程智鵬詩曰：

市場(chǎng)驟掀腥風(fēng)雨，哀嚎遍野亂詭局。

細(xì)思前景問敏路，預(yù)見明輝待成渠。

最近這一周的時(shí)間，比特幣帶領(lǐng)整個(gè)數(shù)字貨幣市場(chǎng)，上演了一出魔幻般的下跌行情。

還在上周二的時(shí)候，比特幣的價(jià)格還在6400區(qū)間徘徊，而到今天凌晨4點(diǎn)半左右的時(shí)候，具體的行情報(bào)價(jià)來看，Bitfinex比特幣最低價(jià)格跌至4303，而Coinbase Pro的報(bào)價(jià)則最低達(dá)到了4035，而OKEx的比特幣合約更是跌破4000，最低打到3964。也就是說，這一個(gè)星期的時(shí)間，比特幣的價(jià)格又縮水了三分之一。

由于數(shù)字貨幣市場(chǎng)慘烈的行情，“比特幣暴跌”和“比特幣擊穿礦機(jī)成本價(jià)”兩個(gè)詞在微博熱搜榜閱讀量將近1億次!而“礦機(jī)按斤甩賣”這個(gè)詞在百度熱搜索引擎上還一度登上熱搜榜首。

看新聞里的圖片，有人正在把礦機(jī)用傳統(tǒng)的杠桿秤稱重的樣子，想想今年礦機(jī)最貴的時(shí)候漲到兩萬多元一臺(tái)，頗有一種滄桑感。這是不是礦工炒作呢?這不重要了。而事實(shí)是，行情不給力，礦工不得已，賠錢要止損，瘡口黯淚洗。

程智鵬：比特幣暴跌原因?yàn)楹?區(qū)塊鏈的未來在哪里?

比特幣暴跌的四個(gè)原因

這一波慘烈行情發(fā)生的原因究竟是什么?

事實(shí)上這次下跌行情此前在BCH硬分叉的前夕就出現(xiàn)了征兆，在11月14日的時(shí)候，比特幣突然暴跌擊破了6000的關(guān)鍵位置，并且當(dāng)日擊破了5800的關(guān)鍵支撐位。

今年年初比特幣第一次大跌，到2月份最低的見底的報(bào)價(jià)是6000，此后反彈再度下跌后，在5800這個(gè)區(qū)域構(gòu)筑了一個(gè)最強(qiáng)的支撐位。這個(gè)位置是多頭最后的強(qiáng)硬陣地，如果這個(gè)位置破掉，其后的幣價(jià)將如洪峰至決堤。所以當(dāng)14日比特幣跌破5800的時(shí)候，就已經(jīng)為后來市場(chǎng)的持續(xù)下跌埋下隱患。從市場(chǎng)本身來說，已經(jīng)是空頭橫行的天下，后續(xù)繼續(xù)下跌只是時(shí)間問題。

而當(dāng)日下跌的原因，主要是BCH硬分叉劍拔弩張算力大戰(zhàn)的氣氛，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)吳忌寒會(huì)從BTC的礦池中抽調(diào)算力參與到BCH硬分叉的算力大戰(zhàn)中，事實(shí)上后來確實(shí)也是如此。所以比特幣會(huì)下跌是一個(gè)比較正常的表現(xiàn)。而此后比特幣的價(jià)格在19日發(fā)生了暴跌，市場(chǎng)上有解讀依然認(rèn)為是BCH硬分叉事件的余震。

但事實(shí)上19日還有更重要的事情發(fā)生。在美國證券監(jiān)督管理委員會(huì)要求下，Airfox和Paragon兩家ICO企業(yè)承諾將其ICO代幣注冊(cè)為證券，并退還投資者本金。

這個(gè)消息無異于對(duì)許多ICO項(xiàng)目是一個(gè)比較重大的打擊。此前ICO之所以會(huì)騙子橫行，就在于其監(jiān)管薄弱，許多項(xiàng)目方通過ICO拿到投資人的錢以后，多入私囊，發(fā)行的代幣歸零，而投資者申訴無門，以至于這個(gè)模式飽受詬病。但騙子可以怡然自得，說你能拿我怎么樣?而美國這次監(jiān)管行動(dòng)，無異于放出要對(duì)ICO融資項(xiàng)目方整頓清算的信號(hào)。

