jù)需求幾何級(jí)增長(zhǎng),數(shù)據(jù)分析,數(shù)據(jù)比對(duì),數(shù)據(jù)挖掘,數(shù)據(jù)快速調(diào)取,數(shù)據(jù)勾嵇關(guān)系,行為分析,消費(fèi)數(shù)據(jù)分析需求急劇增加,對(duì)數(shù)據(jù)處理速度要求日增。天璣科技數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)應(yīng)時(shí)而生,專為滿足各類高速數(shù)據(jù)運(yùn)用而生。其高性能低成本構(gòu)成了國(guó)產(chǎn)設(shè)備的極佳性價(jià)比,質(zhì)量與國(guó)外頂級(jí)技術(shù)相比也毫不遜色。
公司銷售的是偏軟件的硬件和服務(wù),可重復(fù)性強(qiáng)。數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)表面上硬件,實(shí)際上是在簡(jiǎn)單硬件組合上采用軟件集成的終端產(chǎn)品。硬件成本占比低,更多的價(jià)值集成在軟件之上,因此具備較高的毛利率和快速可復(fù)制的特點(diǎn)。后續(xù)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)更可為客戶提供全面的解決方案,甚至可以接受客戶的外包服務(wù)。
業(yè)績(jī)滾雪球。數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)表面上硬件,實(shí)際上是在簡(jiǎn)單硬件組合上采用軟件集成的終端產(chǎn)品。硬件成本占比低,更多的價(jià)值集成。數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)表面上硬件,實(shí)際上是在簡(jiǎn)單硬件組合上采用軟件集成的終端產(chǎn)品。我們認(rèn)為PBDATA有足夠的市場(chǎng)空間,隨著業(yè)績(jī)的不斷兌現(xiàn),長(zhǎng)期來看,市值或?qū)⒂星|空間,有望超華趕海。
盈利預(yù)測(cè)。受益去IOE,數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)有很大的想象空間,我們認(rèn)為隨著數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)銷量的不斷兌現(xiàn),公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒖焖偕仙?公司股價(jià)仍有較大的上行空間。預(yù)測(cè)公司2014~2016年EPS分別為0.47、0.66和0.95元,對(duì)應(yīng)PE分別為53X、38X和26X,維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。
華東電腦:首架國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)啟動(dòng)總裝,柏飛電子助力再造一個(gè)華東電腦
類別：公司研究機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司研究員：胡又文日期：2014-09-22
C919啟動(dòng)總裝預(yù)示首飛和大規(guī)模投產(chǎn)臨近,供應(yīng)商面臨巨大機(jī)遇。9月19日,中國(guó)首架國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919開始機(jī)體對(duì)接工作,標(biāo)志著C919大型客機(jī)項(xiàng)目研制邁出具有里程碑意義的重要一步。C919項(xiàng)目于2008年11月啟動(dòng),預(yù)計(jì)2015年底首飛。目前已經(jīng)取得400架訂單,將于2016年取得適航證并交付,屆時(shí)預(yù)計(jì)將有300-500架投產(chǎn),將為供應(yīng)商提供巨大的機(jī)遇。
柏飛電子是國(guó)內(nèi)頂級(jí)的航空電子設(shè)備供應(yīng)商。2014年7月11日,華東電腦公告,收購(gòu)華東計(jì)算所旗下柏飛電子100%股權(quán)。柏飛電子是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的嵌入式專用電子產(chǎn)品的供應(yīng)商。6月26日其與國(guó)際航空電子巨頭Honeywell成功簽署I7CMC項(xiàng)目以及適航多核操作系統(tǒng)MOU的合作協(xié)議,這是國(guó)內(nèi)企業(yè)第一次完成復(fù)雜電子設(shè)備的FAA適航認(rèn)證。I7CMC項(xiàng)目將助力柏飛電子成為國(guó)內(nèi)頂級(jí)航空電子設(shè)備供應(yīng)商。
柏飛電子是C919大飛機(jī)的重要供貨商,將充分受益于C919投產(chǎn)。
