云計算時代IT數據中心市場將迎來大發展。數據中心的是IT系統的核心，擔當著保障前臺業務和管理軟件正常工作的重任。近年來，隨著移動互聯網，物聯網、智慧城市、社交媒體等新生事物發展，社會數據量出現了爆發式增長，已經進入大數據時代，云計算是伴隨大數據處理而產生，正在進行的第四次IT行業革命，目前包括我國在內的世界主要國家都已開始實質性推動云計算基礎設施建設，接下來幾年，云計算將進一步深入政府和企業生產經營以及個人社會生活的方方面面，公有云和私有云建設規模將快速增長，數據中心是云計算服務的基礎設施，數據中心的建設和運維需求預計將快速增長。
公司是數據中心一站式服務提供商。公司在數據中心領域能夠提供全價值鏈綜合服務，在十多年的合作過程中，公司與ORACLE、IBM、EMC、CISCO、HP、Symantec、HDS、EMC、Micorsoft等上游廠商建立了戰略合作伙伴關系，對其相關系統有較深入的了解，積累了較為豐富的服務經驗和較強的服務能力。一站式服務提供商對客戶IT系統情況了解更為深入，能夠獲得更高的用戶黏性。
生物云、動漫云等細分領域造就公司競爭優勢。目前我國云計算產業在工信部、發改委等主管部門推動下，各省市均已提出云計算基礎建設規劃，目前全國已有四家超算中心，“十二五”期間，云計算產業重點在于尋找能夠“落地”的商業模式。公司通過和華大基因的深度合作，搭建了全球計算能力第一的生物云超算中心，是云計算“落地”非常成功的案例，目前公司生物云正在向種業研究、醫療診斷、高校生物科研等領域拓展。此外，公司在動漫云、園區云等細分領域均已有具體部署，預計12年將進入正式運作期。我們認為公司成功的尋找到了具備合理商業模式的細分行業，在生物云，動漫云等方面競爭優勢明顯。
募投項目將優化公司商業模式。本次公司募集資金主要投向以下項目：1、數據中心解決方案產品化項目；2、營銷服務網絡擴建項目；3、生物云計算數據中心開發和建設項目。能夠優化目前低毛利的系統集成業務占比相對較高的商業模式。數據中心解決方案產品化能夠提升毛利率，而生物云數據中心的開發和建設，將鞏固公司在生物云計算領域的領先優勢，進一步形成競爭壁壘。解決方案產品化和通過云提供服務，都能提高毛利率，優化公司商業模式。
估值建議：公司2010至2012年的每股收益分別為0.72元、1.05元和1.58元，結合公司成長性和中小板的估值水平，我們認為公司合理估值水平為2011年29-32倍PE，對應的合理股價區間為30.45-33.60元。
風險提示：公司存在運營能力不能滿足市場需求、技術創新未能把握最新進展等風險。（東方證券）
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