在這樣的背景下，很多項(xiàng)目方最好的辦法，是把通過ICO融到的比特幣和以太坊拋售換成法幣。要嘛可以直接跑路，要嘛等真的需要退錢的時(shí)候，把數(shù)字貨幣兌回來還給投資人。總之他們是有很多辦法讓自己不吃虧的。這也導(dǎo)致了數(shù)字貨幣市場(chǎng)的大跌。

而跳出數(shù)字貨幣市場(chǎng)本身，如果我們放眼全球市場(chǎng)的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)這輪數(shù)字貨幣如此慘烈的暴跌，和全球資本市場(chǎng)的恐慌情緒一樣有密切關(guān)系。

昨日全球股市重挫，道指大跌550點(diǎn)，油價(jià)暴跌超6%，A股三大股指單邊下行，滬指跌逾2%。有人把比特幣比作數(shù)字黃金，而黃金雖然有避險(xiǎn)屬性，但是比特幣和黃金還是有巨大的區(qū)別的。

比特幣最重要的職能在于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的支付流通，尤其是在超大額轉(zhuǎn)賬上，比特幣還是比傳統(tǒng)銀行略顯優(yōu)勢(shì)，但是如果全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，比特幣的支付優(yōu)勢(shì)就會(huì)變?nèi)酢Ｖ劣谡f儲(chǔ)值的功能，這個(gè)功能黃金有全世界的認(rèn)知共識(shí)，而比特幣目前還只在一個(gè)小范圍內(nèi)有認(rèn)知共識(shí)，因此二者目前在市場(chǎng)背景上依然還不可同日而語。所以全球股市大跌之時(shí)，數(shù)字貨幣市場(chǎng)亦然會(huì)受到影響。

區(qū)塊鏈發(fā)展的未來在哪兒

回看今天的朋友圈和微信群，又有很多人退出了區(qū)塊鏈的圈子。原因很簡(jiǎn)單，他們賠錢了，心灰意冷，看著市場(chǎng)就傷心。而也有很多樂觀的人，例數(shù)當(dāng)年比特幣曾經(jīng)暴跌過百分之九十，按這個(gè)邏輯來說，比特幣即使跌到了2000以下，這個(gè)市場(chǎng)依然有希望的。

于是市場(chǎng)出現(xiàn)了兩種聲音，一種是心灰意冷，認(rèn)為區(qū)塊鏈已經(jīng)沒有了前途，黯然離開了幣圈。一種是躊躇滿志，認(rèn)為區(qū)塊鏈的發(fā)展未來一片光明。那未來究竟會(huì)如何呢?

看未來之前，先說說以前的一些感悟吧。在最初思考token的性質(zhì)的時(shí)候，我陷入了極大的困惑中，它到底是貨幣?是證券?還是個(gè)別的什么玩意?

這個(gè)問題后來我自己的答案是，它既可以是貨幣，又可以是證券。重點(diǎn)在于token產(chǎn)生的時(shí)候所肩負(fù)的職能是什么。

說貨幣，token可以是由民間自發(fā)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)流通媒介。這種情況在歷史上有過例子，比如中國的明朝初年曾發(fā)行紙幣，結(jié)果失敗。而因?yàn)橹煸暗拿顕也荒軌蜃约鸿T造銀幣，只允許發(fā)行紙幣，于是民間流通的都是非政府發(fā)行的碎銀子作為結(jié)算工具。現(xiàn)在也有類似的例子，現(xiàn)在委內(nèi)瑞拉這樣的國家，在法幣信用不足的時(shí)候，一樣開始使用數(shù)字貨幣作為支付工具，所以token可以具備貨幣職能是市場(chǎng)環(huán)境可以成立的。

說證券，我們以最底層的有價(jià)證券和無價(jià)證券這兩個(gè)維度來考慮。token在擔(dān)當(dāng)募集資金的職能時(shí)，則屬于有價(jià)證券，而在作為房產(chǎn)證、發(fā)票等電子憑證的時(shí)候，則可以視作為無價(jià)證券。

從職能的性質(zhì)決定了token的性質(zhì)這個(gè)維度來看，此前說的區(qū)塊鏈到底需要有幣無幣之爭(zhēng)似乎就得到了一個(gè)解決，區(qū)塊鏈最大的價(jià)值是生成token。而生成的token可以是無價(jià)證券，只是不允許交易而已，但是如果沒有token，這個(gè)技術(shù)的應(yīng)用層面則會(huì)失去價(jià)值。