Honeywell公司是C919飛控系統(tǒng)和機(jī)輪、輪胎及剎車系統(tǒng)的主要供應(yīng)商;中電科航電公司是通信與導(dǎo)航系統(tǒng)、客艙娛樂系統(tǒng)的主要供應(yīng)商。柏飛電子作為中電科航電和Honeywell的重要供貨商,其產(chǎn)品有望廣泛應(yīng)用于C919的飛控系統(tǒng)、通信與導(dǎo)航系統(tǒng)、客艙娛樂系統(tǒng)、機(jī)輪及剎車控制系統(tǒng)中,將充分受益C919大規(guī)模投產(chǎn)。
未來柏飛電子承擔(dān)了航空電子設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的重任。C919大飛機(jī)的諸多系統(tǒng)是由國(guó)外巨頭和國(guó)內(nèi)企業(yè)成立的合資公司提供,國(guó)家通過大飛機(jī)項(xiàng)目以“市場(chǎng)換技術(shù)”的戰(zhàn)略意圖明顯。尤其是Honeywell雖然獲得了金額巨大的C919多個(gè)系統(tǒng)承包資格,但自身實(shí)力最強(qiáng)的航空電子系統(tǒng)并未中標(biāo),反而與柏飛電子簽署了協(xié)助其向世界級(jí)航電設(shè)備商成長(zhǎng)的I7CMC項(xiàng)目。未來柏飛電子借助國(guó)產(chǎn)化東風(fēng),發(fā)展前景不可限量。
投資建議:隨著C919大飛機(jī)大規(guī)模投產(chǎn)的臨近,柏飛電子的業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟾怕蕦⒊袌?chǎng)預(yù)期,未來有可能再造一個(gè)華東電腦。我們暫維持2014、2015年1.00、1.31元的盈利預(yù)測(cè),公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定,估值安全邊際高,后續(xù)資產(chǎn)整合想象空間巨大,維持“買入-A”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)45.85元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:C919項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期;整合不及預(yù)期;系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
寶信軟件:牽手中移動(dòng),IDC業(yè)務(wù)再邁堅(jiān)實(shí)一步
類別：公司研究機(jī)構(gòu)：華鑫證券有限責(zé)任公司研究員：邱祖學(xué)日期：2014-06-13
公司今日發(fā)布公告,6月12日與中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)上海有限公司簽訂了定制化數(shù)據(jù)中心服務(wù)合同和進(jìn)一步深化戰(zhàn)略合作協(xié)議。
牽手中移動(dòng),IDC業(yè)務(wù)再邁堅(jiān)實(shí)一步。本次與中國(guó)移動(dòng)上海公司簽訂協(xié)議,是繼去年10月份牽手中國(guó)電信后IDC業(yè)務(wù)的再一項(xiàng)重要斬獲,距去年7月份非公開發(fā)行預(yù)案不到1年,充分彰顯了公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的效率和落地能力。根據(jù)合同,公司先以自有資金投資建設(shè)寶之云IDC二期項(xiàng)目,定制化數(shù)據(jù)中心3800個(gè)機(jī)柜,一階段約2000個(gè)機(jī)柜將于2014年11月30日前交付,二階段約1800個(gè)機(jī)柜將于2015年12月1日前交付。合同服務(wù)期為每階段交付之日起10年;合同服務(wù)期滿后,上海移動(dòng)在同等條件下,擁有優(yōu)先續(xù)約權(quán)。合同服務(wù)期內(nèi),公司負(fù)責(zé)維護(hù)運(yùn)營(yíng)定制化數(shù)據(jù)中心,每個(gè)月向上海移動(dòng)收取機(jī)柜托管服務(wù)費(fèi)和電費(fèi)。經(jīng)測(cè)算,合同服務(wù)期內(nèi),收取費(fèi)用總金額25至26億元,分10年收取,平均每年收取費(fèi)用2.5至2.6億元。預(yù)計(jì)2015年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約2600萬元,增厚業(yè)績(jī)約7%;2016年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約5000萬元,增厚業(yè)績(jī)約10%。我們認(rèn)為隨著公司IDC項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的成熟,IDC業(yè)務(wù)將成為公司未來重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
