2014年8月，幾十年不分紅、不拆股的伯克希爾哈撒韋股價站上20萬美元，巴菲特從不諱言這樣做的動機(jī)：讓散戶走開！阿里還不至于這樣“拽”，但對投資者也挑得很厲害。
阿里IPO的基本戰(zhàn)略就是吸引長線投資者，拒絕短線“游擊隊(duì)”，主要目標(biāo)是大型共同基金、對沖基金和養(yǎng)老基。1700家投資機(jī)構(gòu)參與、超額認(rèn)購倍率達(dá)14倍，阿里有了充分的選擇空間。
對這1700家機(jī)構(gòu)來講，美國證券交易委員會（SEC）規(guī)定的IPO申購門檻（資產(chǎn)凈值不低于100萬美元或近兩年收入超過20萬美元、總資產(chǎn)超過500萬美元） 不在話下，但卻不一定能滿足阿里的口謂。
承銷商會根據(jù)事先與阿里商定的原則對申購者進(jìn)行篩選及股票分配。比如中國內(nèi)地”拐彎抹角”去申購阿里股票，想撈一把就跑的“打新資金”一但被識破絕對不會入圍。過了篩選這關(guān)，具體獲配多少股票取決于三方面的考慮。
首先，是機(jī)構(gòu)的實(shí)力和聲譽(yù)。對奧本海默基金、富蘭克林基金、老虎基金這些著名基金會要“給足面子”，淡馬錫等主權(quán)基金也不能慢待。不過，以這次超額認(rèn)購15倍來講，這些高大上的機(jī)構(gòu)申購1000萬股拿到100?200百萬股已經(jīng)很不錯了。據(jù)媒體引述消息人士數(shù)據(jù)，前25大機(jī)構(gòu)客戶分配到的股票占總數(shù)的50%。
其次，新股的配售也不是越集中越好，過度倚重幾家大機(jī)構(gòu)，會招致各方面的風(fēng)險，如股價波動或被操縱、爭奪控制權(quán)等。讓巴菲特拿218億美元“包圓”行嗎？老人家威望太高，股票又這么多，重大事項(xiàng)聽馬云的還是聽老巴的？所以承銷商還會給二、三流機(jī)構(gòu)配售部分股票（說是二、三流其實(shí)也是百里挑一、管理數(shù)十億甚至數(shù)百億美元的機(jī)構(gòu)）。它們申購1000萬股如果獲得10萬股，也算欠了承銷商一個大大的人情（轉(zhuǎn)手就賺200多萬美元）。這類機(jī)構(gòu)大至有75家，獲得股票總數(shù)的33%。
最后，還要保證股票的流動性，維持二級市場的交易量，對短線資金也不能一概拒之門外。都是長線，二級市場交易清淡，將來股價怎么炒上去？據(jù)估算，有750家機(jī)構(gòu)瓜分了最后17%的股票。
此外，阿里員工、親友、合作伙伴獲得價值給10億美元的股票。
盡管挑剔，還是有800多機(jī)構(gòu)按68美元發(fā)行價獲得阿里股票，路演中見過的機(jī)構(gòu)基本都有所獲。“見者有份”是阿里對機(jī)構(gòu)投資者的一種示好。
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