所以區(qū)塊鏈的未來，不管是貨幣屬性還是證券的token，都是它的發(fā)展空間。雖然現(xiàn)在數(shù)字貨幣市場(chǎng)整體走勢(shì)不佳，但是區(qū)塊鏈行業(yè)的發(fā)展還是在進(jìn)步的。

貨幣型的token，比如國家發(fā)行的數(shù)字貨幣，目前許多國都有進(jìn)展(還不算委內(nèi)瑞拉的例子);而有價(jià)證券型的token，現(xiàn)在關(guān)注度最高的STO就是一個(gè)代表;而無價(jià)證券型的token，此前深圳發(fā)布開始使用的區(qū)塊鏈電子發(fā)票，就是這方面應(yīng)用的代表。

從這個(gè)節(jié)奏來看，區(qū)塊鏈必然還是會(huì)向傳統(tǒng)金融和數(shù)據(jù)憑證這方面進(jìn)一步發(fā)展。從比特幣開始，區(qū)塊鏈就是一個(gè)現(xiàn)實(shí)世界的映射，這個(gè)方向到現(xiàn)在還是沒有變化。

而我們需要注意一件事，以上正在蓬勃發(fā)展的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的領(lǐng)域，很大一部分是由政府主導(dǎo)作為核心引領(lǐng)發(fā)展的。所以一個(gè)不容回避的現(xiàn)象是，目前這個(gè)行業(yè)發(fā)展到這里，依然逃不開政府引領(lǐng)的節(jié)奏。

今年在年初的時(shí)候，我曾思考過一個(gè)問題，能否以PPP的方式結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行項(xiàng)目。此后我在和諸多區(qū)塊鏈行業(yè)的人士交流的時(shí)候，很多人都是持反對(duì)的態(tài)度，他們的邏輯在于，區(qū)塊鏈技術(shù)是草根暴富的游戲，政府是不會(huì)支持的。此刻回看年初的詢問，頗有恍如隔世一般的感覺，彼時(shí)大聲呼吁草根崛起最后的機(jī)會(huì)的許多人已經(jīng)淡出了視野，或許，這個(gè)技術(shù)本身在他們那里，就不是一個(gè)幫助世人解決問題的工具吧。

事實(shí)上現(xiàn)在的情況是，政府主導(dǎo)的區(qū)塊鏈還在發(fā)展，而民間自己玩的市場(chǎng)已經(jīng)成了我們開篇寫的那個(gè)樣子。為什么會(huì)這樣?從當(dāng)初哈耶克的理論來說，自由發(fā)行貨幣是需要相互競(jìng)爭(zhēng)的，從全球監(jiān)管的環(huán)境來看，已經(jīng)給予了很大的競(jìng)爭(zhēng)空間。但是市場(chǎng)真實(shí)的表現(xiàn)是騙子們用ICO融資后飄然而去，留下一地雞毛信用喪失的市場(chǎng)給幣圈的人們以信仰支持，所以這種競(jìng)爭(zhēng)的模式暫時(shí)被宣告失敗。人們還是會(huì)去選擇自己值得相信的，于是視角回到政府這里。

未來民間自發(fā)想要做ICO這種模式融資的，真實(shí)的項(xiàng)目未必沒有，但是其承受的市場(chǎng)挑戰(zhàn)的難度將會(huì)巨大。

綜上，區(qū)塊鏈的未來，必然還是會(huì)落到token的發(fā)展上，只不過token的發(fā)展，不管是國家數(shù)字貨幣，還是有價(jià)證券和無價(jià)證券的發(fā)展，都需要政府監(jiān)管的相應(yīng)跟進(jìn)。

所以如果未來在關(guān)注項(xiàng)目的時(shí)候，或許我們需要看到更多的是有政府應(yīng)用背景的項(xiàng)目，如果有項(xiàng)目解決的問題是很深刻的，如會(huì)計(jì)憑證，資產(chǎn)憑證等等，這樣的項(xiàng)目獲得關(guān)注的機(jī)會(huì)就會(huì)更大。