以IDC業(yè)務(wù)合作為契機(jī),戰(zhàn)略布局云計(jì)算產(chǎn)業(yè)。IDC是承載云計(jì)算服務(wù)的重要基礎(chǔ)設(shè)施,是云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。通過本次戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方在上海打造國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易、航運(yùn)四個(gè)中心過程中,將攜手提供“基礎(chǔ)服務(wù)云計(jì)算大數(shù)據(jù)”的端到端服務(wù)。除了打造國(guó)內(nèi)一流的IDC移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基地、開展ICT業(yè)務(wù)合作、促進(jìn)雙方優(yōu)勢(shì)資源的互動(dòng)應(yīng)用外,還有一個(gè)亮點(diǎn)就是創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)平臺(tái)整體協(xié)同,為客戶提供基于云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的服務(wù)。云計(jì)算在我國(guó)剛剛起步,未來市場(chǎng)空間巨大,我們認(rèn)為公司以IDC業(yè)務(wù)為切入點(diǎn),戰(zhàn)略布局云計(jì)算產(chǎn)業(yè),有望帶來業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。
依托大集團(tuán)優(yōu)勢(shì),分享國(guó)企改革紅利。能耗是IDC運(yùn)營(yíng)的主要成本構(gòu)成,我們認(rèn)為公司依托寶鋼集團(tuán)在工業(yè)用電、產(chǎn)地等方面優(yōu)勢(shì),有利于持續(xù)發(fā)展IDC業(yè)務(wù)。同時(shí),國(guó)企改革將推動(dòng)公司更好地實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)向非鋼領(lǐng)域轉(zhuǎn)型,全面釋放成長(zhǎng)活力和盈利能力。
投資建議:預(yù)計(jì)2014-2016年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.2、3.9、4.5億元元,全面攤薄后EPS分別為0.89、1.07、1.25元,對(duì)應(yīng)PE分別為38、32、27倍。我們看好公司IDC業(yè)務(wù)突破發(fā)展,并戰(zhàn)略布局云計(jì)算產(chǎn)業(yè),未來有望增強(qiáng)持續(xù)的盈利能力。首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:投資協(xié)議付諸實(shí)施過程發(fā)生變動(dòng);IDC二期項(xiàng)目進(jìn)展緩慢;IDC市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致利潤(rùn)率下降。
華勝天成投資華勝信泰科技點(diǎn)評(píng):自主產(chǎn)品布局拉開帷幕,ibm助推國(guó)產(chǎn)中國(guó)夢(mèng)
類別：公司研究機(jī)構(gòu)：民生證券股份有限公司研究員：尹沿技,李晶日期：2014-10-21
一、事件概述。
公司今日發(fā)布公告,擬以5億元人民幣的投資設(shè)立華勝信泰科技有限公司,并計(jì)劃以該公司為核心,吸收政府投資及社會(huì)投資,形成“可信、可用、有知識(shí)產(chǎn)權(quán)”的國(guó)產(chǎn)化高端計(jì)算系統(tǒng)體系,滿足國(guó)內(nèi)重要信息系統(tǒng)高性能、高可靠和高安全的需求。
二、分析與判斷。
IT國(guó)產(chǎn)替代空間巨大,IBM助推國(guó)產(chǎn)中國(guó)夢(mèng)。
在國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)層極力支持國(guó)產(chǎn)信息化的背景下,國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件迎來發(fā)展春天,尤其在商業(yè)中高端領(lǐng)域,國(guó)產(chǎn)替代的空間巨大。但理性來看,由于技術(shù)、產(chǎn)業(yè)配套等原因,國(guó)產(chǎn)閉門造車在基礎(chǔ)領(lǐng)域替代的難度較大,中短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn),我們認(rèn)為較為可行的道路是學(xué)習(xí)高鐵模式,通過引進(jìn)吸收海外技術(shù)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化的路線。因此,我們極力看好公司與IBM合作,加入OpenPower聯(lián)盟,吸收引進(jìn)高端服務(wù)器等基礎(chǔ)軟硬件,達(dá)到源代碼、硬件架構(gòu)的可知、可控和可重構(gòu),最終達(dá)到自主可控的目標(biāo)。