至于DAPP中，我們看到的那些博彩游戲，這種游戲現(xiàn)在不缺，以后也不會(huì)少，但是區(qū)塊鏈發(fā)展的方向，并不在此。

區(qū)塊鏈行業(yè)未來所面臨的一些問題

雖然我們得出區(qū)塊鏈必然會(huì)向傳統(tǒng)金融和數(shù)據(jù)憑證這方面進(jìn)一步發(fā)展這樣的方向的判斷，而且也有STO和電子發(fā)票這些已經(jīng)走在路上的應(yīng)用方向，但是我們從上述的四個(gè)方向來看，區(qū)塊鏈行業(yè)即使清楚了未來的方向，面臨的道路也是舉步維艱，困難重重。

先說第一個(gè)。我們雖然從道理上能說區(qū)塊鏈有諸多應(yīng)用，但是反應(yīng)在市場(chǎng)價(jià)格上全然得到的感受還是極度陰冷的。畢竟我們說改變世界的偉大技術(shù)是情懷，市場(chǎng)參與者要賺錢，要有利可圖是現(xiàn)實(shí)。在目前的環(huán)境下，如果區(qū)塊鏈技術(shù)按我們所預(yù)判的，由政府主導(dǎo)節(jié)奏發(fā)展，那此前那種中彩票一樣的暴富效果必然會(huì)大打折扣，新的增量資金如果沒有入場(chǎng)的話，很多真心做事情的項(xiàng)目融資會(huì)遭遇困難，這回形成一個(gè)比較尷尬的局面，即，看到區(qū)塊鏈的旗幟舉得高叫得響，但是沒有更多的投資人愿意參與。

市場(chǎng)環(huán)境惡劣，幣價(jià)的下跌必然帶動(dòng)上游產(chǎn)業(yè)的滑落，礦工們把礦機(jī)稱廢鐵賣就是一個(gè)最直觀的證明。

而既然說到礦工和礦圈，我們不得不說一說區(qū)塊鏈共識(shí)機(jī)制的問題。POW被視作最公平的機(jī)制，也是比特幣引以為傲的價(jià)值基礎(chǔ)。但是這次BCH硬分叉的過程中，人們還是清晰地感受到，當(dāng)?shù)V霸發(fā)威的時(shí)候，一切小戶皆為浮云，POW也會(huì)看誰力量大。而結(jié)果還是神仙打架，百姓遭殃，兒子分叉，老子躺槍。比特幣這次下跌引發(fā)了很多人的信仰動(dòng)搖。我承認(rèn)POW是一個(gè)優(yōu)秀的共識(shí)機(jī)制，但是它并非完美，至少在“不可能三角”中人們想要堅(jiān)持公平的時(shí)候，卻發(fā)現(xiàn)即使虔誠信仰，也會(huì)有如此暴力的一面讓你無力抗拒。

區(qū)塊鏈技術(shù)是否能夠有一個(gè)大家都能夠相對(duì)滿意的共識(shí)機(jī)制，讓我們看到一片別樣的天空?

另外，美國的監(jiān)管固然是值得拍案叫好，但是這種監(jiān)管的方式，使得我們愈發(fā)看到了區(qū)塊鏈技術(shù)產(chǎn)生的token，和傳統(tǒng)金融愈發(fā)結(jié)合緊密。這里最麻煩的問題在于，如果這些問題傳統(tǒng)金融就可以解決，為什么需要區(qū)塊鏈技術(shù)呢?從很多千奇百怪的項(xiàng)目來說，我們或許更加深入需要證明的，是我們要用區(qū)塊鏈打包的數(shù)據(jù)本身是具有價(jià)值的。

或許從這個(gè)維度，能夠把傳統(tǒng)的金融工具和區(qū)塊鏈分割開，對(duì)比出層次來，但是這件事還面臨覺醒。

最后，我們看到全球資本市場(chǎng)處于一片動(dòng)蕩之中，區(qū)塊鏈并沒有一枝獨(dú)秀，反而深陷其中。目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的情況下，人們對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)極高的區(qū)塊鏈的意愿，尤其是對(duì)于投資回報(bào)不確定的區(qū)塊鏈，他們?nèi)绾文軌蛱?shí)地參與呢?

區(qū)塊鏈的未來，需要區(qū)塊鏈從業(yè)者們更多專注技術(shù)的發(fā)展，去挖掘數(shù)據(jù)能夠呈現(xiàn)價(jià)值的領(lǐng)域，去塑造更多地信仰。

未來不是等來的，是靠大家創(chuàng)造的。