作為國(guó)內(nèi)首批OpenPower成員,以及與IBM合作最為緊密的伙伴,公司有望持續(xù)吸收引進(jìn)IBM等國(guó)際巨頭的先進(jìn)基礎(chǔ)軟件硬件技術(shù),以較快的速度實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代。
管理層基礎(chǔ)軟硬件情結(jié)濃厚,技術(shù)、人才、資金全面到位。
公司脫胎于信息產(chǎn)業(yè)部電子第六研究所,開發(fā)了國(guó)內(nèi)最早的圖形工作站,UNIX系統(tǒng)以及數(shù)據(jù)庫(kù)等基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品,由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)及政策環(huán)境并不支持本土產(chǎn)品,公司走向產(chǎn)品代銷路線。但公司高管始終對(duì)自主可控的基礎(chǔ)產(chǎn)品抱有濃厚的情結(jié),于2009年開始在存儲(chǔ)、云計(jì)算等方面開始布局自主產(chǎn)品。通過這幾年的布局,公司積累了豐富的技術(shù)人才和產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)驗(yàn),有助于公司未來進(jìn)一步承接海外先進(jìn)技術(shù)。
未來,公司投資5億投資的子公司有望吸收引進(jìn)基礎(chǔ)領(lǐng)域國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)專利,布局高端國(guó)產(chǎn)計(jì)算體系。在技術(shù)、人才和資金的全面到位后,公司將掌握可信開放高端計(jì)算系統(tǒng)核心技術(shù),實(shí)現(xiàn)高端計(jì)算系統(tǒng)的自主安全可靠國(guó)產(chǎn)化替換。
Power體系技術(shù)卓越,開放后性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯。
公司目前已經(jīng)掌握CAMP核心基礎(chǔ)軟件硬件產(chǎn)品,包括Power服務(wù)器,虛擬化工具,Linux操作系統(tǒng)等,并基于CAMP打造企業(yè)應(yīng)用商店,把企業(yè)級(jí)應(yīng)用打包在CAMP服務(wù)器,形成應(yīng)用一體機(jī)。Power體系在開放后,銷售價(jià)格下降,性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯,目前銷路情況良好,明年該業(yè)務(wù)將顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
掌握存儲(chǔ)核心技術(shù),性能國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。
公司控股的飛杰是國(guó)內(nèi)唯一幾家擁有高端存儲(chǔ)產(chǎn)品自主專利和核心技術(shù)的公司。另外幾家包括宏杉以及華為。目前,公司存儲(chǔ)產(chǎn)品性能評(píng)測(cè)卓越,處于一流水平。未來2年內(nèi)有望在國(guó)網(wǎng)、電信、銀行、公安、部隊(duì)等大型采購(gòu)中取得較大突破。該業(yè)務(wù)也有望成為明年業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)。
三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議。
上調(diào)15年盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司2014-2015年eps分別為0.25元/0.5元,對(duì)應(yīng)PE分別為80x/40x,不排除后續(xù)將根據(jù)power及存儲(chǔ)的銷售情況繼續(xù)上調(diào)盈利預(yù)測(cè),股價(jià)空間仍然巨大,重申“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示。
1)IBM合作受阻;2)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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